猴年来临，A股将以何种方式演绎？我们认为，危机之后酝酿大机会，猴年有望迎来红二月。

估值回归理性，价值创造机会。2014年中旬启动的牛市是建立在基本面没有持续转好，而通过杠杆资金堆积出来的泡沫牛，这就决定了该牛市的短暂性。目前A股泡沫风险基本释放，wind数据显示，目前沪深300PE为10.96，峰值为19.57，回归到2014年底的水平，离2014年7月11日的最低值8.1还有一定的距离，中证500的PE为40.05，峰值为79.44，回归到2015年初水平，目前小盘股估值仍较高，但这是成长性公司性质所决定的。A股市场将回归理性投资，存量资金更加倾向于寻找安全边际较高的洼地，结构性行情将会明显，此外，还需要特别关注超预期资金入市，如养老金、险资入市、深港通等，这将打破存量资金博弈格局。

把脉宏观环境，提炼结构行情。目前国内宏观经济增速放缓，经济结构性调整将会持续，建议从几个方面把握市场运行：首先，2016年依旧是低利率时代，在利率市场化以及存款利率继续下行的背景下，存款搬家不会结束，无风险收益率的下降对股市估值(如市盈率)有一定提升。其次，险资将继续加大金融资产的配置，由于债券收益率持续下降，险资将逐步提升股票配置比例。再次，从资金面的角度看，2015年8月23日国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》标志着养老金入市开始推进，同时随着人民币国际化和中国资本市场对外开发，外资将增加A股配置。

定调整体格局，把握短期机会。2016年开年首月大跌，但逾500家上市公司获重要股东增持，产业资本大举加仓。历史数据显示，2月股市上涨概率高达80%，再加上1月严重超跌，这催生了2月超跌反弹行情。策略方面，建议挖掘低估值安全边际较高的板块，因为股指期货作为风险对冲工具受到一定限制，大资金的期现套利策略基本不可能实现，但可以根据市场大小盘股票的轮动，参与期指跨品种趋势套利。