他是新生代激进对冲经理中的佼佼者，也是一位贪婪的资本家，正是贪婪使得他能够在短期内创造更多的财富，他就是比尔·阿克曼。

　　在2011年6月14日这天，比尔·阿克曼（Bill Ackman）一定是世界上最开心的人，因为他投资的美国第三大百货公司J. C. Penney刚刚完成了一笔特别的“收购”—将苹果全球零售高级副总裁罗恩·约翰逊（Ron Johnson）揽入麾下，他将从11月1日开始接替麦伦·乌曼（Myron Ullman）出任J. C. Penney的CEO。2000年加入苹果的约翰逊在零售领域有丰富的经验，在苹果期间他负责新开300家零售店铺的工作。

　　阿克曼是对冲基金潘兴广场资产管理公司（Pershing Square Capital Management LP，以下简称为潘兴广场）的主要投资人、创始人兼CEO。截至今年3月，潘兴广场总共持有超过3900万股J. C. Penney的股票，约合该公司全部股份的16.5%。

　　曾以优等成绩获得了哈默大学艺术学学士学位的阿克曼是一个事事要求完美的人。作为J. C. Penney的最大股东，阿克曼对于J. C. Penney全美第三的排名非常不满。作为一个家喻户晓的品牌，以它的品牌影响力而言，超越梅西百货（Macy& #39;s）和科尔士百货（Kohl& #39;s）这样的竞争对手应该是轻而易举的。在阿克曼的眼中，约翰逊就是零售行业的斯蒂夫·乔布斯，因此阿克曼坚持并力邀约翰逊加盟J.C. Penney。

辉煌战绩

　　约翰逊领导下的苹果零售帝国创造了31.9亿美元的销售额，这相当于苹果总收益的13%。现在这位销售奇才被阿克曼笼络到了J.C. Penney。消息一经公布，在2011年6月14日的开市钟声敲响后的四个小时，约翰逊加盟的利好消息已经发布，潘兴广场手中持有的J.C. Penney股份上涨了大约2亿美元。当日J.C. Penney的收盘价为每股35.29美元，也就是说现在阿克曼在J.C. Penney的投资已经获得了4.76亿美元的账面收益。

　　最初阿克曼出资9亿美元收购了3900万股J.C. Penney的股票，截至2011年6月14日这笔投资的总价值已经超过13亿美元。

　　阿克曼是一个说话很快的人，他曾笑称基金管理者就是说话快速的人，只有快速的表达才能在最短的时间内完成工作。同时他相信必须要与事实一致，只有这样才是通向成功的必然之路。

　　到目前为止，潘兴广场持有的投资组合公司的数量都不是很多，但规模都很大。阿克曼曾自信地说过，事实证明只要增加我们资金的比例就能够增加我们成功的几率。

　　阿克曼是一个特立独行的人，对于投资他喜欢亲力亲为，身价超过亿万的他曾在佛罗里达州的一家麦当劳中度过了一个下午，啃着汉堡喝着可乐。正是这一下午的时间让他做出了将麦当劳从直营店转变为加盟店经营模式的决定。

　　阿克曼也曾因对塔吉特百货（Target Corp.）的高级管理层赞赏有加，在经过短暂的接触和深入的了解后做出了投资该公司的决定。2008年初阿克曼收购塔吉特百货近10%的股份。塔吉特百货位于明尼苏达州明尼阿波利斯市，在美国47个州设有1330家商店，为客户提供当今时尚前沿的零售服务，是一家高级折扣零售店。收购完成后，阿克曼立即对该公司管理层施加压力，要求他们出售旗下80亿美元的信用卡投资组合。

　　除麦当劳和塔吉特百货外，阿克曼领导的潘兴广场投资的项目还有美国第三大汉堡连锁店Wendy’s International，美国第二大购物中心运营商General Growth Properties，美国第二大传统图书零售商鲍德斯集团（Borders Group），酒类，运动装备及家居产品制造商富俊公司（Fortune Brands）、Ceridian Corp和Alexander & Baldwin等。

反向收购

　　1966年5月11日，阿克曼出生在纽约州查帕瓜（Chappaqua），父亲是一位成功的地产商人。1992年在阿克曼获得了哈佛商学院的工商管理学硕士学位后，他和哈佛的一位校友成立了一家名为Gotham Partners的投资公司，主要投资未上市的企业和与房地产相关的企业。1998年的时候该公司管理的资产总额已经达到了5亿美元。

　　2004年，阿克曼以5400万美元作为启动资金成立了潘兴广场，开始了他新的职业生涯。

　　阿克曼的投资手法很是强硬，通常他会通过购买股票和金融衍生品收购公司的股份，收购成功后对被收购企业进行一系列的资本运作。通常阿克曼会要求被投资的这些公司通过出售房地产资产或企业分支部门来提高收益。通过这种出售将这些公司名下的流动资产转化为资本，并进一步转化为分红或增加股票价值。这是潘兴广场获利的主要途径之一。

　　2010年末，住宅和商业地产领域是绝大多数投资者不看好的领域，由于房地产泡沫期的过度扩张，许多房地产行业都在破产的边缘挣扎，也正是他们的表现使得这个市场的声誉每况愈下。但这正是阿克曼喜闻乐见的，市场越是萧条，阿克曼越是忙碌。2010年阿克曼先后收购了美国富俊公司、J. C. Penney和霍华德休斯公司（Howard Hughes Corp.），并担任霍华德休斯公司的主席。 

　　事实上很多分析师都不看好该公司，认为在当时的市场情况下，很难去衡量资产的价值，这家公司有可能在未来能够盈利，但何时才能赚钱无人能知。但阿克曼认为这是一些不可取代的资产的非凡重组，极具长期投资价值。

　　房地产、零售以及餐饮领域是阿克曼关注的重点，他喜欢收购那些在他认为价值被低估的公司的股票，然后通过战略变革、分拆业务、出售资产推高公司股价，最后转让退出。尽管理论说起来很简单，但真正能够做到年化收益率32%的基金并不多见。

　　美国对冲基金管理者称他们自己为激进分子，对冲基金的数量也从十年前的不足20家增加到今天的200余家。阿克曼是这批新生代对冲基金管理者中的活跃人物。拒绝平凡的阿克曼喜欢静静地收集公司的股份，当达到一定规模后说服公司的股东，对公司管理层发起“攻击”，要求公司的管理层按照他的决策对公司进行业务调整，这就是他的投资哲学。

　　典型的激进投资者常常在购入上市公司的股票后，强制要求公司的管理层开始剥离公司的非核心业务，出售资产。尽管企业管理者对他们的做法非常不满，但超过半数的企业管理者会默许他们的“无理”请求，因为他们不愿面对公司的窘境，更不愿在长期的拉扯中失去自己在董事会中的席位。

　　不得不承认阿克曼是激进投资者中的佼佼者，因为他不止有头脑、有能力，更重要的是他非常有耐性。明尼苏达大学卡尔森商学院金融教授蒂姆·纳泰尔（Tim Nantell）称阿克曼为贪婪的资本家。正是因为他的贪婪促使他四处寻找那些不会浪费任何一分钱的公司，也正是他的贪婪使得公司更加高效。

　　阿克曼与20世纪80年代的激进投资者不同，他们投入巨额资本帮助公司成长，并带领公司向海外扩张。而阿克曼对于拯救濒临破产的企业并不敢兴趣，他的游戏规则就是快速进入、快速退出。这也正在逐步成为对冲基金市场中流行的法则。

绝地反击

　　卖空人士纠集在一起，通过不正当手段压低公司股价在对冲基金领域是屡见不鲜的，像阿克曼这样著名的激进基金管理者，无可避免地成为了这些公司痛恨的对象。长久以来那些股价低迷的公司将阿克曼这类卖空人士视为眼中钉肉中刺，不拔不快。

　　2003年初开始有公司投诉，以阿克曼领导的Gotham Partners为首的对冲基金私下串通操纵股价。他们认为这些对冲基金公司行动一致，对外宣布关于这些公司股票的负面消息。

　　同年，纽约司法部长埃利奥特·斯皮策（Eliot Spitzer）就Gotham Partners是否对其拥有的股票的研究报告的发布存在违规操作进行了调查。面对调查阿克曼并不意外，而是冷静地做出反击。事实上，从2002年阿克曼就开始对债券发行商MBIA的AAA评级进行研究，2002年末，阿克曼发表了一篇名为《MBIA值3A评价吗？》的报告，在报告里他从多方面质疑了MBIA的业务，这场拉锯战一直持续了五年多。

　　直到2008年初，当阿克曼收到律师事务所寄来的10.9万美元的复印账单时，才意识到在2002年与MBIA对峙前他阅读和分析了多少数据和文件。这笔费用是复印72.5万张财务报表和其他文件所产生的，其中14万张是有关MBIA的。

　　在美国相关部门审阅查明阿克曼提供的文件和报告后，阿克曼表示会以他自己的研究为基础，在未来的五年内继续就MBIA的AAA信用评级的问题进行起诉。很快阿克曼的观点就得到了印证，由于MBIA担保的与抵押贷款有关的证券不断贬值，该公司2007年第四季度的净亏损额达到了23亿美元。独立的调研公司CreditSights也表示MBIA的信用评级正在下滑。

　　阿克曼曾警告过，MBIA持有太多以缺乏信用的家庭购买者贷款为基础的金融产品，这严重增强了它的风险性。在MBIA的文件中阿克曼指出，他发现MBIA对一些未经严格审查的资产债券进行担保，同时他还发现一个再保险交易是允许企业忽视亏损的。2007年1月，MBIA同意支付7500万美元来解决美国监管部门的质询。

　　阿克曼通过书信、电子邮件和演讲就MBIA的信用评级问题严重地指责了评级公司和相关监管部门。他还找到了当年调查过他的纽约司法部长斯皮策来调查MBIA。

　　与MBIA和美国第二大债券保险商美国市政债券保险集团（Ambac Financial Group）的对抗，帮助潘兴广场在当年的净收益增加了22%。而阿克曼将自己通过这两家公司债券保险商获得的收益全部捐给了潘兴广场的慈善基金。

　　当时，阿克曼推测，MBIA和美国市政债券保险集团担保的抵押贷款和其他证券可能损失超过116亿美元，对于阿克曼的推测，时任MBIA首席财务官的查克·卓别林（Chuck Chaplin）给予的回复是：“他根本不懂债券保险业务。”

　　2008年2月21日，阿克曼向纽约保险局建议分拆债券保险商，他建议对陷入困境的债券保险公司进行分拆，这样有利于保护市政债券保险客户同时也有利于支付对结构性金融担保品的赔偿。遗憾的是这并没能引起相关部门的注意。最终美国市政债券保险集团在2011年5月时提交了破产申请。