宏观及股指

1、宏观要闻：

（1）李克强主持国务院常务会议指出，支持银行加快不良贷款处置，惩戒恶意逃废债务行为，防范和化解金融风险。据统计数据，2014年银行业新增不良贷款2574亿元，不良贷款率为1.6%。这表示，2015年银行业新增不良贷款在5000亿元以上。

（2）新华社发布中央一号文件， 部署推进农业供给侧结构性改革。提出以发展新理念破解“三农”新难题，深入推进农村改革，将保持农业稳定发展和农民持续增收，提高农业质量效益和竞争力，推动城乡协调发展。中央连续13年发布以“三农”为主题的中央一号文件。

（3）中国12月规模以上工业企业利润同比下降4.7%，较11月降幅扩大，连续第七个月下滑， 2015年，规模以上工业企业利润总额比上年下降2.3%，主营利润增速-4.5%，均首次转负，主因工业需求不足、工业品价格下跌，成本居高不下。

2、资金面：

（1）资金利率：银行间回购加权利率1天为2.0284%，7天2.4742%；

（2）汇率：美元兑人民币中间价为6.5533，即期汇率6.5780.

（3）市场资金流向：资金净流入A股为-166.67亿元，其中流入主板-93.52亿元，流入中小企业板-53.55亿元，流入创业板-19.61亿元，流入沪深300指数-24.12亿元。

（4）沪深两市昨日成交金额5102.69亿元，较前一交易日下降128.06亿元。

（5）沪股通买入金额为54.12亿元，卖出金额为10.92亿元，净流入43.2亿元；港股通净流入8.32亿元。

3、市场结构：

（1）IF主力合约贴水现货2.14%，IH主力合约贴水现货1.35%，IC主力合约贴水现货4.24%。贴水均小幅扩大。

（2）AH股折溢价指数137.96

上证50ETF期权

1、标的近期走势与历史波动率:上一交易日上证50ETF收盘价1.957 历史波动率：10日33.29%、 20日34.78%、 45日29.58%、 125日36.3%

2、期权合约交易情况：今日加挂：9月执行价为1.85、1.9、1.95、2、2.05的合约;截至上一交易日成交最活跃月份:2月; 该月期权总成交量119782手; 所有合约总成交PCR 0.88；最大成交合约：2月执行价1.95认沽合约，成交23303；最大持仓合约：3月执行价2.9认购合约，持仓24381；   

3、期权隐含波动率：截至上一交易日15点，平值期权隐含波动率分别为 2月34%（认购）、40%(认沽）;3月40%(认购)、38%(认沽);6月37%(认购)、37%(认沽);2月合约波动率偏度：高于平值的隐含波动率偏高；期限结构：各月相差不多     

4、近月合成期货：2月合约期权合成空头，年化扣除成本收益在-4%-8%之间；3月合约期权合成空头，年化收益在4%-8%之间  

5、小结：当前10日标的历史波动率相对历史数据属于正常范围，较昨日稍有上涨。期权PCR在正常范围，表示期权市场对标的行情看法中性。所有合约整体隐含波动率正常偏高，从隐含波动率曲线来看，并没有对标的下跌过分担忧。3月极度虚值看涨合约累积大量持仓，值得关注卖出极度虚值看涨获取权利金收益的机会。