2016年1月30日，《七禾尽起2016.股票期货江湖业内高手（达人）跨年分享会》在上海举行，会议邀请了多名业内高手分享自己的交易经验，吸引到近300名投资者参与，以下是七禾网对吴飚演讲的录音整理。

相关链接：七禾网专访吴飚：正确的交易逻辑是长期盈利的关键

精彩语录：

混沌是指现实世界中存在的一种貌似混乱无序的复杂运动形态。但混沌不表示混乱，它是“一种更高层次的次序”。

股市分解后就是一涨一跌，大道至简，复杂的事物由基本的分形迭代演化而成，部分和整体自相似，这就是分形。

分形理论与混沌理论同属非线性理论，是从不同的角度同时表达的对动态复杂系统的研究。

混沌分形理论的原则：第一项，宇宙中的每个事物遵循最小阻力途径；第二项，最小阻力途径由潜在并通常不可见的结构所决定；第三项，这种潜在并通常不可见的结构能够被发现并能够改变。

价格包容一切可以成立；价格沿趋势运动；历史会重复，但是不会简单重复。

分形的自相似性不单单是价格形态上的相似，而是包含多个维度（形态、时间、空间、结构、信息、能量等等）都具有相似性）。

金融市场既是混沌的，又是分形的，既有确定性，又有随机性，既互相对立，又互为依存，既混乱无序，又迭代相似（部分和整体相似）。

金融市场的变化最终的表现形式是价格运动。

价格运动可以简单到2个字：涨跌。

波浪理论也是符合事物运行发展规律的。但波浪只是表象，本质是能量驱动。能量来源于信息，信息影响大脑思维，思维影响买卖行为，买卖行为推动价格运动。

金融市场是一个生态系统，市场中自反馈、自组织、自进化形成纷繁复杂的价格曲线。

期货交易需要解决三个基本问题， 1：如何发现符合逻辑的投资机会；2：如何制定全面合理的交易计划；3：如何执行并跟踪调整交易计划。

我的核心逻辑来源于混沌分形理论，就是市场遵循阻力最小的方向运动，也就是说多种驱动力作用于市场最终形成合力的方向就是驱动力最大、阻力最小的方向。

我们在盘后能根据基本面和技术面做一个投资计划，相对来说比较客观、冷静、理智，那么我们所了解的市场就可能更接近于市场的真相，交易也能更加客观一些。

从历史规律上看基差超过10%就属于非常态了，因此回归的概率大，在下行周期中，驱动向下，期货偏离现货太高，必然回归现货，做空有安全边际。

一般来说10日线和中轨是重要的趋势线，向上突破强制止盈，加速下跌形成极端位要主动止盈。

行情运行特征，成本驱动向上，库存驱动向下，丰产周期遇到经济熊市，围绕成本区域进行弱势平台整理，预计持续很长时间，直到有新的驱动打破平衡。

这两个绝招（平台走完博趋势，第七波加速下跌）给我带来了巨大的利润，不同周期都适用，级别越大行情越大。

当市场走势符合他的交易条件时成功概率很高，经过深入研究和长期训练，深入骨髓，机会来临的时候不会犹豫，敢于交易，基本上看到就能做到。

做为普通投资者，每年耐心的等待几次机会，做好交易计划，做几个波段，比天天做短线要轻松的多，收益也比较稳定。

价格总是以波浪形式前进，上涨的时候，前六波均匀上涨，调整幅度越来越小，第六波结束后在强驱动的作用下形成第七波加速上涨，往往一涨就连涨四天，短期暴利。

在季节性规律和大周期规律之中，这两招只不过是其中的一小段音符，但是这小段音符必然是整个乐章的最高潮部分，也是最激动人心的部分。

作为普通投资者，练好这两招（平台走完博趋势，第七波加速下跌），防身保命行走江湖是没有问题的。

其实很多亏损都源于随意性交易，源于盈利模式之外的交易，源于计划外的交易，这些不好的交易往往会侵蚀正常的交易成果，所以要坚持自己的盈利模式，坚持有计划的交易。

在商品周期中，因为驱动是向上的，如果期货价格远远低于现货价格，那么期货价格是要向现货回归的，那么上涨概率是非常高的，做多具有安全边际，同样在下行周期之中，驱动向下，如果期货价格比现货高，由于期货要向现货回归，那么做空具有安全边际。

CRB周期30年左右，上行和下行周期中常见11和19年周期，依此规律我们可以预估2011年开始的下行周期经过11或19年预计要到2022或2030年才能结束。依据现在的经济发展情况来看，2030走出低谷的概率更大。

吴飚先生受七禾网邀请，将于2016年4月9-10日于杭州举办《混沌分形交易理念与技术》培训班，详情【点击查看】

吴飚：大家下午好，今天我演讲的主题是《混沌分形交易系统及实战运用》，主讲内容主要分为以下四个方面，一：混沌分形理论；二：基于混沌分形理论构建投资逻辑架构；三：实战应用技巧；四：CRB周期、美元周期、产业周期的规律及对未来的影响。下面我就具体来讲一讲这四个方面。

一、混沌分形理论

什么是混沌分形理论？我从三个方面来诠释

首先，混沌是指现实世界中存在的一种貌似混乱无序的复杂运动形态。但混沌不表示混乱，它是“一种更高层次的次序”。混沌的背后拥有精细的结构，这种精细的结构具有自相似性，称为分形。

其次，复杂的事物都有简单的开始，一颗大树分解后就是一个个树杈，股市分解后就是一涨一跌，大道至简，复杂的事物由基本的分形迭代演化而成，部分和整体自相似，这就是分形，一颗大树是由无数的树杈叠加构成，从微观上看，这颗大树就是一大堆基本粒子，处于混沌态，但在树杈的基本分形规则之下构成大树。更微观上说，树杈的结构是遗传密码决定的，基因组排序不同，构成的生物也不同。为何会有这样的基因排序，因为这是生物长期自然选择进化的结果，植物生长靠吸收阳光获取能量，树杈的结构能以最小的阻力最快的速度接近阳光，吸收更多的光能，利于生存竞争和基因传承，吸收的能量大于耗散的能量，能量差为正，就是不断长大的过程，能量差为负，吸收小于耗散，就是不断衰老过程，直至能量差消失，回归平衡。 

最后，分形理论与混沌理论同属非线性理论，是从不同的角度同时表达的对动态复杂系统的研究。

混沌分形理论具有三项主要原则，第一项，宇宙中的每个事物遵循最小阻力途径；第二项，最小阻力途径由潜在并通常不可见的结构所决定；第三项，这种潜在并通常不可见的结构能够被发现并能够改变。

根据混沌分析理论解读技术分析的三大假设。第一个：价格包容一切可以成立。包容一切就是包容了价格和信息，由于信息没有被记录，只记录了价格，而价格只是表象，承载的信息才是核心，信息驱动价格。没有了信息驱动，价格只会无序波动，所以这是技术分析的根本缺陷；第二个：价格沿趋势运动。这一点有局限性。涨到顶了还会沿趋势运动吗？不会，物极必反了，阻力最小的方向是下。可依据混沌理论的三项主要原则修改为：价格沿最小阻力途径运动；第三个：历史会重复，但是不会简单重复，因为我们通常可以看到很多价格形态，形态一样，但是背后的走势是完全不同的，因为它背后所隐含的信息不一样，信息决定驱动，驱动决定价格，可以根据这个道理修改为分形的自相似性会重复。分形的自相似性不单单是价格形态上的相似，而是包含多个维度（形态、时间、空间、结构、信息、能量等等）都具有相似性）。

金融市场的本质是什么？

金融市场之始是为交易，不交不易，交易一分为二形成多空，多空对立共生演化，自反馈，自组织，自进化，就形成现在纷繁复杂的金融市场。

第一，金融市场既是混沌的，又是分形的，既有确定性，又有随机性，既互相对立，又互为依存，既混乱无序，又迭代相似（部分和整体相似）。

第二，金融市场的变化最终的表现形式是价格运动，价格运动是简单还是复杂？混沌理论说它两者兼备，而且可能同时存在。混沌理论表明，貌似相当复杂的事物也许有一个非常简单的起源，而简单的表象之下或许隐藏着惊人的复杂。

第三，价格运动可以简单到2个字：涨跌，涨多跌少就是上升趋势，跌多涨少就是下跌趋势。涨跌相当就是横盘震荡。涨跌构成了价格运动的最基本分形。所以有涨必有跌，符合辩证法。行情总是遵循产生、发展、结束这样一个自然过程，每个阶段都由基本分形叠加而成，这就构成了我们常见的五浪（或多浪）上升（或下跌）。所以波浪理论也是符合事物运行发展规律的。但波浪只是表象，本质是能量驱动。能量来源于信息，信息影响大脑思维，思维影响买卖行为，买卖行为推动价格运动。

第四，多头的能量大于空头的能量，就会上涨，空头的能量大于多头，就会下跌。

第五，金融市场是一个生态系统，市场中自反馈、自组织、自进化形成纷繁复杂的价格曲线。既互相对立，又相互依存。对立共生演化就形成了我们的金融市场。 

而期货交易需要解决三个基本问题， 1：如何发现符合逻辑的投资机会；2：如何制定全面合理的交易计划；3：如何执行并跟踪调整交易计划；只有解决以上三点并由此进行全面细致的延伸，才能站在优胜的一方。

二、基于混沌分形理论构建的投资逻辑架构

我的核心逻辑来源于混沌分形理论，就是市场遵循阻力最小的方向运动，也就是说多种驱动力作用于市场最终形成合力的方向就是驱动力最大、阻力最小的方向。简单的说就是当长期、中期、短期的驱动力同时指向同一方向并且在分形结构上具有安全边际的时候，交易胜算概率很高，加上资金管理和风险控制，大大提升交易的稳定性和可操作性，从而实现资本长期稳定增值。这是我构建的投资逻辑架构。

投资市场主要靠逻辑和概率取胜，经过以下步骤过滤，大大提升成功的概率。

1：大周期规律：宏观经济周期、产业周期确定中长期投资方向。大周期向上，驱动向上，做多胜算高；大周期向下，驱动向下，做空胜算高。

2：季节性规律：供需淡季旺季确定短期投资方向和投资时间。大周期向下，供应旺季或需求淡季做空，需求旺季供应淡季退出观望；大周期向上，供应淡季或需求旺季做多，需求淡季供应旺季退出观望。

3：在前面两个交易原则的基础之上，我们再看第三个交易原则，顺大势，逆小势，确立头寸的位置和安全边际。顺大势指的是要顺大周期的方向，顺着季节性规律来做，这样的生存概率比较高。当大周期向上，季节性向多，等待下跌时间空间结构走完分批开多；多头驱动减弱或兑现，季节性向空，时间空间结构走完分批平多。当大周期向下，季节性向空，等待上涨时间空间结构走完分批开空；空头驱动减弱或兑现，季节性向多，时间空间结构走完分批平空。

4：突发信息：不可预估的重大信息。比如出现黑天鹅事件，像出现这种情况的时候，要快速评估信息的影响力和持续性，做好风险控制预案。

5：资金管理：资金管理的意义在于防止本金损失过大，保证有足够的本金能持续进行高胜算交易，例如，单品种仓位小于20%，多品种组合对冲总仓位小于60%，组合对冲防范系统风险；分批开仓（可以降低成本，减少止损的概率），分批平仓（防止趋势不断延伸的情况），这样一来有利减仓，不利加仓，以损定量，动态调整头寸。

6：风险控制：风险控制有三个方面，第一是资本风险，第二是交易环境风险，第三是情绪风险。

资本风险：可以设立两个强制的止损止盈措施，例如2个波动幅度强制止损，市值回撤6%强制止损，价格回撤7%强制止盈。

交易环境风险：包括软硬件设施故障（例如断电、断网）、交易所规则更改。

情绪风险：控制情绪需要耐心、自律、 坚持、果断。没有这类特质的需要借助团队协作或程序执行，规避情绪风险。

大家看下图，这是白糖的月线图，这张图有一个很明显的规律，就是白糖三年周期性规律，三年下跌，三年上涨，我们在上行周期里等待它回调就做多，生存概率就相对较高，像在2011年-2014年的下行周期里，我们等它反弹时做空，这样生存概率也相对较高。

我们再看白糖的周线图，在上行周期里，如果回调到重要支撑位时做多生存概率就较高；在下行周期里，每次反弹到重要阻力位时，这时候去做空生存概率就高。因为在下行周期里，它是一个不断创新低的过程，那么我们可以在做空以后把预期目标调整为创新低，这是关于白糖的情况。

大家看下面这幅图，如果市场的合力用这幅图表示就显得非常清楚，市场存在利多利空，多头空头，当做多一方和做空一方两种力量相交以后，会产生了合力，当这个合力向上时那就会上涨，反之就会下跌。

下面的内容是我根据投资逻辑架构指定的橡胶的投资计划，为什么要做这个计划？因为我们在盘中很多东西考虑的不全面，如果我们在盘后能根据基本面和技术面做一个投资计划，相对来说比较客观、冷静、理智，那么我们所了解的市场就可能更接近于市场的真相，交易也能更加客观一些。

橡胶交易计划

我们先看一下橡胶的产量图，橡胶有六年的周期规律，2005年橡胶大面积种植，到了2011年时，产量有了显著地提升，这是因为橡胶种下去以后要六年的时间才能大量产出，所以2005年种下去到了2011年正好到了丰产期，按照这样的周期，2011年的丰产期再加六年要到2017年，在这六年里供应是非常旺盛的，所以对价格形成了非常大的压制。

时间：2015年5月30日开始，持续跟踪交易。

品种名称代码：橡胶指数分析，交易映射到合约ru1509交易。

1：确定大周期方向

处于6年下行周期的第五年，驱动向下，宏观经济萎靡不振，驱动向下。库存庞大，驱动向下。

2：确定季节性方向

5-8月割胶旺季，供应增加，容易下跌，季节性驱动向下。

3：确定安全边际和买卖位置

橡胶种植成本12500，弃割成本10000，目前涨到15000以上，远离成本，割胶有利可图，割胶意愿较强，现货套保压力加大，价格下跌概率很高，现在到了割胶旺季，产量增加，价格易跌难涨，此时价格又弹的比较高，这个时候去空安全边际很高。

4：时间空间结构分析：接下来我从时间和空间的交易来分析

我们先看一下这幅图，自去年9月以来，一直是一个区间震荡的行情，日线正a9越界顶背离，中线转空，第9波60分钟正a9顶背离，短线转空。从结构上看，已经上涨了9波，按照我的理论就是上涨5波或者9波橡胶转折的概率比较高，它反弹的时间已经有8个月，而橡胶的反弹时间一般是3-6个月，3个月是比较常见的，而6个月已经算很长了，而这次反弹时间已经达到8个月，已经具备了下跌的时间因素；而空间上也已经反弹了4000多点，一般反弹是在20%左右，所以它的下跌概率比较高。

期现价差分析：价差扩大，期货高于现货14%，从历史规律上看基差超过10%就属于非常态了，因此回归的概率大，在下行周期中，驱动向下，期货偏离现货太高，必然回归现货，做空有安全边际。

库存分析：库存依旧很多，消费低迷，驱动向下。7-9月是供应旺季，容易下跌，做空首选9月合约。

根据以上要求，我们就来做一个建仓计划，首先建仓的价格，在做双头而且出现顶背离的时候，这时可以分批开空，分批开空的好处就在于可以平摊价格，减少止损的概率。其次是资金配置，由于处于下行周期中的供应旺季，所以下跌的概率比较高，资金配置适当提高。第三，止损价格，由于橡胶日均波动幅度为2-3%，因此取其中间值2.5%作为止损参照。止损位15650，止损设400点。第四，预期目标：前面有8个月的反弹，这次下跌周期预期比较长，至少3个月以上，因为橡胶3个月左右的下跌周期比较明显，由于目前处于熊市，因此熊市要看新低，预期到弃割成本10000附近，盈亏比：12：1。

开仓以后我们要进行持仓动态监控：一般来说10日线和中轨是重要的趋势线，向上突破强制止盈，加速下跌形成极端位要主动止盈，如果反弹上去再把仓位重新开进去，观察时间空间结构是否走完，macd是否背离，是否跌破割胶成本，中途在重要分形位可以适当加减仓，进行滚动交易。

平仓理由和价格，我们看下图，从5月30日（绿色箭头的顶背离）下跌以来，走了一个非常流畅的下跌行情，大家可以看到第7波是一波加速下跌，一直跌了4天，这就是我的四天法则，简单地说是有时候加速上涨一涨连涨四天，有时候加速下跌一跌就是跌四天，这是比较明显的规律。第7波下跌以后偏离均值太多，偏离太多就会形成差异态，差异态最后回归平衡态，这时候我们要先平掉一部分，等它反弹以后再把它空进去，这就是一个完整的计划，后续的第二次开空、第三次开空以及加减仓的细节处理非常重要，但由于时间关系就不展开了。

下面我来总结一下这次交易计划的一些情况：

本次交易非常符合期货投资逻辑架构的6条规范，开仓的安全边际足够，行情也如行云流水一样，7波非常流畅的走完，平仓干净利落，不拖泥带水，获利也很丰厚。一年能做两次这样的交易足矣。

行情运行特征，成本驱动向上，库存驱动向下，丰产周期遇到经济熊市，围绕成本区域进行弱势平台整理，预计持续很长时间，直到有新的驱动打破平衡。

三、实战应用技巧—我的绝招

这是我从一开始做股票和期货以来应用最多的，绝招就是招式心法非常纯熟，使用起来得心应手，成功概率非常高。这两个绝招（平台走完博趋势，第七波加速下跌）给我带来了巨大的利润，不同周期都适用，级别越大行情越大。

我们经常可以看到有些做得很好的人，其实懂得并不是很多，但就凭一两招绝活，可以长期盈利，因为他知道，当市场走势符合他的交易条件时成功概率很高，经过深入研究和长期训练，深入骨髓，机会来临的时候不会犹豫，敢于交易，基本上看到就能做到。盈利模式千万种，成功之路千万条，条条大道通罗马。我们只要学精其中几种就可以了。作为普通投资者，每年耐心的等待几次机会，做好交易计划，做几个波段，比天天做短线要轻松的多，收益也比较稳定。下面我就具体来谈一谈我的两个绝招。

第一招：平台走完搏趋势

价格的运行的状态无非是3种：盘整--趋势，趋势--盘整，趋势--反趋势，盘整走完就是趋势开始，而趋势走完不一定就是盘整，还有可能是反趋势。

盘整就是做平台，平台结构一般有5波，也有走9波的，结构走完，趋势开始，形态只是让我们发现机会，但是真正决定方向的是驱动，反向边界开始建仓，突破后再加仓，这种图形突破后趋势比较流畅，短期利润丰厚。我们来看一下我做的比较成功的例子。下图是2009年时的橡胶，这中间做了3个月左右的平台，到了平台末端，已经是极度收敛，这个时候就要出方向了，方向到底是往哪一边，我们要从驱动去分析，首先，当时是原油价格上涨带动合成胶价格上涨，这对橡胶来说是有利的，第二，2009年下半年厄尔尼诺现象导致产胶国减产，这也说明驱动是向上的，第三，由于金融危机以后货币泛滥，通胀预期非常强烈，其他商品的涨势也都非常好，所以整个大环境都是往上的，这个时候橡胶如果做多的话概率非常高。

下图是当时做的1月份的合约，我们可以看到平台的结构走了5波，如果把后面的小幅震荡算进去就等于走了9波，而在我的方法里，走了5波或者9波的时候出现转折的概率会比较大，就平台来说，就是要出现一个趋势性的行情了，我们可以在靠近第五波，平台底边线的时候就可以分批开仓了，然后突破的时候再加点仓。那么预期目标该如何去算？就是一个平台的厚度，也就是量的目标，也可以按照第一波的量度来算，当时测算大概是在19000—20000的样子。