分层制度、引入公募基金、转板试点有望陆续出台，2015年新三板的关注度丝毫不亚于主板，不仅挂牌公司数量猛增，成交量也不断放大，吸引众多资金涌入。截至2016年1月12日，全国股转系统共有5297家挂牌公司，其中做市转让公司达到1161家，协议转让公司有4136家。2016年新三板分层制度、引入公募基金、转板试点三大政策将有望陆续出台，更是点燃了新三板的投资热情。在无股不富的时代，新三板将越来越受到重视。

4家企业市值过百亿

截至2015年12月31日，新三板成指和新三板做市指数分别为1484.50和1438.00，年度涨幅分别为42.32%和44.03%，相比2015年最高点分别下跌31.63%和46.20%。2015年一季度市场火热，指数快速上涨；4月份后，因监管层降低了政策出台的时间预期，此后市场疲弱交易量大幅萎缩，至6-7月期间，受A股市场影响出现大幅下挫。之后市场小幅震荡，一直到2015年11月初，投资者对政策预期再度回升，市场回暖。

随着成交量的活跃，企业到新三板挂牌的意愿越来越强。截至2016年1月12日，共有5297家挂牌公司，其中做市转让公司达到1161家，协议转让公司有4136家。1161家做市公司总市值7639亿元，其中市值超过百亿的有四家公司，总市值约占全部做市公司总市值的17%：九鼎投资总市值931亿元、信中利总市值180亿元，天地壹号总市值102亿元、恒神股份总市值106亿元。除此以外1157家公司的平均市值为5.46亿元。

随着新三板挂牌企业数量的增多，做市商的数量也随之增长。截止2015年底新三板市场共有82家做市商，其中广州证券为最多的企业提供了做市服务，共277家。所有做市企业平均拥有7.7家做市商。

从市场表现来看，金融行业最受资金青睐。数据统计显示，2015年成交额和成交量的行业分布排行方面，金融行业居首，其次为软件服务和资本货物行业。

值得关注的是，新三板公司营收普遍较小。根据2015年中报，新三板企业在营业收入和净利润的规模上较创业板企业仍有差距。在绝对收入上，新三板约15%的公司上半年收入超过1亿元，而创业板公司有89%达到这一水平。同样，在净利润指标上，上半年净利润能够超过1千万的新三板公司有504家，占比约22%，而创业板则有387家，占比约87%。

国睿光华基金经理兼风控总监张瑞睿指出，尽管绝对金额较小，但是利润增长水平普遍优于创业板。2015年上半年，新三板（整体）除公用事业和能源以外，其他行业净利润增速都领先于创业板同行业公司；新三板的做市企业则在所有可比行业的表现均优于创业板公司的净利润增速。

转板细则或陆续出台

2016年随着新三板制度的完善，其成交量和挂牌公司数量还将达到一个新的高度，张瑞睿认为，新三板身上已经有了纳斯达克的一些雏形。相比纳斯达克，新三板同样拥有做市商制度、开放的挂牌条件、以及信息技术为主力的行业结构。“可能我们仅仅缺少相关制度的进一步完善落实；对于流动性的担忧、对于新三板发展的种种担忧，在政策正稳步推进的当下，可能只是时间问题。”张瑞睿说。

2016年，新三板有三大政策可以预期。一个是分层政策，2015年11月20日证监会发布的《进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》明确了“针对挂牌公司差异化特征和多元化需求，实施市场内部分层，提高风险管理和差异化服务能力，降低投资人信息收集成本。现阶段先分为基础层和创新层，逐步完善市场层次结构。”11月24日股转系统发布的《分层方案征求意见稿》标志分层制度细则终于出台，新三板将于2016年5月正式进行内部分层。

在张瑞睿看来，基础政策落地，后续政策可期：“新三板市场分层标准征求意见稿发布标志着新三板市场最重要的基础性政策即将落地，将促进优秀的公司脱颖而出形成市场估值体系，为公募基金入市、转板试点、交易制度改进等后续政策出台铺平道路，意义深远。”

引入公募基金，丰富新三板的投资队伍，解决流动性问题，是市场一直期盼的。《意见》提出，支持机构投资者为主，主要还是为了防范系统性风险的发生；支持封闭式公募基金以及混合型公墓基金投资全国股转系统挂牌证券，投资产品的多元化可以给新三板市场带来更多增量资金。张瑞睿分析：“未来公募的封闭式基金可能会成为先行者，更多机构投资者的加入对于市场整体的活跃和流动性将会带来重大利好。”

对于许多挂牌新三板的企业来说，可能最终瞄准的目标是主板，而转板试点政策推出，将吸引更多优质企业挂牌新三板。2015年11月，证监会发布的《意见》提出，“着眼建立多层次资本市场的有机联系，研究推出全国股转系统挂牌公司向创业板转板的试点”。

一直以来，由于受到创业板和新三板相差极大的上市挂牌条件所限，新三板向创业板转板难以通畅；新三板挂牌企业转板创业板或其他主板市场通常采用的是“先退市，后转板”、或上市借壳、寻求并购等方式。从过往转板数据来看，2007年以来，新三板转板仅发生11起，转板实施率极低。而新三板转板创业板试点机制建成，新三板作为承接创业板与区域市场的桥梁；通过打通创业板与新三板之间的森严壁垒，间接实现部分资金的跨市场流通，其意义毋庸置疑。

2016年，注册制推出预期强烈，同时，上交所表态预计战略新兴板将在上半年落地、深交所表态创业板正研究设立单独层次。在种种利好下，张瑞睿认为，随着制度障碍的逐渐降低，新三板转板创业板试点不排除将2016年出台相关细则。