1月18日，塑料期货再度以催枯拉朽之势强势反弹，主力1605合约创出8500元/吨的反弹新高，塑料期货与现货的价差也快速收敛至350元/吨左右水平。

　　金融市场反弹与产油国减产预期提振油价

　　1月以来，国际原油市场与全球股市等金融市场的相关性越来越强。随着全球股市的动荡升级，上周三开始，欧洲和日本央行均向市场释放了进一步宽松的预期，中国央行也连续向市场发红包，欧美股市快速止跌回升，国际油价也受到主要产油国减产预期以及金融市场提振而大幅反弹。

　　不过，原油市场供应过剩的最严峻局面并未到来，且在美联储进入加息周期的大背景下，欧美股市挤泡沫尚未结束，股市反弹对油价的提振持续性有限，在没有产油国实质性协调减产的大环境下，油价难以逾越40—45美元/桶阻力。

　　石化检修与外围装置投产，供应内紧外松

　　1月以来，抚顺石化、茂名石化、福建炼化以及广州石化等检修装置相继重启，但陕西蒲城、上海金菲以及中海壳牌等装置再度停车检修，国内PE市场供应仍显偏紧。

　　进口货源方面，去年12月我国LLDPE进口量为18.55万吨，环比减少10.6%，今年1月因春节因素以及汇率不稳使得国内LLDPE进口货源维持在低位，但随着外围沙特、印度以及伊朗等新建的炼化装置投产，塑料远期船货报盘增加，春节后LLDPE的进口会带来明显的增量。

　　石化库存低位，节后库存压力不大

　　1月是塑料下游薄膜的传统需求旺季，刚性需求增加，加之石化检修较多以及进口偏少，使得石化库存维持在低位，截至本周中，石化聚烯烃库存降至50万吨左右的历史低位水平。考虑到春节后是农膜需求旺季，国内新建产能尚未释放，进口货源对市场冲击存在滞后性，预计节后的石化库存压力不大。

　　期现价差明显缩小，期价上扬空间受限

　　塑料期货自去年11月中旬探底回升以来，1605合约从最高1700元/吨的贴水大幅收窄至近期的350元/吨附近，前期深度贴水的市场结构成为多头天然的保护伞，资金疯狂涌入，主力1605合约持仓量达到81万手的历史新高，多空资金博弈明显。但随着近期期货连续拉涨，期现价差缩小，后期期价的进一步上行需要现货价格走高配合。

　　总体来看，春节期间石化库存压力不大，石化挺价意愿较强，但毕竟2016年是PE市场产能的扩张年，远期产能投产压力必然抑制现货市场的“炒涨”热情，塑料期货的上扬空间也将受到抑制。