2月19日，易所试（430309）将召开2016 年第一次临时股东大会审议公司《关于<股票发行方案>的议案》，这笔总额不超过50亿元的巨额定增引发业内关注。

公司在2月4日的公告中指出，拟以每股不低于10.00元且不高于12.50元的价格发行4亿股，募资主要用于购买资产公司渠道布局规划、加强核心团队建设以及技术升级。

在此之前，新三板非金融企业中的最大定增融资方案为伯朗特（430394）的百亿巨额定增方案，不过这一方案在公布12天后宣布终止。

若易所试50亿元定增成行，其将成为新三板扩容以来非金融机构中再融资规模最大的一家公司。对于将来实施是否能达到这一额度，部分业内人士表示“不确定”。

实际上，2015年金融企业尤其是PE企业在新三板“出尽风头”，2015年全年，金融企业的定增额占据了全部新三板市场的三成左右，而非金融企业定增融资表现如何呢？

小公司的大定增

易所试是一家国内营销综合解决方案提供商，兴业证券中小盘股分析师纪云涛解释易所试的商业模式称，品牌商向易所试提供试用量和营销服务付费，易所试向品牌商提供精准试用服务和网络口碑宣传，线下业务与线上业务模式类似。

春节前，其抛出的50亿元定增方案显示，募集资金主要用于三方面：购买资产、核心团队建设、线上线下技术升级。

公司称，如公司购买资产规模构成重大资产重组标准的，将按照规定实施重大资产重组；在核心团队建设方面，公司将持续引入高级管理型、技术攻坚型人才，打造公司核心管理团；，为；技术升级方面，将继续打造以“幂秘”大数据系统为核心数据分析体系。

不过，值得注意的是，与易所试巨额融资量相比，其净资产、总股本等规模明显较小。

经中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截至 2014年底， 归属公司股东的净资产为 3142.66万元，2014年营收为1.17亿元，归属公司股东的净利润为 497.9万元。

截至2016年2月17日，易所试的总股本和市值分别为5787.59万股和8.93亿元。根据choice数据，其发行市盈率为56.14到70.17倍。

公司解释称，“本次股票发行价格综合参考了公司所处行业、成长性、每股净资产、市盈率、公司股票交易价格等多种因素后确定。”

另一点值得注意的是，此次股票发行也将伴随公司股权的变化。易所试称，在价格优先、时间优先的前提下，如公司控股股东、实际控制人章源能通过认购此次发行的股票保持其控股地位，则公司与控股股东及其关联人之间的业务关系、管理关系、关联交易及同业竞争等预计不会发生变化；反之将发生变化。

截至2015年11月30日，章源持有公司股票2345万股，占股份比例为49.4%，这一比例仅占发行后的5.54%。若章源要保持对公司的实际控制，则需拿出真金白银参与定增股份认购。

截至目前，据21世纪经济报道记者统计，易所试的单笔融资规模（方案）在新三板挂牌公司中，仅次于九信资产（831400）、九鼎集团（430719）、伯朗特、硅谷天堂（833044）、中科招商（832168）五家公司。目前伯朗特的融资方案已夭折，易所试是否能成为新三板非金融企业中融资规模最高额还待观察。

“易所试的定增方案似乎要把想做的事情所需要的资金一步融资到位，考虑到发行市盈率较高，公司自身体量不大，未来能不能成行并不好说。”北京地区一位新三板行业研究人士指出。

另一位华南新三板分析人士对记者表示，非金融企业的定增在政策上不会受到监管的制约，但现在的整体市场环境并不太好，巨额的定增实现还存在一定市场风险。

科技互联网股票包揽大额定增

与金融企业2015年在新三板的突飞猛进相比，非金融企业尽管也获得了一定的关注度和融资，但品牌影响力和个体融资金额仍远逊于前者。伯朗特董事长郑荣造在股票发行折戟后曾在接受媒体采访时称“想表达一种声音，希望大家关注新三板，关注中小企业融资难”。

这实际上也说明，非金融类企业也正努力寻求在新三板获得资金的支持和市场关注的目光。

目前已公布的新三板大额定增中，也不乏数十亿定增规模的案例。

21世纪经济报道记者梳理新三板非金融类企业大额定增发现，排名前十的公司分别为易所试50亿元、首航直升（832494）35亿元、易建科技（831608）30亿元、全有时代（430187）30亿元、恒大淘宝（834338）1.52亿元到26.48亿元、亚锦科技（830806）26.4亿元、蓝山科技（830815）22.33亿元、英雄互娱（430127）19亿元、中国康复（833499）18.75亿元、海航冷链（831900）17.76亿元。

上述公司中，已实施定增的只有3家：恒大淘宝、中国康复和海航冷链，前两者的实际募资额均与预计的最高募资额存在一定差距。

从上述公司亦可看出，发布大额融资案的新三板挂牌公司，科技互联网行业公司占据主流。上述十家中，除首航直升外，其他均为科技互联网公司，或沾边科技互联网概念。

除了本身的概念、所处行业受欢迎外，往往自身带有稀缺因素的公司会更有动力去做大额募资。一方面，这体现出这些公司对资金的渴求，另一方面，其独特性也是吸引市场投资者的重要因素。

比如，英雄互娱吸引“国民老公”王思聪入股，恒大淘宝的跨界、体育基因吸引A股公司广田股份（002482.SZ）入股，以及易所试被称为“试用营销第一股”，A股目前并无相关标的。