市场流动性回升 市场预期乐观

观点：基本面方面，三部委：印发《关于完善职工住房公积金账户存款利率形成机制的通知》，决定自2月21日起，将职工住房公积金账户存款利率，由现行按照归集时间执行活期和三个月存款基准利率，调整为统一按一年期定期存款基准利率执行(目前为1.50%)。财政部：发布《财政资金注资政府投资基金支持产业发展指导意见》，合理运用政府投资基金聚焦支持重点产业。发改委：钢铁、有色、建材等优势产能开始规模化走出去。初步统计，目前正在积极推进的一批国际产能合作重大项目建成后，可在境外形成钢铁产能约4600万吨/年、氧化铝产能约1450万吨/年、电解铝170万吨/年、阴极铜产能约19万吨/年、水泥产能约8000万吨/年、玻璃产能约50万吨/年。市场方面，由于投资者对未来经济预期发生变化，市场信心逐步恢复，买盘资金逐步增多，流动性紧缩局面发生变化，资金买入股市积极。技术形态上，股市处于短期小多头趋势之中，成交量稳步放大。

交易策略方面，短期市场看多资金较多，跟随操作，轻多持仓。

(倍特期货 杜辉)

风险偏好提升 债期或面临短线调整

【债期】债期周三震荡盘整，小幅波动，市场基本面平稳。五债主力03合约收盘100.815元，微涨0.005元。成交1.27万手；持仓1.06万手。

十债主力06合约，收盘99.78元，微跌0.04元。成交1.39万手；持仓2.63万手。

【现货】资金利率方面，昨日银行间拆借回购利率小幅下行为主，银质押隔夜/7天利率1.93/2.29，交易所间资金利率整体下行较为明显。

【核心因素】周三债市基本面较为平稳，债期小幅波动。目前市场关注1月金融信贷数据超预期，带来经济企稳可能。笔者认为，仅1月数据判断企稳较为牵强，但可关注。尤其近期管理层释放多种支撑实体信号，一方面显示当前经济环境仍面临较大下行压力，但同时又给市场提振经济的信心。因此债市心理发生分化，重回震荡盘整格局，短线看，若风险情绪继续回升，则债期面临短线调整。

笔者认为，今年资金整体充裕及利率继续下行可期，在中长期是债券价格最大利多因素，但同时，一旦经济企稳市场风险偏好提升，则债券面临较大调整压力。其余利率债、地方债供应等等，均非影响债券价格趋势性行情的核心因素，短线操作时适当参考即可。

【操作】关注日线布林中轨支撑，下破后可轻空参与，五债03短撑100.7元，十债06短撑99.6元。

（倍特期货 熊羚淇）

铜等待消费回暖

 美联储考虑市场存在的风险，暂缓加息，伊朗支持原油减产，油价大涨，金属价格普遍反弹，铜靠近4600美金，金融市场动荡，商品股市涨涨跌跌寻找方向，各国金融政策都在做各种调整，市场偏混乱，建议还是少动多看。铜基本面依旧弱势，弱势中价格维持住目前的水平，江铜不接货，库存大增，现货消费疲弱，现在我们期待消费旺季的反弹行情出现，建议继续等待做空的机会。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

美联储纪要显担忧 金银企稳震荡

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价震荡中小幅收涨。COMEX金报收于1209.2，日线在10日均线及去年10月高点一线表现出企稳迹象，支撑1190，压力1220；COMEX银报收于15.340，日线上期价围绕10日均线一线震荡也有企稳特征，下方在15.0整数关口技术支撑意义较强。

消息面：英国1月失业率2.2%，预期2.3%，前值2.3%。美国1月新屋开工109.9万户，创三个月新低，预期117.3万，前值从114.9万修正为114.3万。美国1月营建许可120.2万户，预期120.0万，前值从123.2万修正为120.4万。美国1月核心PPI环比0.2%，预期0.1%，前值0.2%，同比0.6%，预期0.4%，前值0.3%。美国1月工业产出环比0.9%，创2015年7月份以来最大升幅，预期0.4%。美联储会议纪要：大多数美联储官员认为美国增速温和，但更多的金融收紧可能会放大下行风险。

【现货仓单及基金持仓】2月17日上期所黄金仓单888千克，较前一日持平，白银仓单993531千克，较前一日增加1936千克；黄金ETF持仓量710.95吨，较前一日持平；白银ETF持仓量9710.19吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，沪金、沪银平开后窄幅震荡，短线表现出企稳特征，日线上期价与均线偏离过远的情况得到了修正，周上修正还略欠充分，但周、日均线及MACD的上行态势仍然维持。基本面上，昨晚美国公布的一系列经济数据多数还是好于预期，但美联储1月会议纪要显示官员对进一步加息路径持谨慎态度，美元继续维持调整态势，周边股指纷纷收涨，另外原油再度大幅反弹，短期市场避险情绪存在但未进一步强化。因此，金银阶段强势基础仍在，期价短线调整有企稳特征，但立即恢复上涨的可能不大，预计还需要一个震荡整固的时间。AU1606支撑250，压力256、258，AG1606支撑3420，压力3500。

【操作策略】金中期下行通道被破，短期宽幅震荡，1606参考250-258的区间短线交易，还有多单的如遇期价上冲至258附近或以上均可考虑再次平多换手；银中期下行通道面临挑战，短线震荡调整，1606以3400为止损，轻仓持多或逢调整轻仓试多。

（倍特策略分析师： 张中云）

胶整体市场氛围继续转暖   与自身基本面未有大改善矛盾继续    走势维持胶着

节后内外股市及工业品市场，一改节日期间极度恐慌悲观的氛围，内外股市及工业品相继回稳，并出现较大幅度反弹，市场整体人气继续趋好。胶受到整体氛围带动，抄底资金继续主导短期走势，尽管其自身基本面并没有多大改善，但走势仍旧偏强，技术形态继续修复。胶自身基本面仍是工业品中处于最差的之一，但因为其绝对价格较低，以及市场情绪带动，其主导下行动力严重不足，期价继续呈现出易涨难跌格局。在库存庞大，期现价差迟迟无法修复的背景下，我们认为，走势继续偏强，矛盾继续后移将是后续走势主要特征。9～5月升水恐还有继续拉大可能，但短期因库存压力巨大，以及进口烟片胶压制，期价要大涨亦有较大难度。预计很长时间内，走势还是维持震荡胶着，较难看到趋势性机会。操作上，建议维持高抛低平的短线思路，5月短线压力在10650一线，支撑10350，短空见好就收，暂不考虑参与反弹做多。

（倍特策略分析师：马学哲）

塑料现货疲软 期货承压

【现货市场】昨日PE市场价格部分震荡走软，各大区线性和高压部分跌50-100元/吨不等，低压价格整理为主。线性期货高开震荡下滑，且部分石化下调出厂价，商家心态悲观，部分随行跟跌出货。下游开工较低，采购原料意向谨慎，观望情绪浓厚。华北地区LLDPE价格在8600-8800元/吨，华东地区LLDPE价格在8650-8900元/吨，华南地区LLDPE价格在8900-9000元/吨。

【期货走势】节后受库存压力影响，加之节后下游入市力度小，需求端疲软。塑料现货价格走跌回落。受现货走跌的影响，期货价格高位下跌，但当前期货价格相对现货仍然呈现平水的局面，价值临近交割月尚且有时间距离，期货阶段性承压调整的概率大， 但隔夜原油受API库存下降的影响价格大涨，对情绪面或形成提振，料今日高位整理为主。

【操作与策略】波段空单轻仓仍然背靠8700一线持有，但原油价格存在较大的不确定性，不宜追涨杀跌，短期仍需关注现货端表现，现货仍存在向下的压力，价差方面买5空9的正套持仓仍然可持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

原油大涨提振 PTA短期震荡上行

【现货市场】受API原油库存下降的影响，夜盘原油价格暴涨，尽管伊朗表态不明朗，市场更关注库存下降。但受前天原油大跌的影响，隔夜PX价格大跌21美金，报价728美金CFR中国。昨日上午华东PTA内贸市场交投一般，听闻部分仓库套利货源较多，现货报价在4300元/吨附近，大单商谈重心在4280-4300元/吨附近，低端大单成交。

【期货走势】受原油大涨的影响，今日PTA期货或震荡走高。短期利好因素有，节日和节后连续有PTA装置故障性停车检修，短期开工率下降，市场待下游聚酯工厂陆续开工消化库存。利空方面有库存仍有压力，下游消费端疲软导致现货行情难有起色。但原油价格该位置向下空间已有限。PTA期货短期4300-4500区间震荡走势或延续。

【操作与策略】短期PTA期货料窄幅震荡为主，受原油大涨影响，今日重心或抬升，但幅度或有限。操作上波段多单背靠4400持有的观点不变。价格上行至4450以上考虑适当减持，缺乏持续因素，不宜追涨杀跌，跨月价差方面逻辑不清晰。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP逢低空单可兑现

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6300-6350、华东6350、华南6600、西南6450、西北6250-6300、东北6300，中石化——华北6350-6450、华中6450、华东6350-6450、华南6600-6700。

【期货走势】PP进一步下跌至MA10以下，且MA5出现向下迹象，各指标明显走弱，下方支撑暂看MA20所在的6080处。主力日内均以减仓为主，前20多头持仓降10,318手、空头减8,865手。期货连跌三日后基差回到正值，但还有继续修复空间。油价阴晴不定，伊朗表示支持多哈会谈提议的冻结产能，但未承诺会否加入，油价劲涨7%。美联储会议纪要表示经济中不确定性增加、经济前景有下行风险，美联储短期内不会加息，对大宗商品而言宏观面利空减弱。整体而言，日内基本面压力稍有缓解，看能否抵住技术面弱势。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】前期空单低位可兑现，预警以MA5为准。1605短线支撑6000、压力6500。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，国内炼焦煤主导市场平稳运行，煤矿销售情况一般，煤炭价格弱势维稳，商家心态不乐观。焦炭价格稳定运行，市场成交情况一般。华北地区下游钢企仍是随采随用，而焦化厂开工率暂未变化，大部分厂家在五成左右，厂里库存较少，个别厂家无存货，市场供需暂平衡，价格相对稳定。综合来看，焦煤焦炭供应端影响仍存，短期内价格以震荡为主。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，预计短期内震荡。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，多空均无法打破僵局，短线震荡处理，波段暂观望。

（倍特策略分析师：范宙）