2.0时代的新三板流动性，分层制度，IPO重启，注册制改革，新三板乃至整个证券市场会有怎么样的新趋势和新常态……“证券教父”、东方汇富总裁阚治东又有什么观点？

在1月22日，由新三板府主办，复旦大学管理学院提供学术支持，兴业证券、天驰君泰律所、weshare我享度假、金徽酒业、云联传媒、纳好福利协办的新三板企业家年会暨新三板企业家俱乐部成立仪式上，阚治东就《2016年系列举措推出后的证券市场发展趋势展望》做了精彩的主题演讲。

“我对资本市场始终乐观”

在前半段的主题演讲中，阚治东一直在强调一个观点：中国的经济尽管遇到很多困难，但机会很多，这个机会对中国经济充满信心的人才能捕捉它。“我对资本市场始终是乐观的，充满信心的。”他说。

阚治东通过自身在在资本市场的经历，并举了一些因对市场失去信心而没能及时捕捉机会的事例，得出以下结论：对中国经济没有信心的人很难捕捉中国的机会。今天中国资本市场，中国证券市场，中国股市缺的就是信心。

阚治东表示，东方汇富比较早就参与了新三板的投资。至于为什么看好新三板？阚治东与天星资本合伙人、首席风控管蔡志明的观点相同，他们不完全看好新三板的转板制度，真正看好的点在于新三板是不是能成为一个真正的证券交易所。

在这一点上，阚治东首先谈到了股东人数的问题，这是新三板市场与天交所、上海股权托管中心不同的地方，新三板市场很多挂牌企业突破了200人的限制，在这么多的非公开上市的企业中，只有新三板是进一步突破的。实际上新三板和深交所、上交所上市企业在这一方面没有大的区别。

除股东数量外，阚治东还谈到了交易方式问题。他认为，今天新三板交易不活跃，主要原因是交易方式问题。实现集合竞价，就像上交所、深交所一样时才是真正新三板活跃的时候。对于今年是不是有可能推出集合竞争，他也十分期待。

他还提到了在政策方面，决定融资比例问题，完善股票、债权市场层次的资本市场问题，这些都是高层领导对2016年证券市场的举措。

2016年资本市场值得期待的政策

在对高层期待进行说明之后，阚治东还就2016年值得期待的政策：注册制、IPO重启、转板等做了分析。

首先提到的是注册制。阚治东主要从两个方面进行了预测，一是时间上，他认为注册制不像前一段预测那样，第一季度就会推出来。二是审核上，注册制不是大家想象那样，以后就不审核了，也不会像新三板一下子上市几千家。“无非从过去证监会会审改到证交所来审的问题，或者把审改成另外一个临询，改成另外一个方式审的问题。”阚治东说。

总之，注册制不会加大、加快企业上市速度，他相信一开始可能会更谨慎。

其次是IPO重启，从目前来看新股发行市场并非振动，最近第一批刚刚开出来，速度不是很快。至于上交所的战略新兴板，阚治东表示，战新板的推出对中国资本市场、证券市场是一个完善。股权投资非常看好这个板块，因为这个板块推出，意味着中国股市不完全是说要盈利企业才上市。

还有前一段时间获得广泛关注的熔断机制。阚治东认为，可能由于对熔断机制的理解还不够，突然推出后，市场都没有认识到是怎么回事，交易一会儿就没了，今天停止了，以后再推出的可能性就小了。他还简单提到了深港通的积极影响，并预计养老金今年一定会入市。

新三板转板概率为55%

至于新三板市场，阚治东重点提到了转板问题，他表示实际上新三板向创业板转让试点的概率大概在55%。他分析称，目前全世界只有台湾有转板制度，台湾有台湾交易所，另外还有柜台买卖，柜台买卖就相当于新三板。

阚治东说，“台湾实践并非很成功，台湾柜台买卖后来成为一个交易所了，因为柜台买卖融资方便，也活跃，整个市盈率不比台湾交易所差，而且服务态度比台湾交易所服务态度还要好。所以可以转板的企业可能就不转了，实际上没有起到转板了作用。”但可以看出，台湾类似新三板的柜台买卖也形成了与台湾交易所良性竞争的局面。

由此，阚治东引申出了交易所竞争的问题。他表示，未来我们证券交易所，本身就应该需要竞争。“像注册制推出来以后，按理论意义上，未来交易所之间都是一个同等法律地位，更易形成竞争。竞争有利于交易所提高它的服务，有利于大家对投资有选择，对证券公司有选择，对所有中介机构都有选择。所以，未来注册制可能进一步推动中国证券市场的市场化。”他说。

最后，阚治东做了发人深省的总结，他认为，今年整个证券市场到底是偏乐观还是偏悲观，还要看中国的经济状况如何。如果今年中国经济继续下行到6.9以下，资本市场马上转好的难度很大，因为股市是宏观经济的晴雨表。

阚治东最后说，整体来讲中国证券市场变化，由于政治因素，经济因素，以各种因素变化会很大，我们真的要在证券市场把好机会，还要及时关心每天、每刻发生的这些变化，才能把证券市场做得更好。