【浙商电力设备与新能源 郑丹丹】智慧能源：投资新能源、新材料等业务，优化产品结构

　　公司公告：1）拟出资0.55亿元设立“远东集成科技”，持股55%，打造集新能源电站开发、建设、运维、交易为一体的系统集成平台；2）拟在现有远东电缆高分子材料厂的基础上出资0.5亿元，设立全资子公司“远东新材料”，进一步扩大产品范畴；3）以现金方式向“远东福斯特”增资1亿元，增资后远东福斯特注册资本将达到1.5亿元。

　　投资要点

　　设立两家子公司，培育新的业绩增长点

　　设立“远东集成科技”，全面切入新能源电站领域，将进一步发挥公司“规划设计-产品供应-施工安装-运维监测-能效管理-总包服务”产业链各业务间的协同效应，形成“电源、储能、输电、配电、售电、终端用户能效管理、节能云平台”的完整能源互联网闭环，优化业务结构。设立“远东新材料”做大线缆上游新材料业务，有助丰富产品线，优化供应链管理，支持线缆新产品研制。

　　增资远东福斯特，利好动力电池新业务发展

　　增资有助远东福斯特实施“增至6.5万组动力及储能锂电池”项目，支持业务健康发展。目前，福斯特已成功为众泰云100等车型供货。我们预计，其动力电池组销量将于2016、2017年达到约3万套、5.5万套，成长迅速。

　　维持“买入”评级

　　公司计划分两步增发，2016年1月11日完成第一步。我们预计2015～2017年，公司将实现净利润3.81亿元、6.08亿元、8.37亿元，2015年于两步增发前股本下将实现EPS 0.19元，对应32倍P/E；如按上限增发，2016年、2017年将实现摊薄后EPS 0.27元、0.37元，对应23倍、16.5倍P/E。

　　风险提示 

　　业务发展、增发进展或低预期；行业估值中枢或现波动。