国债期货：短期去杠杆引发期债调整。

一、行情回顾。周二，市场谨慎，期债大幅下跌。5年期主力合约TF1603开盘价100.760 ，最高100.830 ，最低100.520 ，收盘于100.540 ，涨跌幅为-0.21%，成交量为13940手，持仓量为16045手。三张合约总成交17002手，总持仓31217手。10年期主力合约T1603开盘价100.340 ，最高100.480 ，最低99.900 ，收盘于99.920 ，涨跌幅为-0.39%，成交25058手，持仓19202手。

二、资金面。周二，央行再次开展1000亿元资金，跨年资金仍有上行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.3BP至1.9840 %，7天利率上行1.1BP至2.4550 %，14天利率上行1.7BP至2.8920 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.49BP至2.0059 %，14天利率上行7.38BP至3.1507 %，21天利率下行6.04BP至3.3860 %。

三、现券市场。TF1603合约的CTD券140003.IB，IRR为-2.29%，该券当日于108.1093，收益率较昨日下行1.00BP；T1603合约的CTD券为150026.IB，IRR为-2.65%，该券收于100.8341，收益率较昨日上行5.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行3.2BP、4.5BP至2.7492%、2.8419%。中债国债类指数较昨日下行，其中中债国债总指数下行0.18BP至167.70 ，固定利率国债指数下行0.18BP至168.10。

四、财经资讯。

1、在不实施“限购”措施的城市，首套房最低首付款比例为25%，各地可向下浮动5个百分点；二套房最低首付款比例调整为不低于30%。

2、2月2日，央行开展了1000亿逆回购，包括500亿14天期和500亿28天逆回购，这是央行四个多月来首度开展14天逆回购操作。

3、据悉，央行2日与几家商业银行召开座谈会，摸底了解各家银行在银行间债市投资情况，以及债券杠杆投资情况，并未明确提出相应限制措施。

五、结论及投资建议。1月制造业PMI较上月回落0.3个百分点，连续6个月位于荣枯线以下，经济开局不利，难言企稳；央行1月份开展SLF操作5209亿元，MLF操作8625亿元，PSL操作1435亿元，共投放资金超过1.5万亿；周二央行再次投放1000亿元，跨年资金小幅上行；据调查，1月份新增信贷有可能创下新高达到2万亿，或和银行投放节奏有关，考虑到近期基建加码预期强烈，应对此有所警惕；周二盘中，市场传闻央行可能对银行委外业务规模进行控制，并可能控制债市投资比例和杠杆，还有消息称只是摸底了解情况并未明确提出限制措施，受此消息影响，债券市场明显调整。周二，市场谨慎，期债大幅下跌，短期去杠杆将引发期债调整。利率下行的趋势没有发生变化，维持多头思路，未来一两个月资金供需或有所恶化，适逢过节，底仓可寻机暂时退出，保留利润。