监管部门有可能改变目前自然人投资者进入新三板市场的准入标准。即将“名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上”，调整为考察自然人投资者“日均账户余额”。近日，接近股转公司北京方面人士向《金证券》记者如是透露。

如果成行，那么短期内不符合条件的自然人投资者将再难曲线进入新三板市场。

门槛抬高

接近股转公司北京方面人士告诉《金证券》记者，监管部门有可能调整目前自然人投资者进入新三板市场的准入标准。“从要求自然人投资者需满足名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上，变更为考察自然人投资者日均账户余额。”

“例如近二十个交易日的日均账户余额。标准可能划在300到500万。”北京方面人士解释。

记者在圈中也听到这样的说法。国内一家大型券商新三板业务人士对《金证券》记者称，最近这样的传言很多，但是没有更多的细节。“本来券商自查垫资开户问题很多，监管部门肯定会出台新的方案来约束。”

在自然人投资者进入新三板的政策上，2013年新三板全国扩容之际，股转公司发布了14项配套业务制度，其中关于自然人投资者参与新三板投资，配套业务制度中明确要求，必须满足“名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上”。而扩容前，这一门槛是300万元。

监管部门在自然人投资者进入新三板问题上，明显是越收越紧。

自查迟缓

6月初，证监会重申禁止券商为投资者垫资开户。随后，股转系统向各家主办券商下发了《关于加强投资者适当性管理工作的通知》，要求券商自查存在垫资开户可能的新三板账户，即在申请开户权限前账户资产突然增至500万，且随后突然大幅降低的问题账户。

公开报道显示，通知要求各券商在6月30日前完成自查动作，并向股转系统提供自查报告。

然而截至目前，真正自查的券商只是一小部分。多家知名券商新三板业务人员或营业部业务人员向《金证券》记者表示，“没有真正意义上的禁止垫资开户”，个别人员甚至直言“这个没办法查”。

“监管部门的态度非常明确，券商也知道垫资开户多了对市场不好，但这个行为不论是对券商、对投资者还是对第三方垫资方来说都有利可图，所以根本没法解决。”上述券商新三板业务人员说。

股转公司最新披露的数据显示，截至5月中旬，新三板开户量增长至76000户。同期，持有已上市A股流通市值超过500万元的自然人数量，为23.8万人，占全部自然人投资者数量的0.52%。5月15日至5月22日一周内，新三板开户数甚至超过3500户，即单周增长超过4.6%，增量十分惊人。

多重博弈

以新三板英雄会创始人李浩为代表的部分活跃在新三板市场的人士认为，中长期来看股转公司不可能放开自然人投资者参与新三板市场门槛。“现在大家都有一个共识，如果大叔大妈们都进来这个市场，那么这个市场一定会烂掉。”

沪上一位参与新三板市场的私募基金经理则向《金证券》记者表示，“在针对新三板的监管上，到底是松还是紧，股转公司明显处于各方力量博弈中，不放开市场流动性得不到扩展，放开市场风险又会加大。”

值得注意的是，自4月监管部门加强对新三板市场的监管以来，新三板交投出现了明显的下滑。公开数据显示，三板成指和三板做市在4月7日达到最高点后，便一路下滑。本周三板成指已经创下三个月来新低。

“监管部门也在调整针对新三板的政策，用更恰当的政策来治理新三板市场。”前述北京方面人士说。