股市信心恢复 震荡筑底行情展开

观点：基本面方面，八部委：发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》。运用多种流动性管理工具，加强预调、微调，保持流动性水平适度和货币市场稳定运行。加强和改进对企业兼并重组、不良资产处置的力度和效率，积极稳妥推进工业化解过剩产能和库存。数据：1月份，中国新增人民币贷款2.51万亿元，预期19000亿元，前值5978亿元；社会融资规模3.42万亿元，预期22000亿元，前值18200亿元；M2货币供应同比增长14%，预期13.5%，前值13.3%。彭博：知情人称，国务院正在考虑降低银行坏账拨备覆盖率。有些大型银行已经用120%的覆盖率来做2016年预算。中国目前规定的银行拨备覆盖率为150%。市场方面，由于市场利空较少，利好较多，短期股市估值合理，部分机构投资者逐步买入股票，市场流动性有所改善，股市开始筑底行情，从未来的市场预期上看，投资者对年后行情较为期待，尤其是中央政府极有可能采取量化宽松的政策，稳定经济增长。

交易策略方面，短期股指易涨难跌，震荡筑底过程，建议IF1603轻仓试多。

（倍特期货 杜辉）

风险偏好反弹 债期重回震荡格局

【债期】债期周二震荡下跌，因总理针对经济形势的谈话，及1月金融信贷数据超预期，提振市场信心。五债主力03合约收盘100.815元，跌0.195元。成交1.14万手；持仓1.2万手。

十债主力03合约，收盘100.36元，跌0.295元。成交1.34万手；持仓1.46万手。

【现货】资金利率方面，昨日银行间拆借回购利率小幅波动，银质押隔夜/7天利率1.95/2.30，shibor利率整体小幅下行，市场资金面平稳。

【核心因素】克强总理关于我们还有很多工具救经济的讲话，及1月金融信贷数据大幅超预期提振周二市场人气，A股大幅上涨，市场风险情绪瞬间回升，受此影响，债期价格震荡下跌，重回区间波动格局。 

目前市场基本面无重大变化，1月金融信贷数据有其季节因素，就此预测经济企稳为时尚早，建议日内短线参与债期。

中长期，债券牛市基础仍在，偏多思路。

【操作】日内区间操作，五债03短撑100.7元，十债03短撑100.2元。

（倍特期货 熊羚淇）

铜等待消费回暖

原油下跌，美元走强，铜上冲再次失败，跌至4550美金附近，伦敦铜现货升水有所回落，短期受金融面影响开始震荡走势。中国消费还是未来铜走势的关键因素，春节后消费未见起色，元月份进口44万吨，库存增加幅度也大，现货贴水有加大的迹象，短期还是难摆脱震荡行情的局面，等待过了元宵节再看现货出库情况，短期没有大方向，建议继续观望。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

金银下修接近支撑 有企稳震荡可能

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价继续小幅收跌。COMEX金报收于1201.0，日线触及10日均线及去年10月高点，短线调整面临支撑，支撑1190，压力1220；COMEX银报收于15.290，技术上仍表现为调整走势，15.0这一整数关口存在一定技术支持。

消息面：英国1月CPI环比-0.8%，预期-0.7%，前值0.1%，同比0.3%，为去年1月以来最高，预期0.3%，前值0.2%。美联储Harker称,美联储政策仍然非常宽松,美联储需要考虑所有政策工具,负利率对于美联储而言属于异常行动。美国2月NAHB房产市场指数58，创2015年5月份以来新低，预期60，前值60。伊朗石油官员称,伊朗目前并不打算限制石油产量。

【现货仓单及基金持仓】2月16日上期所黄金仓单888千克，较前一日持平，白银仓单991595千克，较前一日增加15737千克；黄金ETF持仓量710.95吨，较前一日持平；白银ETF持仓量9710.19吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，沪金、沪银均高开回落，技术上的调整态势未变，但日线上5日均线支撑上移，乖离率得到一定修正。周、日均线及MACD维持上行态势，显示阶段上涨趋势仍然有效。基本面上，伊朗不限产让原油再度收跌，但短线美元、股指均有企稳表现，市场避险情绪相对之前相对放缓。美联储加息预期减缓，联储官员表态负利率属异常，ETF基金持仓方面暂未变化，COMEX金银净多持仓前几周连续增长，这些因素继续构成金银的支撑因素。综合来看，金银阶段强势基础仍在，短线调整已接近支撑，有企稳震荡可能。AU1606支撑250，压力256，AG1606支撑3420，压力3500。

【操作策略】金中期下行通道被破，短线宽幅震荡，1606参考250-256的区间短线交易，如有再次下调切入252-250一带可再短线试多；银中期下行通道面临挑战，短线震荡调整，1606以3400为止损，轻仓持多或逢调整轻仓试多。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿短期区间波动为主

【外盘】美国2月纽约联储制造业指数-16.64预期-10.5

【消息】英美资源集团去年巨亏56亿美元，被迫披露了更激进的资产出售计划：于年底前将债务削减至少于100亿美元，并出售亏损的矿场，目标年底前剥离60亿美元的资产，此前计划为今明两年共计40亿美元。八部委加强货币信贷政策支持、营造良好的货币金融环境，提高资本市场、保险市场对工业企业的支持力度，推动工业企业融资机制创新，促进工业企业兼并重组，支持工业企业加快“走出去”，加强风险防范和协调配合等六个方面提出了一系列支持工业转型升级、降本增效的具体金融政策措施。

【现货价格】16日螺纹钢现货报价1860元/吨，较上一交易日持平，热卷轧板现货报价报价2030元，较上一交易日上涨30元/吨。16日普氏62%铁矿石价格指数46.3美元，较上个交易日持平。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘先震荡下行后迅速回升，螺纹主要以空头回补为主。螺纹现货需求尚未启动，现货报价稳，供给侧改革政策频出，粗钢产量首次环比下降，但同时需求以及出口环境严峻，原料铁矿石供应商利润大幅下滑，但目前价格战依旧持续，除人民币贬值支撑价格外，供需矛盾不变。螺纹铁矿短期还将保持区间波动运行。

【今日涨跌】今日短线下跌

【操作策略】螺纹铁矿盘面处于反弹的上升通道当中，预计反弹难以持续，短期区间波动运行，螺纹铁矿短期日内操作为主。

（倍特策略分析师：万超宇）

胶抄底资金再度涌入 胶短期维持反弹  高度有限

春节长假后，商品整体走强，胶一路低开高走，昨天反弹有所放缓。胶自身基本面看，除了节前东南亚主要产胶国限制出口禁令依旧是主要利多因素外，在节日期间，并没有更多消息刺激。我们认为，节后工业品集体走强的主要诱发因素，是央行货币政策影响，受到1月国内信贷规模大幅攀升影响，市场对国内宏观政策超级宽松预期强化，刺激股市及工业品市场抄底资金积极介入，表现出股市及工业品节后整体偏强。胶近两日抄底资金连续增仓，期价表现强劲，现货跟涨缓慢，期现价差继续拉大，库存料还会攀升。胶节后的强劲反弹，我们不认为是基本面有重大改变所致，国内宏观货币政策是否持续宽松，也有待观察，胶微观基本面难见大涨基础。因此，我们认为市场在预期下的情绪推动，恐会逐步减弱，期价仍难言真正见底，走势依旧未打破区间震荡格局。主力5月大区间大致在9700～11000，在缺乏更多消息刺激前，此区间难打破。操作上，建议暂时区间内短线操作，趋势单还需要观察一阵再考虑如何介入。盘子有机会再做提示。

（倍特策略分析师：马学哲）

塑料现货高位疲软 期货短期承压

【现货市场】昨日PE市场价格弱势震荡，部分小幅松动，各大区个别价格松动50-100元/吨。线性期货高开后走软，挫伤市场交投气氛，商家随行报盘，部分小幅让利。加之终端工厂返市不多，导致市场交易寥寥，实盘成交欠佳。华北地区LLDPE价格在8600-8800元/吨，华东地区LLDPE价格在8680-8950元/吨，华南地区LLDPE价格在8900-9100元/吨。

【期货走势】节后塑料现货价格高位稳定为主，市场氛围一般，神华竞拍情况一般，连续两个交易日部分仓库流拍。石化价格部分地区小幅走软，现货呈现高位松动的局面。受此影响，期货价格高位疲软，节后延续高位整理，短期仍需关注现货成交情况，缺乏消费驱动力，料短期仍然疲软为主。

【操作与策略】节后市场清淡，加之库存节日期间积累，现货价格续涨乏力，主力合约期货相对现货几乎平水的局面对期货价格形成压力，操作上波段空单背靠8700持有，不宜追涨杀跌。价差方面买5空9的正套持仓可继续持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

原油疲软 PTA短期弱势调整

【现货市场】产油国冻结原油产量仍有分歧，隔夜原油价格冲高回落下跌，PX价格稳定为主，报价749美金CFR中国。昨日内盘PTA现货主流价格稳定，成交在4300一线，其中乙二醇价格延续上涨，下游聚酯价格稳定为主。夜盘PTA期货受原油疲软影响价格低开低走，窄幅震荡，成交量仍然偏低，资金参与热情不高。

【期货走势】短期基本面仍然胶着，一方面随着YS一套220万吨产能和萧山一套70万吨产能的检修，短期开工率降低，但节日期间累积了较大的库存压力，下游聚酯仍然开工率不高，对库存消化不利，且终端消费难有起色。当前PTA期货走势仍然受制于成本，原油价格仍然延续宽幅震荡的局面，料PTA期货4300-4500区间震荡为主。

【操作与策略】区间震荡走势为主，震荡区间4300-4500，缺乏炒作因素，波动区间收窄，资金参与热情不高，操作上波段交易为主，短期波段多单轻仓持有，价格4450以上部分离场。价差方面缺乏明确的逻辑，资金逻辑为主。操作意义不大。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP日内测试10日线支撑

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6300-6350、华东6350、华南6600、西南6450、西北6250-6300、东北6300，中石化——华北6350-6450、华中6450（+100）、华东6350-6450、华南6600-6700。

【期货走势】1605重心略微下移，技术指标有所弱化，随机指标死叉，RSI大幅回落；日内测试MA10支撑，如不能守住下方可看向6050。持仓上空头稍占主动、前20共增仓11,901手，多头累计增仓8,353手。现货交投不畅，下游加工商还未完全恢复生产，且优先以消化节前备货为主，短期需求难以提升，PP生厂商库存压力加大。上游方面，沙特、委内瑞拉、卡塔尔、俄罗斯同意将原有产量冻结在1月11日的水平，但伊朗表示拒绝、欲恢复至制裁前水平，油价收跌近4%。

【今日涨跌】震荡偏空

【操作策略】前期空单继续持有，以MA5为止损预警，1605短线支撑6000、压力6500。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，国内炼焦煤主流价格保持稳定，山西地区炼焦煤春节期间价格暂稳，铁路发运正常，西南地区钢厂炼焦煤采购价稳。经过农历春节的假期，近期样本钢厂炼焦煤库存依旧以下跌趋势为主，经过节前的补库春节期间基本以消耗为主。焦炭市场维持弱稳运行。河北地区焦炭市场供需僵持，春节后车队运输逐渐恢复中，钢企焦炭库存量偏低，同意焦企提涨也困难。综合来看，焦煤焦炭供应端影响仍存，短期内价格以震荡为主。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，预计短期内震荡。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，多空均无法打破僵局，激进者焦炭1605依托650，焦煤1605依托560尝试多单。

（倍特策略分析师：范宙）

粕类窄幅震荡 短线操作

【外盘、消息】外盘因巴西大豆装运缓慢带动美豆出口，美豆粕收涨于267.7上涨2.4涨幅0.9%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价：大连2660元/吨，河北秦皇岛下跌20至2620元/吨，山东日照2600元/吨，江苏连云港下跌20至2630元/吨，广东湛江2570元/吨。菜粕现货报价：武汉2000元/吨，合肥2000元/吨，南京2150元/吨，南宁1940元/吨，成都2050元/吨。。

【期货走势】夜盘两粕窄幅震荡，1605豆粕增仓1.4万手，1605菜粕减仓1千。

【操作策略】USDA2月供需报告维持巴西大豆产量预估为1亿吨，阿根廷产量预估上调150万吨至5850万吨。整体大豆供应宽松格局仍未有改变。NOPA报告显示美豆1月压榨量降至1.50453亿蒲式耳。出口方面，截止2月11日该周出口检验大豆176万吨，高于市场预估区间100-120万吨。外盘豆类因巴西大豆装运缓慢带动美豆出口而收涨，低位反复震荡，难对国内两粕造成趋势性影响。1605菜粕再次测试1900区域支撑，但上方1930区域压力大，建议小区间内短线交易，区间外可顺向持仓。1605豆粕关注下方2400支撑，如跌破可顺势跟空。

（倍特策略分析师：黄晓）

白糖追空谨慎

【外盘】ICE 5月原糖合约，收涨0.08美分，或0.6%，报每磅13.2美分。受助于投机客净多头头寸减幅大于预期。

【消息】1.为贯彻落实中央和省委经济工作会议稳增长各项决策部署，云南省政府近日出台《关于稳增长开好局若干政策措施的意见》，其中明显表示省财政将筹措5000万元，继续用于云南省80万吨食糖工业短期收储计划。2.2月16日最新传闻：云南80万吨临储1-6月实行，每吨补贴62.5元

【期货走势】受传统淡季影响，压力仍然较大，同时从技术形态上及量价关系上看，郑糖仍有继续向下趋势，但从基本面上来看，在减产年份中，价格已经跌至成本支撑区域，同时打击走私上已有所行动及地方临储减轻了在淡季下部分供应压力，综合来看建议追空谨慎，短线轻空注意调整仓位适当止盈。

【操作策略】建议追空谨慎，短线轻空注意调整仓位适当止盈，参考压力5361，支撑5330。

（倍特期货：梁洪铭）

鸡蛋期价对3100下破确认中

观点：供应方面目前大部分地区收货比较容易，较春节前大幅改观；同时目前大部分地区走货较慢---鸡蛋贸易形势维持弱势，预计现货蛋价将震荡下行走势。从目前鸡蛋的基本面状况分析，今年蛋价走势或将类似于2013年和2015年的格局，即：春节前出高点，之后价格出现阶段性低点。总体而言，我们认为鸡蛋的阶段性高点或已在节前出现；后市若无突发性利多，蛋价已步入季节性下跌趋势。技术上看，鸡蛋1605合约期价确认下破3200整数关口后，技术走势转弱；目前其处于对3100整数关口破位的确认当中，后市下破3080则进一步下跌的空间就被打开。 

操作建议：持空交易；若1605合约下破3080关口，则还可顺势追空。

（倍特期货 康 黎）