沪钢冲高回落，走势震荡上涨乏力

今日钢材期货冲高回落，全天几乎收盘收在一天的最低位，螺纹钢主力合约1002合约开盘4009元/吨，收于3971元/吨，较前一交易日上涨15元。

今日螺纹钢主力合约仍然在4000点高位受阻，虽然今日中国股市收高，上证指数突破3100高点，全天涨幅在1.22%。今日持仓方面，1002主力合约多头继续大幅增仓，幅度是空头的一倍左右，但是我们也注意到1001合约多头大幅平仓，可能是因为换月所致。目前据观察主力空头仍然未平仓，伺机而动。

行业消息方面，10月30日，美国国际贸易委员会全票通过了对中国无缝钢管进行反倾销反补贴调查。分析人士认为，“双反”调查一旦最终获得通过，中国对美国的钢材出口量降幅将达到40%。今年1－9月，中国出口美国无缝钢管量为33.45万吨，金额为5.97亿美元。进出口方面，工业和信息化部网站11月2日消息显示钢铁产品进出口回升。9月份，出口钢材247万吨，同比下降63%，比8月收窄9.9个百分点。进口钢材191万吨，增长50.7%，加快32.9个百分点；进口钢坯28万吨，增长16.6倍。当月折合粗钢净出口32万吨，比8月增加15万吨。铁矿石方面，中国钢铁工业协会副会长罗冰生周二称,新一轮年度铁矿石价格谈判即将开始,价格总体将上涨,但目前双方还未有接触，但分析人士预计至少上涨幅度达到10%，另外目前国际油价和海运费齐齐上涨，成本输入型通胀的到来实难避免，而澳洲方面，也并不肯轻易让步，因为钢铁是刚性需求，对中国而言并不可能找到更大卖家。

现货市场上，全国28个主要城市Ф6.5mm高线和Ф18-25mm螺纹钢平均价格分别为3555元/吨和3834元/吨，较前一周末分别上涨15元/吨和18元/吨。印度63.5%品位粉矿外盘报价维持在94-96美元/吨。

从今日沪钢走势来看，我们发现一旦主力合约上冲4000上方都会被空头打压，可见市场人气和信心并未完全恢复，下游房地产方面销售仍然呈旺盛局面，而新屋开工情况也不错，工地要货需求良好。但是上周及上上周市场上消化的社会库存对于高企的库存而言根本就是杯水车薪，另外目前钢厂并没有表示要减产，特别是在目前价格回升如此之快的情况下，钢厂更会加足马力生产，所以后期钢铁的过剩情况是根本不能改变的。如此一波涨势是否能够持续下去，这关键还是要看投机资金还能坚持多久。操作策略方面建议维持中期维持空头思路，分批逢高布空，特别要是在感觉到美元开始反弹，国际大宗商品走弱的时候，那样多头肯定不能发力，而主力空头资金会大举打压，价格会重新回落至3600附近。同时短期内不宜盲目追高。

澳洲联储加息，大宗商品通胀预期加剧

今日大宗商品波动并不明显，受隔夜外盘涨跌幅度缩小，成交量清淡影响，今日沪锌全天波动仅为235点，维持小幅上涨，沪锌主力1002合约开盘16810元/吨，全天收于16860元/吨，较前一交易日上涨185元。

今日沪锌走势并不明朗，受昨日公布利好经济数据及能源市场走强影响，今日沪市各期货品种都小幅高开，但明显市场观望气氛浓烈，多空双方并不急于交投，沪铜主力合约全天也仅仅波动430点，今天唯一刺激期货市场上涨的动力就是上证指数的走高，稳步走入3100点以上，全天涨幅在1.22%，回顾一下昨日经济数据，美国股市昨日收高，因为良好的制造业数据及房地产数据。美国供应管理协会(ISM)周一公布,10月制造业指数为55.7为2006年4月以来最高.全美不动产协会(NAR)周一公布,美国9月成屋待完成销售指数增加6.1%,至110.1,预估为持平.美国9月成屋待完成销售数据为2006年12月以来最高。另外，美国9月建筑支出为增长0.8%至9,403亿美元,好于此前8月数据及预估值。另外福特汽车公布了第三季度每股盈利情况，为2008年一季度以来首次盈利。但是在之后一位美联储官员表示美国银行业资本充足率仍然较低，偿债风险很高后，美国股市及商品原油期货冲高回落。但是总体而言，良好的数据降低美元的避险需求,投资者对未来经济复苏的预期还是乐观的，今日澳洲联储宣布加息25个基点，基准利率调高至3.50%，这更加鼓舞了市场对大宗商品及能源市场的通胀预期，今晚外盘继续上涨可能性很大。

现货市场方面，上海市场0号锌成交在16300-16350元/吨，1号锌成交在16280元/吨附近，今现货成交市况较为平淡，下游企业采购表现谨慎，询盘也欠积极。期锌高位承压，市场观望气氛由此加重。

上周五LME数据显示,锌库存减少400至428,525吨。应该说昨夜及今天日内的走势并不能看出明确的方向，澳洲联储的加息使市场对经济恢复的乐观情绪得到进一步的升温，加上之前美国一系列利好数据的出台，使得市场对未来商品市场及能源市场的通胀预期更加强烈。那么在这种大背景下，美元可能会持续走低，而目世界各国外汇储备中的美元比例仍是其他商品货币无法撼动的，那么出于让美国出口及制造业就业市场受益目的的让美元在一定范围内贬值的做法实施起来也并没有太大阻力，如果我们看到美元跌破75甚至更低都并不需要惊讶。如果形势如此发展，国际大宗商品价格必定走高，而且目前中国股市一直强势走高，似乎已在3000点站稳，那么更加支撑国内锌价再创新高，操作建议上还是分批逢低买入，17000位置站稳尚需时日。

连豆粕跟随之势料将开始

市场综述

11 月 2 日 的 CBOT 大豆期货大幅走高，主要是受到需求强劲以及收割推迟带来的作物质量担忧。 CBOT11 月大豆期货收高 19 1/2 美分至每蒲式耳 9.97 1/2 美元， 1 月大豆期货收高 21 1/2 美分至每蒲式耳 9.98 美元。 12 月豆粕期货收高 5.70 美元至每短吨 302.70 美元。 12 月豆油期货收高 39 点至每磅 36.79 美分。同时由于新的经济数据支撑美国经济复苏，美元避险情绪降低，有利于商品价格的走强。

国内豆类市场在向好的经济环境下，今日大幅跳空高开，豆粕 M1005 合约早盘跳空高开于 2830 元 / 吨，开盘后借助昨日涨势继续向上，最高触及 2845 元 / 吨，但是午后随周边市场跳水，最低下探 2825 元 / 吨，尾盘在空头获利了结下价格出现反弹，报收于 2840 元 / 吨， 较前一交易日结算价上涨了32元/吨。全天 减仓缩量，成交量降至60.9万手，持仓量减少近3万手至88万手，日线有反弹回补缺口之意，底部支撑加固。远月1009合约也收出小阴星，增仓减量价格上行，尾盘报收于收于2802元/吨，收涨26元/吨。

市场信息

美国供应管理学会 (Institute for Supply Management, 简称 ISM) 周一公布， 10 月份制造业活动指数为 55.7 ， 9 月份和 8 月份均为 52.6 。 10 月份制造业活动指数大大高于经济学家们普遍预计的 53.3 。

全美地产经纪商协会 (National Association of Realtors) 周一公布， 9 月份成屋签约销售指数大幅攀升 6.1% ，由 8 月份的 103.8 升至 110.1 ，较上年同期的 90.9 上升 21.2% ，为连续第八个月上升。

美国农业部周一公布的周度作物生长报告中显示，截止 11 月 1 日当周，大豆收割率为 51 ％，前一周为 44 ％，去年同期为 85 ％，五年均值为 87 ％。同时大豆的优良率也有所下降，为 63 ％，前一周为 65 ％。

美国农业部周一公布的出口检验量数据显示，截止 10 月 29 日当周，美国大豆出口检验量为 6367.5 万蒲式耳。较上周增加 29.5 ％，且高于分析师预估的 3300-5000 万蒲式耳。

日前，黑龙江大豆协会秘书长王小语告诉《每日经济新闻》记者，国储大豆价格的公布可能至少将推迟到 11 月中旬。国储大豆的收购情况将对市场产生较大影响。

国内豆粕现货价格稳中上涨，多数地区价格上涨 20-30 元 / 吨不等， 43 ％蛋白豆粕报价集中在 3330-3610 元 / 吨之间。豆粕现货库存吃紧是价格上涨的主要因素，但随着美豆收割将逐步展开，新豆上市的脚步加快，预计 11 月国内进口大豆将达到 370 万吨，国内大豆供应紧缺将告一段落，现货豆粕价格上涨受到限制，同时国内养殖市场继续偏弱走势，生猪盈利率水平继续下滑，肉鸡和鸡蛋价格窄幅振荡。

市场分析

全球经济正在向好发展，是大宗商品走强的主要支撑。股市连续走高，上证指数已经达到两个半月来的高点。但是豆粕却表现出上涨乏力之势，今日区间小幅振荡，勉强站上 10 日均线，远月合约更是收出小阴星，盘中在高位明显表现出上涨动能不足之势。其上涨受惠于美豆的走强和周边市场的强劲涨势，对于豆粕最为有效的支撑源还当数国储收购的政策，市场传言 10 月低料将出台，对于市场来说，无论是小幅增加大豆的收储价格还是补贴收储豆油，都会产生利多的支撑，但是后者可能相对偏空。总之在政策尚未出台之前，豆粕更多的是跟随周边市场的走势，以弱势振荡行情为主。

操作建议

介于短期的振荡走势，建议投资者保持短线的日内操作， M1005 合约还将在 2800-2880 元 / 吨之间振荡，目前上方压力为 2850 元 / 吨。可以逢回调做多。

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