国债期货：期债有望开门红 短期建议低吸高抛。

一、行情回顾。节前，期债成交清淡，维持震荡。5年期主力合约TF1603开盘价100.750 ，最高100.815 ，最低100.725 ，收盘于100.775 ，涨跌幅为0.05%，成交量为7354手，持仓量为13771手。三张合约总成交8809手，总持仓31028手。10年期主力合约T1603开盘价100.250 ，最高100.400 ，最低100.240 ，收盘于100.295 ，涨跌幅为0.05%，成交11548手，持仓17008手。

二、资金面。昨日，央行向市场投放100亿元7天逆回购，回购利率多数下行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行30.3BP至1.9780 %，7天利率下行4BP至2.3130 %，14天利率下行28.3BP至2.5700 %；银行间回购加权利率1天利率下行30.55BP至1.9487 %，14天利率上行3.69BP至2.4577 %，21天利率下行280BP至0.0000 %。

三、现券市场。TF1603合约的CTD券150019.IB，IRR为-2.20%，该券当日于101.8788，收益率较昨日上行0.94BP；T1603合约的CTD券为150005.IB，IRR为-1.45%，该券收于105.5810，收益率较昨日上行0.08BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行1.1BP、-4.4BP至2.5780%、2.8392%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.29BP至168.45 ，固定利率国债指数上行0.29BP至168.85 。

四、财经资讯。

1、中国外汇储备1月份再降994亿美元，至32309亿美元，预期32100亿美元，前值33303亿美元。

2、除夕至正月初六（2月7日至13日），全国零售和餐饮企业实现销售额约7540亿元，比去年春节“黄金周”增长11.2%。

3、昨日开展了100亿元的7天逆回购，中标利率继续持平于2.25%。

4、周小川：人民币不存在持续贬值的基础，汇改的趋势坚定不移，但“我们也有耐心”。

五、结论及投资建议。1月制造业PMI较上月回落0.3个百分点，连续6个月位于荣枯线以下；货政报告显示短期货币政策仍受汇率牵制，中期宽松方向不变，期债存在支撑；节后首周公开市场到期7050亿元，央行昨日开展100亿元逆回购，量虽不大，但向市场传达了稳定流动性之意，料节后资金利率以稳定为主；本周待发行利率债1000亿元，包括600亿元的湖北债，地方债提前发行或对市场有一定压力，由于预期充分且发行机制不断完善，影响幅度有限；据调查，1月份新增信贷有可能创下新高达到2万亿。节前期债震荡收盘，利率下行的趋势没有发生变化，短期缺乏明显表现机会，建议依托前期技术平台逢低做多，高位减仓。受节日期间避险需求升温提振，期债做多氛围较好，关注外贸数据。