虽然上周股市跌速减缓，但本周二股市再度重挫，周三高开低走继续重挫，创出阶段低点2638，午后收敛跌幅。商品市场则是另一番景象，受供给侧改革预期影响，高过剩、高耗能和高污染的“三高”商品表现红火，其中钢铁和煤炭表现抢眼。

　　国际原油持续下行加重市场对国际金融环境恶化的担忧，非美货币和全球股市大多下跌。但上周五国际原油上涨超过9%，欧美股市为之振奋，大幅反弹。国际原油作为商品之王，不仅影响大多数商品走势，而且影响着资源类出口大国的经济，如俄罗斯、沙特。若国际原油继续下行，资源类出口大国发生经济系统性风险的可能性会增加，从而可能影响全球金融安全，美国也难以独善其身。

　　虽然最近国际原油价格较低点反弹超过10%，但危机并未解除，国际原油仍处在较为严重的供过于求的局面中。市场需要进一步挤出过剩产能和高成本油田，国际原油或长期处于底部振荡。

　　从1月中旬以来，人民币波动幅度逐步收窄，但港币波动幅度加大，连续出现贬值，并逼近7.85大关，同期恒生指数持续下行。在本届达沃斯论坛上，金融大鳄索罗斯称中国经济较难避免硬着陆，并将沽空亚洲货币和股市，这令人联想到1997年亚洲金融风暴。

　　上周末，新华社发文警告海外做空资金将遭遇巨大损失。在此之前，央行不断使用工具打击投机空头，如释放外汇储备回收人民币流动性以及让外资行缴纳存款准备金等。虽然中国经济进入转型期，经济增速出现下行趋势，人民币存在贬值压力，但目前外汇储备充足，且外贸总体保持顺差，人民币贬值幅度将在可控范围内。目前处在较为敏感的时期，利空事件容易被市场放大，造成市场恐慌，投资者应谨慎应对。

　　上周李克强总理两次提及钢铁和煤炭行业，未来去产能会率先从这两个产能严重过剩的行业开始。短期，供给减少预期对钢铁和煤炭价格产生提振，黑色系类品种，如螺纹钢、热轧卷板、焦煤、焦炭、动力煤等表现明显强于其他商品。房地产虽然销售有所复苏，但整体仍处于去库存阶段，对相关工业品需求提振有限，汽车销售和基建投资回升对需求恢复有所帮助。

　　短期，国内外金融市场风云变幻加大了股市和商品市场的操作难度，目前离春节长假仅剩8个交易日，投资者应以平和心态迎接猴年春节的到来，减轻持仓和交易头寸或是近期防范风险的首选。