国债期货：美国加息预期减弱 期债采取震荡思路。

一、行情回顾。周三，期债尾盘小幅拉升。5年期主力合约TF1603开盘价100.505 ，最高100.640 ，最低100.315 ，收盘于100.620 ，涨跌幅为0.07%，成交量为13810手，持仓量为15112手。三张合约总成交17029手，总持仓31045手。10年期主力合约T1603开盘价99.680 ，最高100.100 ，最低99.660 ，收盘于100.070 ，涨跌幅为0.13%，成交21276手，持仓18739手。

二、资金面。周三，央行净投放1000亿元资金，回购利率下行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.1BP至1.9830 %，7天利率下行0.2BP至2.4530 %，14天利率上行0.2BP至2.8940 %；银行间回购加权利率1天利率下行1.19BP至1.9940 %，14天利率下行5.05BP至3.1002 %，21天利率下行6.72BP至3.3188 %。

三、现券市场。TF1603合约的CTD券150019.IB，IRR为-2.34%，该券当日于101.8236，收益率较昨日下行2.00BP；T1603合约的CTD券为150026.IB，IRR为-1.00%，该券收于100.9549，收益率较昨日下行2.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行3.2BP、4.5BP至2.7492%、2.8419%。中债国债类指数较昨日下行，其中中债国债总指数下行0.06BP至167.60 ，固定利率国债指数下行0.06BP至168.00 。

四、财经资讯。

1、发改委：中国今年经济增长目标定在6.5-7%区间，失业率目标是4.5%以下，投资在经济增长中仍扮演重要角色。

2、央行陆磊：2016年最重要的是人民币汇率，汇率政府更愿意解释为人民币对一揽子货币的汇率；经济不会出现V型反转。

3、周三，央行将进行400亿元14天期、600亿元28天期逆回购操作，当日净投放1000亿。央行同时就14和28天期逆回购操作需求询量。

五、结论及投资建议。1月制造业PMI较上月回落0.3个百分点，连续6个月位于荣枯线以下，经济开局不利，难言企稳；发改委称2016年经济增长目标定为6.5%-7%，一季度仍面临较大的下行压力；央行周三向市场投放1000亿元，回购利率下行；据调查，1月份新增信贷有可能创下新高达到2万亿，或和银行投放节奏有关，考虑到近期基建加码预期强烈，应对此有所警惕；昨日，控制委外业务、债市投资以及结构化产品杠杆等传言有不实之处，市场情绪有所修复；美国ISM非制造业指数创两年新低，纽约联储主席鸽派言论减弱市场对美国加息的预期。周三，市场情绪有所恢复，央行继续逆回购稳定资金面，期债尾盘小幅拉升；今日受美国加息预期延后或有提振。利率下行的趋势没有发生变化，维持多头思路，未来一两个月资金供需或有所恶化，短期采取震荡思路。