前期三大压力均得到缓解

春节前最后一周，股指出现明显止跌回升走势。2016年以来，上证指数相继跌破了3000点整数关口和2850的前期低点，直至2600点一线的新低位置。从近期来看，造成1月市场大幅下跌的因素得到了不同程度的改善，这是市场企稳回升的主要原因。

基本面稳定，股市止跌回升

首先，从人民币汇率来看，美元兑离岸人民币汇率1月上旬创出6.76新高后开始下行，目前稳定在6.60一线。由于美联储加息预期延后，人民币汇率贬值压力也得到缓解，因此市场近期企稳回升。本周公布的PMI数据出现分化，1月官方制造业PMI 49.4，创2012年8月以来新低，而1月财新制造业PMI48.4略好于预期。财新中国服务业PMI和综合PMI均大幅回升，财新中国服务业PMI为52.4，创出6个月来新高。经济数据显示中国经济仍处于转型期，筑底仍需时日，但服务业PMI回升给予了市场一定信心。

其次，国内紧张的资金面得到了一定程度缓解，临近年关，市场流动性较为紧张，隔夜Shibor一度上涨超过2%。但是央行通过大量定向货币投放和巨量逆回购来缓解市场资金面压力，隔夜Shibor出现明显回落，市场资金面压力也逐步得到改善。虽然两市融资余额连续下滑至9000亿元以下，但是周二出现了止跌迹象，市场的恐慌情绪得到了一定的缓解。

最后，近期频频传出基金和大股东股票质押被强行平仓的消息，但是从近期情况来看，大股东股票质押引发的强平风险并未频繁出现，大股东的股票质押触发平仓风险线后,多数大股东都采用了补仓等措施来防止强平，并未引起市场上大范围的恐慌情绪。近期行情的企稳回升也暂时止住了基金减仓的压力。

总体来看，前期引发市场大幅下跌的因素均得到了不同程度的缓解，市场筑底特征明显，料短线会偏强运行。

成长股表现强势，价值股期待补涨

在1月的下跌中，有两个指数没有创出新低，一个是上证50指数，还有一个是创业板指数。由于上证50指数的市净率已经接近1倍，估值已经达到较低位置，因此指数并没有创出新低。创业板指数由于其高成长性，获得了市场主流资金的青睐，从本轮下跌来看，创业板指数并未击穿前期的低点1779点，这说明了市场较为认可创业板指数的成长性。

从反弹幅度来看，上证50指数表现最弱，虽然较为抗跌，但在上涨过程中反弹幅度较小，而由于其成分股均股本较大，因此适合大资金配置。市场目前刚刚企稳，且临近春节，大资金无心恋战，上证50指数短时间很难吸引资金流入。但是一旦后市继续企稳，部分资金将会流入价值较高的上证50指数，上证50指数将会出现补涨。

从盘面来看，创业板指数表现较强，且站稳20日均线。创业板中部分成长性较为确定，且业绩预增幅度较大的股票已经先于指数企稳，若后续市场继续上行，此类个股仍然是市场主流资金介入的目标。

股指期货方面，三大期指由于现货指数回升和临近交割日而出现大涨，目前主力正在向3月合约移仓，料下周将会完成移仓换月。从三大期指的表现来看，由于中小盘个股的弹性较大，IC主力合约仍表现较强，而IF、IH主力合约则表现相对较弱。操作上，我们维持之前的观点，认为目前的点位处于底部区域，建议投资者维持做多的思路。