策略

风险偏好下降拉低全球风险资产表现。刚过去的一周适逢中国传统春节，但是全球风险资产表现普遍不佳。欧、日央行负利率实施加剧了全球投资者对于银行基本面担忧，并再次推动全球风险厌恶情绪升高：标普500VIX 指数自前一周18-20 跃升至26-28 高位；美国长期国债、黄金、白银等避险类资产表现较好；日元、欧元相对美元受益。随着美联储新一轮加息周期开启，全球资本流动波动加大，投资者风险偏好变化超越基本面与无风险利率对全球风险资产影响权重增加。美、欧、日、中国等主要经济体货币政策与汇率政策成为这一阶段主导全球市场波动主要因素。以A 股为例，自2016年元旦以来，沪深两市大幅走低，沪指创下自2008 年10 月后最大单月跌幅（-22.65%）。从全市场风险溢价水平来看，全A 股风险偏好已经低于2015 年7-9 月，处于此轮股灾以来最低水平；融资买入占全市场成交金额比例（5-6%）回落至2013 年8-9 月水平。

行业

云计算基础设施：引力波带来的启示：2016 年2 月11 日、加州理工学院、麻省理工学院以及“激光干涉引力波天文台(LIGO)”的研究人员当天在华盛顿举行记者会，宣布他们探测到引力波的存在。在科学界和投资界，我们都在不停的重复上述过程：提出逻辑--证实或证伪--新的逻辑，反复这个过程。与科学界类同，所有投资逻辑都有一个“锚”，这个东西在较长时间是“不动的”，如果这个“不动”点被证伪，投资将会大概率失败。

随着云计算的发展，关键基础设施组成部分--服务器，将会在客户群变化、规模效应、功能简化和标准化的前提下，发生颠覆性变化，传统的服务器厂商，要么适应变化，要么被淘汰。目前，只有*ST美利和网宿科技公告合作低成本服务器事项，后续还需要继续观察两者的合作进展。

个股点评及其他点评

二六三(002467):公司发布公告称获得了《邮件过滤方法及装置》的发明证书，展示了公司在互联网邮箱方面强劲的技术力量，具有融合邮箱、通话、会议等全方面企业通信，提供优质企业通信管理服务的创新实力。公司将技术研发力量投入到企业邮箱领域，也表明了公司管理层坚持业务转型的坚定信念。公司未来主要增长情况将取决于企业邮箱业务向云通信平台甚至企业SAAS 平台升级发展的情况，以及海外华人通信市场开展情况。