股指期货：

上周市场大幅震荡，现货指数再次创出新低，之后周五出现较为强烈的反弹，总体仍维持下跌态势。现货指数1月份累计跌幅较大，总体维持弱势。从3组期指的表现来看，周中3组期指贴水幅度迅速缩小，显示市场看空情绪明显减弱。上周五外围股市继续出现反弹，新加坡A50期指表现强势，料本周市场仍有反弹动力。资金面上，本周央行多次进行巨量逆回购操作，隔夜SHIBOR持续下行，短线流动性紧张的局面得到了缓解。但是从两市融资余额来看，两市融资余额连续20个交易日下行，仍没有止住下跌势头，市场能否有效企稳需关注两市融资余额能否企稳回升。从成交量来看，现货指数虽然出现缩量，但成交量仍处于较高水平，料短线市场仍会出现反复。总体来看，虽然市场后半周出现反弹，但短线是否见底仍不能有效判断，操作上建议暂时观望，耐心等待做多机会。

国债期货：

上周五期债主力在央行增加公开市场操作次数等宽松举措的提振下跳空高开重返20日均线。资金面上，银行间市场货币利率较前一周稍有回落，央行公开市场净投放资金6900亿元，创单周净投放量之最。节后大量短期资金到期，资金面恐将再度承压，届时若汇率稳定，降准仍有预期。供给面上，地方债发行将提上日程，今年发行量规定上限但不再明确具体规模，并且与去年不同，未到期的债务也可进行置换，同时今年国债发行量增加且专项建设债有望市场化，后续利率债供给压力不容小觑。不过经济延续弱势、货币宽松对期债的支撑仍存，目前合约移仓换月进程提速，期价站稳20日线后多单可择机布局下季合约，操作上，建议暂且观望。