受经济不景气的影响，国际原材料价格今年一季度进一步下跌，这波连续三季的下跌创下2001年以来最长的调整期。贵金属则一枝独秀，一季度逆势上扬，其中铂金大涨20%，白银涨15%，黄金上涨4.6%。

　　金瑞期货分析师徐天华指出，在市场对后市预期普遍悲观的影响下，投资者追捧贵金属主要是出于避险或对冲的目的，只要经济无明显复苏信号，以黄金为代表的贵金属将一直处于高位运行。

　　通胀预期助涨贵金属价格

　　统计数据显示，国际原材料价格今年第一季度进一步下跌。追踪19种主要商品走势的Reuters/JefferiesCRB指数去年下半年大跌50%后，今年第一季又跌4%，其中天然气、镍和小麦等商品跌幅最深，但汽油、铜等商品价格上涨。德国商银分析师预期，商品价格可能要等到第三、第四季才可能反弹。

　　金瑞期货资深分析师徐天华认为，一旦经济企稳，有色板块将是反弹最明显的，铜将很可能成为商品反弹的明星品种。原油在目前的相对低位将刺激各主权国家储备兴趣，因此价格的下方空间正在收窄，随着经济的好转，原油价格将呈现震荡向上的走势。

　　第一季度贵金属价格逆势上涨，其中白金大涨20%，白银涨15%，黄金上涨4.6%。徐天华认为，虽然近期PMI、BDI等经济指标呈现持稳的态势，但由于实体经济的去库存化仍未结束，因此工业增加值、进出口量等具体经济数据表现依然疲软。由于美国政府近期的货币宽松政策，特别是最近在公开市场购买国债，大量货币的供应催生了市场对后市通货膨胀的预期，短期内贵金属依然呈现蓄势上行的走势。

　　金价短期震荡后市看好

　　截至4月1日，全球第一大黄金上市交易基金(ETF)——SPDRShares黄金持仓量一直维持在1127.44吨，比3月24日触及的历史最高纪录1124.99吨增加2.45吨。进入三月下半月以来，SPDR持有的黄金量已增长70.62吨，增加6.7%。

　　海通期货黄金分析师李子婧表示，ETF投资需求仍然不减，屡次扩仓，虽幅度有所下降，但是似乎暗示着金价走势欲扬先抑，后市仍有上涨空间。

　　昨日沪金主力0906合约208.81元/克小幅高开，早盘收至203.08元/克，上涨0.86元，全天微跌0.04%至202.13元/克，成交、持仓皆维持在较低的水平。伦敦现货金昨日开盘916.30美元/盎司，收盘917.15美元，微涨1.85美元，涨幅0.2%。李子婧表示，从技术面上来看，短期金价上有压力，下有支撑，仍将维持宽幅震荡格局。

　　高赛尔研究中心分析师张雨认为，欧元区3月份公布的数据显示，经济景气指数、企业景气指数及消费者信心指数均创历史新低。因此本周四欧洲央行极有可能再度降息50个基点至纪录新低1%，这将使美欧利息空间缩小从而带动美元再度走强，同时拖累金价走低。