工信部在1月29日举行2016年稀土行业座谈会议上提出，“十三五”期间稀土行业将着力推动供给侧改革，今年6月底前完成六大稀土集团全部集团组建工作。目前，六大稀土集团中，中国铝业公司、中国北方稀土集团、厦门钨业、中国南方稀土集团已完成组建，中国五矿集团、广东稀土集团组建工作仍在推进中。此外，座谈会还提出打击稀土违法违规行为，建立产品追溯体系，“黑稀土”采掘问题有望得到遏制。

此次座谈会还对2016年重点工作进行了部署。辛国斌要求，2016年稀土行业将重点推进六个方面工作，具体包括完成稀土大集团实质性组建；深入打击稀土违法违规行为；实施稀土高值利用专项；深入推进智能制造；加强稀土生产总量控制管理；完善稀土行业管理政策法规。

辛国斌指出，2016年6月底前完成全部六大稀土集团组建工作，实现以资产为纽带的实质性重组。有关部门继续落实支持集团组建的政策，对按时完成整合任务的集团予以重点支持。通过关闭、淘汰、转产等方式，压减集团冶炼分离产能，支持集团做大应用产业，提升核心竞争力。六大集团继续完善协调机制，进一步发挥维护市场秩序、促进行业平稳运行等作用。

稀土概念股上市公司

A股市场上，稀土七雄格局已经形成。三大中央企业：中色股份、中铝公司、五矿集团；四大地方国企：北方稀土、广晟有色、厦门钨业、赣州矿业。经过一段时期的跑马圈地和整合升级，目前已形成稀土行业的七雄割据格局。包钢稀土占据内蒙古，五矿集团和赣州稀土占领江西，厦门钨业之于福建，广晟有色及中色股份之于广东，中铝公司则攻克广西。

个股研报

中色股份：海外拓展助力公司稳步前行

事件：中色股份发布 2015 年度业绩预告，预计公司 2015 年归属于上市公司股东的净利润为 34531.06 万元-45156.00 万元，较上年同期 26562.35 万元，增幅达 30%-70%。

承包工程业务持续转好，业绩显着提升。公司主营业务由有色金属资源开发、工程承包业务和有色金属贸易三大业务板块构成。2015 年尽管国内经济形势并不理想，中色股份充分发挥公司一带一路排头兵的优势，大力推进海外市场开拓。承包工程业务持续转好，主营业务毛利较上年同期有所增长，2015 年度归属于母公司的净利润较上年同期有较大幅度增长。

降本增效，有色金属业务稳中求进。2015 年有色金属市场萎缩，有色金属价格持续走低。作为应对，公司加大投入，扩大矿山采选能力，提高生产效益，降本增效，提升生产管理。公司继续推进中色矿业和鑫都矿业的增储探矿工作，取得较大进展；稳步推进海外资源开发工作；进一步加大有价金属回收力度，通过综合回收减少污染、增加收入；南方稀土项目建设有序进行中。在有色金属采选与冶炼收入降低的背景下，实现了相关业务毛利上升。

海外工程承包业务实现新突破。集团在海外一直有相当深厚的基础，借一带一路东风，公司在海外的拓展动作频频。集团的海外拓展主要依托中色股份，公司依托两大工程事业部、工程管理部和招标采购平台，有效降低了项目成本，顺利推进哈铜巴夏库、阿克托盖等项目，积极开拓海外工程承包项目，签署了巴甫洛达尔石化厂设备供货等合同。公司积极发展有色金属资源开发和国际工程承包两大主业；积极推进蒙古、赤峰、南方稀土和老挝铝土矿四大资源基地建设，充分借助政府“一带一路”战略的历史良机进行业务拓展。随着这些项目的逐步建成投产，公司将有良好的业绩增长。

盈利预测与投资建议。公司在海外业务进展顺利，承包工程业务利润贡献明显。随着一带一路计划发展，公司海外项目逐步推进，公司未来业绩还将保持稳步增长。有色金属业务方面，随着金属价格触底，未来业务将逐步回暖。 预计公司 2015、2016 和 2017 年营业收入将出现大幅增长，EPS 分别为 0.46、0.82 和 1.13 元/股。结合公司主营业务情况，参照稀土、铅锌和“一带一路”公司的估值，并考虑公司规模和央企优势，给予公司 2016 年 PE 为 18 倍，目标价 15 元。

不确定性因素。大盘系统性风险，金属价格反弹力度不及预期。(海通证券)

北方稀土：净利润大幅下滑 四季度或改善

一、 稀土价格大跌导致业绩下滑

公司通过增加销量，尤其是产品大量出口实现营业收入的增长，但价格大幅下跌，企业增收不增利。 第三季度稀土氧化镨钕价格大幅下滑， 均价仅为23.56万元/吨， 同比下跌23.54%，环比下跌17.6%。 这也是公司第三季度归属净利润大幅下滑的主要原因。

二、 行业龙头规模成本优势依然明显

北方稀土作为我国稀土行业的龙头企业， 拥有最丰富的稀土资源， 拥有最大稀土开采分离产能( 6.5万吨/年)， 也是产量最大的稀土生产企业。 且不断对稀土分离企业进行整合，产能持续扩大。 2015年公司稀土矿开采指标为59500万吨，占总指标的一半以上。加上资源税改从量计征为从价计征，该公司成本优势更加突出，公司的盈利能力位居所有稀土上市公司首位。

三、 带头限产保价和国储收储第四季度业绩或将好转

10月13日， 公司决定实施限产保价，生产量将较指标量减少10%左右。 随后厦门钨业、五矿稀土、广晟有色等纷纷跟进。因几家稀土上市公司第三季度出现巨额亏损，企业减产保价的决心和实施值得期待。 截止到23日， 稀土钕铁硼的价格已经累计上涨8.93%。 10月22日有媒体称25日国家稀土收储即将启动谈判，稀土价格或进一步走强。同时，作为收储对象，公司也将受益。 另外，目前稀土的价格处于近五六年的底部，下跌空间已经十分有限

四、 政策长期红利仍值得期待

稀土作为我国的战略资源，近年来受到国家的高度重视，不断出台政策打击稀土违法违规行为，推进稀土行业整合， 国家财政对龙头企业资金支持。工信部要求 2015 年底前 6 家稀土大集团整合完成全国所有稀土矿山和冶炼分离企业。 目前，整合已经基本完成。 虽然稀土行业产能过剩的矛盾仍未根本解决， 供大于求导致稀土产品价格继续低位弱势运行，行业发展处于低谷期。 但随着行业整合的推进，六大稀土集团对价格的影响力逐渐加大，长期看稀土生产无序局面将逐渐破解。

五、盈利预测及评级

预计公司2015-2017年EPS分别为0.10元， 0.10元和0.12元， 上一交易日收盘股价对应PE分别为150X、150X和125X。本研究报告为首次覆盖，给予公司“持有”投资评级。

六、风险提示

1) 稀土价格进一步下跌风险； 2) 国家稀土收储计划不及预期； 3) 国家财政支持资金的不确定性。(联讯证券)

厦门钨业：资产注入承诺实现

避免同业竞争，促进自身发展。福建稀土集团已于2014年3月20日作出《关于避免同业竞争的承诺》。本次关联交易的目的在于履行福建稀土集团的承诺。收购福建稀土集团所持有的江西巨通全部股权后，公司成为江西巨通的第二大股东(第一大股东为兄弟公司厦门三虹，持股39.775%).

江西巨通拥有丰富钨资源。旗下大湖塘钨矿为特大型钨矿，已探明钨资源储量93.23万吨，本次关联交易有利于大幅提高本公司的钨资源储备，提高原料自给率，保障本公司生产经营的稳定。江西巨通拥有江西省武宁县大湖塘南区钨矿采矿权和江西省武宁县大湖塘北区钨矿采矿权，江西巨通参股子公司九江大地拥有江西省修水县杨师殿铜钼多金属矿普查探矿权，九江大地全资子公司昆山公司拥有江西省修水县昆山钨矿采矿权。

预计达产尚需时日。江西巨通现有大湖塘北区钨矿0.24万吨/年和大湖塘南区钨矿0.42万吨/年的生产规模，项目已取得钨钼矿采矿、开发利用所需要的资质条件，符合国家钨钼行业准入条件，目前年产钨精矿700吨左右。

盈利预测及评级。2014年报显示，2015 年计划实现合并营业收入 112.6 亿元，合并成本费用总额 103.78 亿元，争取实现净利润比上年有所增长。收购巨通，兑现公司此前的承诺，由于进一步开发需要时间，因此短期内对盈利影响有限。未来三年的业绩增量：1)钨业务：增量主要来自钨精矿价格上涨，当前价格为底位，而该业务仍旧为利润贡献主体；2)能源新材料：增量主要来自3000吨/年磁材达产及能源材料盈利能力的提升；3)房地产业务：公司地产项目储备多，2015年随着海峡国际4期和后期项目交付，地产业务盈利有保障。预计2015-17年EPS分别为0.45元/股，0.61元/股，0.73元/股。考虑公司资源储备丰富，目标价22元，对应2015年市盈率48倍。买入评级。

风险提示。后续大规模开发存在不确定性。(海通证券)