这边厢中国正热闹过年，那边厢国际金融市场又起波澜，欧美日股汇市近日又各有大起落，各款崩盘之论又嗡嗡而来，皮相看去，也都似有道理，符合人民的直观愿望，至少，看热闹的不嫌事儿大，夸张说去，也是评书的本色演出：人民的无聊需要慰藉。

以笼统含混的朦胧之眼一看，美元也跌、油价也跌、欧股也跌，日股也跌，不是崩盘又是什么？但有经济学家懵了：美元跌，油价应该涨才对呀，不是翘翘板么？怎么美元油价齐跌？又者：日元已经负利率了，日元该流出才对呀？却怎么居然又劲升了？

哎呀呀，这都是你们这些不懂经济学的人弄的呀！搞的这般混乱，要是你们都按照经济学家的指点去办事，哪会这么乱哄哄的？

很可惜，世界的剽悍大脚，穿不上经济学家做的绣花鞋，经济学家们的刀笔虽利，恐怕也削不动世界大脚的一根脚趾。

世界，它本来就是这个样子！

所有的利益体，从个人，到机构，都有根据自己的自由意志参与市场博弈的权利，所有博弈各方，不管他信息对称也好，信息不对称也好，总要有所行动。

误读是难免的，没有人会有完全信息，没有人会有对全球、全国市场的完全准确的理解，更何况，各人又从各自的利益立场出发，来解读经济现实，当他主观上为了自己的利益最大化采取行动时，还会进一步影响市场。

举个例子来说，你以为日元负利率，日元应该贬，但是有人行动了，做法与你惯常预期的不一样，我也是刚刚看到：

“瑞穗证券首席市场经济学家上野泰也周三（10日）在一份研究报告中表示，中国可能借助处于负值的利率借入日元，用以购买日本短期国库券，创造短期利润。

上野泰也表示，中国相关部门似乎在卖出美国国债，并选择债券到期时不把收入进行再投资来增加美元头寸，因为这么做使他们有资金进行干预，卖出美元支撑在岸人民币汇率。

上野泰也称，日本经常项目数据显示，中国似乎并没有把所有资金以美元存款形式持有，而是利用这些资金借入日元，把日元投资到日本短期国库券。”

如果中国央行抛美元借日元，并利用日元负利率和日元国债之间的利差进行套利，借以找平未来日元可能贬值造成的损失，那么，日元在近日的强势就显得顺理成章了。

而这种行动，推升日元，打压美元，一来可以维护人民币汇率，二来也令央行的日元储备有所保值，不至于让外储数据变得那么难看，完全是符合中国央行利益的。

结果，你就看不到日元负利率直接导致日元贬值的符合常例的景象了。

至于美元最近的走弱，肯定有一部分与中国央行的操作有关，但很可能，更大的因素是下列两个方面：

一、由于大宗商品价格缩水，不仅仅是石油美元，而且是所有资源国的资源美元，都在缩水，那么，他们一定会抛掉手上的美国国债或其它美元资产，以应对眼前国内日益窘迫的经济。

二、欧洲银行业资本充足率问题。最近，由德意志银行领头，欧洲银行股迎来暴跌，德银暴跌的直接原因是2015年巨亏68亿欧元，仅第四季度就净亏21亿，1月8日德银暴跌11%，欧美银行股跟着重挫，普遍的担心是：原油和大宗商品价格大跌，使得欧美银行持有的与此有关的风险资产坏账上升，资本缓冲能力受到质疑，偿付能力受到考验，并且坏账拨备也将严重影响银行的账面利润。

德银只是这方面的代表，因为德银的零售和私人银行业务不怎么的，倒是对交易业务高度依赖。

我相信，欧洲银行因为要应对内部的资产充足问题，必定从全球回撤资产。并且，也不仅仅是欧洲银行有此问题，日本银行也必定有类似问题。

这才是美元指数近期走弱的最大因素。

按照惯例，美元指数大跌，应该是美元在扩张，但是，这一次不一样，却是美元在收缩，是通过大宗商品链式反应，收缩全球的资产负债表。

美元收缩，全球股市暴跌，是理所当然的。

当且仅当其它经济体的央行采取有力的措施，对美元收缩逆向操作，并起到作用，这些经济体的股市才会止跌，而如果这个经济体的央行足够有力，并且在财政上予以配合，则这个经济体的股市不但不会跌，反而还会升，至少能够有结构性牛市。

所以，所有的结果都是博弈出来的，并无先验决定的结果。

最好的例子就是2009年以来的美国股市。当时，美国陷入债务通缩，美联储逆向扩张，制造了美国的5年牛市。

而最近的例子就是欧洲央行，欧洲银行股昨日全线反弹，德银上涨10%，一个原因就是欧洲央行承诺要为银行托底，以防金融系统性风险的发生。

至于黄金上涨，那只是避险情绪的表达，是对全球金融动荡的误读，是分散风险的一种临时策略。

为什么全球金融市场乱了套？那只是皮相如此。

细细追究下去，所有利益方，各自根据自身利益博弈，逻辑清晰，行动坚决，丝毫不乱，仅仅是现在的博弈机制和博弈方法和过去不同，超出了惯常理解，才显得很乱。

最后说一句，2016年全球金融动荡，和2008年全球金融动荡，有本质的不同。具体分析，明天再发一文。

我能确证的是：再过360天，你照样像现在一样，热热闹闹的过年。

其实你们自己从心底，也不相信崩盘末日会来，你们只是想瞧个热闹而已，心情和去电影院看场悲剧没什么两样。

日子过好了，有机会抹把眼泪，也是一乐。

大过年的，我祝福你们！