周三，上证综指低开高走，午后振荡上行，报收于2867.34点，涨1.08%。技术上，上证综指站上20日均线，延续节后反弹趋势。两市总成交额5697亿元，较前一交易日延续放量表现。股指期货IH1602报收于2000.8点，上涨0.48%，弱于IF1602与IC1602走势，期指贴水13.6点。标的物方面，上证50ETF午盘后亦有所反弹，但未能突破早盘高点，尾盘报收于2.013，涨幅0.60%。

从数量维度看，上证50ETF期权成交量缩小，全日共计成交168156张，较上一交易日减少39837张。其中，认购期权成交90496张，较上一交易日减少29654张。认沽期权成交77660张，较上一交易日减少10183张。日成交量PCR攀升至0.86，上日为0.73。持仓方面，上证50ETF期权持仓量增加314张，至596718张。

从价格维度看，由于标的物上证50ETF现货价格反弹力度欠缺，2月认购期权价格中仅实值期权出现小幅上涨，2月认沽期权价格全部下跌。平值期权方面，2月平值认购合约“50ETF购2月2.00”收盘报0.0357，上涨7.21%，2月平值认沽合约“50ETF沽2月2.00”收盘报0.0310，下跌30.34%。认购期权涨幅较小的部分原因在于波动率持续下降。

图为期权隐含波动率走势

从波动率维度看，平值认购和认沽期权的隐含波动率均大幅下降，两者差异再度收敛。“50ETF购2月2.00”期权的隐含波动率为23.83%，“50ETF沽2月2.00”期权的隐含波动率为31.69%。认沽期权隐含波动率降幅更大，较上一交易日下跌了6.84个百分点。

综合来看，昨日大盘指数延续节后反弹趋势，尾盘放量上涨，收于高点。但期权市场成交不佳，标的物价格上涨并未带动认购期权价格上涨，期权价格受累于波动率下跌。期权策略方面，基于短期内盘涨为主的行情判断，建议投资者构建牛市垂直价差策略。