上周五LME工业金属延续反弹势头，其中锡、铅、锌依旧领涨有色金属，伦锡大涨4.55%，铅锌涨幅均超过2%。伦铜收涨0.7%，盘中在50美元区间内窄幅震荡。日本央行周五意外宣布对金融机构存放在央行的资金实施负利率，震撼金融市场。随着市场动荡及全球成长放缓威胁到央行打击通缩的努力，日本央行盼藉此又一次大胆的举措来重振经济。为保持流动性合理充裕，中国央行周五1000亿元逆回购，上周净投放6900亿元，提振股市与商品均有所上涨。此外，受到油市的提振以及美国自由港麦克默伦铜金矿公司周五开始失去了从印尼一处世界级铜矿出口铜精矿的许可影响，金属市场近期呈现春节红行情，然而期价伴随着空头回补上行，并且基于全球经济成长和中国需求仍有许多不确定性，转折远未到来。

美国数据显示，第四季经济成长大幅放缓，对美联储可能放缓升息进度的预期升温。美国第四季度GDP下滑至0.7%，主要因为企业减少过多的库存，美元走强和全球需求疲软令美国出口承压，同时低油价令能源企业削减支出，而异常温暖天气导致公用事业和服装消费支出减少，这拖累美国经济增长，或影响联储年内加息决定。最近四周初请人数基本在28万人附近，受严寒天气影响，较前期首申人数小幅攀升，总体劳动力市场仍属强劲。本周迎来公布非农报告，预计略不及前值。以及，12月耐用品订单月率骤降5.1%，降幅创逾一年最高水平，或流露2015年年底经济走软迹象，引发对美国经济运行担忧情绪。

欧盟委员会公布的数据显示，1月份涵盖企业主管和消费者信心的指数从12月修正后的106.7跌至105，这也是去年8月以来最低水平，多数分析师认为欧洲央行行长德拉基已发出最快3月就可能会扩大宽松货币政策的信号，以促进经济增长，让通胀率回升到略低于2%的目标；且德国表示其2015年第四季的经济产出可能仅微幅增长，不过领先指标显示德国将率先复苏，而欧元区整体仍在复苏的黎明阶段。

国内方面，央行官网28日公告，为保持流动性合理充裕，春节前后每个工作日均开展公开市场操作。维稳资金面意图显著。预计2月底之前降准几率极低，央行依赖新的货币政策工具，缓解人民币贬值压力。近日离岸、在岸人民币企稳，基本金属内外比值下修。

基本面上，上周五上海电解铜现货对当月合约报贴水220/吨-贴水140元，持货商继续逢高抛货，市场供应充足，下游入市量有明显降低，部分中间商入市收取低价进口湿法铜与平水铜货源且有意压价，本周大多数企业进入春节前逐步放假休息，需求恐继续回落。进口铜市场，沪伦比值继续回落，进口铜亏损扩大至超600元/吨，外贸市场除部分贸易商收货为交年后长单外，成交清淡，进口铜亏损快速扩大，加上春节因素，抑制市场交投氛围。

在金属市场在无视周边市场下跌的情况下连续拉涨两天之后，此次金属大涨的实质推动力是资金和透支一定的未来旺季预期，但长期无视其他金融市场波动的走势是难以为继的。伦铜库存连续增长，内贸现货市场交投清淡，贴水再次扩大。市场心态未见企稳，对于经济等方面的忧虑将限制铜价运行区间。由于春节因素缩减交易日，节后即面临交割换月，1603将进入现货月，目前1603合约持仓仍在22万手以上，需注意持仓风险。操作方面，可逢高短抛，或在春节前先保持观望。