发改委网站2月17日消息,“十三五”是全面建成小康社会的决胜阶段。水利改革发展的总体要求是,全面贯彻落实党的十八大和十八届三中、四中、五中全会和习近平总书记系列重要讲话精神,紧紧围绕“四个全面”战略布局,牢固树立五大发展理念,积极践行新时期水利工作方针,加快建设节水型社会,加快完善水利基础设施网络,加快推进水生态文明建设,加快健全水利科学发展体制机制,着力提高民生水利发展水平,着力构建与全面建成小康社会相适应的水安全保障体系。2016年,要重点做好三方面工作。 一是继续加快推进重大水利工程建设。在目前已开工建设85项重大水利工程的基础上,争取年内再新开工引江济淮、四川李家岩水库等20项重大水利工程,同时加快云南滇中引水工程等项目前期工作,确保在建重大水利工程投资规模保持在8000亿元以上。进一步全面加快在建工程建设进度,加强质量和安全管理,保障项目如期建成发挥效益。 二是统筹推进其他项目建设。继续加强中小河流治理、大中型病险水库水闸除险加固、大型灌排泵站更新改造、坡耕地水土流失综合治理等其他重点水利工程建设,强化水生态治理与保护,进一步完善防汛抗旱减灾体系,增强城乡防洪、供水和水生态保障能力。启动开展农村饮水安全巩固提升工作。 三是深化水利重点领域改革。加强对第一批12个社会资本参与重大水利工程建设运营试点项目的跟踪指导,尽快探索形成可复制、可推广的经验。进一步推进农业水价形成机制、水权制度、水利工程建设和管理体制等重点改革。做好水利改革发展“十三五”规划编制工作,以改革的精神、创新的理念和科学的方法,谋划好未来五年的水利改革发展蓝图。 投资机会方面,广发证券表示,投资者可从三角度掘金产业链投资机会: 1、在水利投资领域,建议关注直接受益投资加速的水利建筑公司和PCCP管道公司。 2、水利建筑公司,建议优先关注收益确定性更高的行业龙头中国电建和葛洲坝,而安徽水利、粤水电、钱江水利从弹性角度看也存在主题性机会。 3、在行业格局较为清晰的PCCP行业,结合相关公司的市场区域,建议依次关注:国统股份、龙泉股份、巨龙管业等。(来源:证券时报网) 个股研报 葛洲坝:水利建设国际化步伐加快,多元化促国内业务转型 基本面较好。 财务方面:总资产保持稳定增长,成长性良好;存货类资产占比较高,地产开发成本是主要成分;流动负债增速较快,短期偿债压力有所增加。收入增长较快,非工程施工类业务表现突出;营收和利润中现金占比较高,质量较高。经营活动现金管控能力待提高; 固定资产投资和对外投资增长迅速;现金储备总体充裕,无流动性风险。业务方面:工程承包类业务营收占比最高;水力发电和高速公路运营类项目毛利率最高; 以国内业务占主导,国外业务发展空间巨大,业务总体情况较好。 新签合同同比增长趋缓但高于行业投资增速;国内新签量占比逐年微增, 2015 上半年增长超预期。 2012 年~2014 年的新签合同由 1012.36 亿元增长到 2014 年的 1375.7 亿元,复合增速为16.58%,高于建筑业同期 9.88%的投资增速; 2015 上半年新签合同人民币 1447.16 亿元,占年度签约计划的 90.45%,同比大增105.45%,表现抢眼。公司通过把握政策机遇和创新商业模式,实现了市场开发的重大突破。 国际业务凭借水利建设优势斩获大订单,国内业务追求多元化挖掘新增长点。 2015 上半年中标 45.32 亿美元安哥拉卡古路卡巴萨水电站项目、 8.79 亿美元喀麦隆 Nyong 河 Mouila Mogue 水电站 EPC 项目,连同去年签订的 47 亿美元阿根廷圣克鲁斯河总统电站(Nestor Kirchner)和省长电站(Jorge Cepernic)水电站项目,公司将国际上近期大型水电站项目尽收囊中。国内业务谋求多元化发展,除水利建设外还涉足房地产、民用爆破、水泥生产销售等,并快速布局能源、环保和公路运营等新兴产业,多元化发展特征明显。 投资建议。 公司核心业务为水利水电工程承包,并坚持国际业务优先原则,在国内水利建设作为清洁能源主要政策推手的行业背景下, 公司作为亚龙头性企业必然获得较大的市场份额。2015 年上半年斩获新订单金额已达全年计划的 90.45%,全年新订单显着超预期;同时,公司在国际承包业务方面表现不俗,连续签订多项国际大单,业务增长显着。公司积极饯行多元化战略,布局环保业务、 机械装备与船舶制造等,已有大订单斩获,后期增长可期 . 预测公司 2015/2016/2017 年 EPS 分别为0.445/0.553/0.57 元,对应目前股价的 PE 为 17.0/13.7/13.31,考虑到大盘走势尚不明朗,以及公司涨跌与大盘走势趋同特性,出于谨慎性考虑,给以“增持”评级。 主要风险提示。 行业投资增速总体下滑;地缘政治风险。(首创证券) 粤水电:主营稳健,关注清洁能源与国企改革 事件描述:粤水电发布2015 年三季报,报告期内公司实现营业收入15.18 亿元,同比增长20.10%,毛利率11.46%,同比增长1.42 个百分点,归属于母公司所有者净利润0.16 亿元,同比下降1.77%,环比下降48.45%,EPS0.03 元,2 季度EPS0.05 元。 事件评论:投资收益下降拖累业绩:公司业务主要集中在广东省,受益于省内水利灌溉、加固以及改造升级需求景气以及轨道交通投资加速,公司3 季度营收同比增长20.10%。盈利能力方面,或源于高毛利率的水电、风电等清洁能源业务占比提升,公司毛利率同比增长1.42 个百分点,带动公司毛利增长37%。期间费用因财务费用大幅增长而上升,但费用率受收入上升影响同比下滑。投资受益因联营企业投资收益减少而大幅下降,拖累3 季度也同比小幅下降。 公司应收账款相对2 季度末变化不大,收现比107.26%,同比上升7.37 个百分点,回款能力有所增强。经营活动产生的现金流量净额1.04 亿元,同比大幅增长957%,改善显着。作为资金密集型行业,现金流的改善有利于提升公司承接订单的能力。此外,公司预告2015 年实现净利润0.98~1.13 亿元,同比增长0%~15%,EPS0.16~0.19 元,据此计算4 季度实现净利润。0.31~0.46 亿元,同比增长-2.79%~43.42%,EPS0.05~0.08 元。 主营稳健,拓展新能源业务:公司目前拥有16 台盾构机,具有先进的地铁盾构施工技术和丰富的施工经验,是广东省轨道交通业务龙头企业之一,随着政府稳增长政策持续发酵,轨道交通建设投资加速,公司市政工程业务有望迎来高速发展。同时,公司正积极发展水力、风力、光伏等高毛利率的清洁能源发电业务以改善公司收入结构,未来盈利能力有望大幅提升。另外,公司全资子公司新疆粤水电能源、粤水电轨道交通建设、粤水电建筑安装建设混合所有制改革正稳步推进中,随着广东省国企改革深化,公司作为广东省水电集团旗下唯一上市平台,未来发展值得期待。预计公司2015、2016 年的EPS 分别为0.17 元、0.19 元,对应PE 分别为53、47 倍,给予“增持”评级。(长江证券) 钱江水利:创投驱动业绩高增长 事件描述:钱江水利发布2015 年业绩预增公告,预计2015 年度实现归属于上市公司股东的净利润约为3,363.84-4,249.60 亿元,同比增长90%-140%,原因在于公司完成非公开发行股票降低资金成本;参股公司本年净利润预计大幅增长等。 事件评论:公司利润高增长或受益于参股天堂硅谷27.9%,投资收益确认加速业绩提升。公司参股天堂硅谷27.9%的股份,天堂硅谷是新三板挂牌公司硅谷天堂的子公司。从利润结构来看,15 年中期硅谷天堂实现净利润6.81 亿元,天堂硅谷净利润0.674 亿元,占硅谷天堂净利润约9%-10%,公司参股天堂硅谷27.9%,贡献投资收益0.188 亿元。下半年市场震荡,预期硅谷天堂全年净利润约为8.76 亿元,同比增长约451%,天堂硅谷净利润占比维持9%-10%,预计天堂硅谷全年净利润约为0.79 亿元,同比增长约688%;考虑公司参股比例为27.9%,预期天堂硅谷贡献收益0.22 亿元,同比增长688%,约占全年归母净利润的57.79%。 创投业持续受益于资本市场的扩容,加速业绩贡献。市场扩容不仅拓宽创投的退出渠道,另一方面也将提供丰富的项目资源,公司15 年参与天堂硅谷的增资扩股,表明对于创投业务的持续看好。天堂硅谷深耕浙江及周边地区的国企改革、定增和并购重组,不仅充当上市公司和新三板企业的财务顾问,同时积极参与参与包括物产中大、杭钢股份等增发项目,投资浮盈丰厚,未来对公司的利润贡献将进一步提升 非公开发行补充资本实力,资金成本有所下降。公司于今年3 月完成了非公开发行募集资金7.45 亿元,其中1.36 亿元用于补充流动资金,一方面减缓资金压力,截至2015 年三季度末短期借款为9.27 亿元,较14 年末下降20.84%,另一方面也降低了资金成本。同时公司融资方式日渐多元化,发行短期融资券2 亿元,发行定向工具5 亿元,发行利率较低,资金成本有所下降。 我们预期16 年公司业绩仍将保持增长态势。一方面公司完成非公开发行股份,募集资金主要用于夯实水务主业,随着项目落地主业业绩贡献加大;另一方面注册制改革背景下创投业将保持高增长态势,公司参股天堂硅谷27.9%,未来将成为公司最大利润增长点。预计公司16、17 年EPS 为0.15、0.17 元,维持推荐评级。(长江证券) 责任编辑:陈智超 |
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