上周市场维持底部震荡格局，或有的间歇反弹始终难以持续。笔者认为，沪指自下破上年低点2850后止跌意愿显现。考虑近期影响市场的汇率和流动性困扰犹存，市场低位反弹受制量能制约明显，预计沪指股指重心围绕五日均线构筑底部还将延续。

本轮系统性调整的诱因正在逐一去风险化，但过程较为缓慢。上周人民币汇率的阶段性稳定，对A股而言终于成就喘息机会；上周央行综合运用货币政策，持续注入流动性，总量控制的前瞻性举措，旨在应对于中短期流动性吃紧压力。对于市场而言，持续超跌的同时个股反弹要求明显，但受制量能低位表现，上周市场一度符合反弹缩量、回调放量的不利局面。指数筑底阶段，量能真实反映当前市场交投不活跃、热点不持续的两难局面。这是因为市场信心不坚定，也是指数底部震荡加剧的直接原因。

结合技术走势观察，沪市日K线显示，指数盘中波动基本围绕五日均线展开，一方面说明底部基本探明，盘中回挫空间有限。另一方面，超跌反弹的强弱界限，只有立足短期均线上方方能成立。短期均线收敛走平迹象，说明近一阶段筑底仍有延续。周K线显示，沪指周线初步止跌回稳，较长上引线表明股指反抽遭遇较大压力。总体看，沪指低位缩量迹象及周线企稳还需确认，预计本周沪指围绕五日均线的反复波动势必延续，在热点不明晰、量能萎靡的现阶段，抵抗性反弹盘中时有出现，市场可参与性却不明显。操作上，轻仓防御的同时，切不可盘中盲目跟涨。