近期国内油脂油料，总体呈现出大幅振荡行情，其中代表品种，美豆1000美分附近，国内大豆市场在3700元/吨附近（去年收储价格）、豆油在7300附近展开徘徊，整体来看，由于一系列因素主导，尽管未来市场预期农产品(000061,股吧)，包括油脂油料将步入上涨行情，但大幅振荡的局面在四季度最后的一段时间里，料难以发生根本扭转，投资者操作宜采取波段性获利的手法。

一、宏观经济与各自基本面影响不同商品的差异，决定了油脂油料的偏弱格局

目前美元进入反弹行情，但相关联的商品，黄金、原油受此影响相对有限，尤其是黄金价格频频创出高位，原油价格也进入振荡走高阶段，相对工业品金属等市场，在这样的宏观背景预期下，也强于农产品市场，处于2008年底以来反弹的高位区间，并偶尔出现创反弹新高的行情。总体来看，主要由于这些大宗上平和宏观经济等联动更为紧密，市场仍持续对未来经济偏好预期，以及2010年通胀预期当中，料这种局面维持。

但相对而言，农产品市场季节性供应压力特点，目前显露无疑，尤其是油脂油料。美国大豆本年度丰产，且当前集中供应上市，南美大豆预期明年上半年也将出现大幅增产，这些都对油脂油料构成季节性的压力，也就造成了和其它商品相比“跟涨有限，跟跌加剧”的大幅振荡行情之中。不过，由于美豆的销售策略预期、投机基金操作等因素，考虑在这样大的基本面不利影响下，如果没有宏观经济的良好预期，目前可能已经看到800美分的美豆价格，也不为过，但显然这在大豆市场很难看到。一定程度也要归功于影响工业金属等的主要因素上面。

二、国内农产品市场政策性影响仍是主导

近期国内农产品市场，尤其是大连油脂油料总体呈现出如下特点：隔夜外盘走高，国内则跳空高开低走；隔夜外盘下滑，国内则低开高走。相对外盘呈现出自己独立行情的同时，有一个围绕的重要轴线，那就是国家政策。

从目前来看，对于当前的农产品整体价格，国家持相对比较肯定的态度，即当前价格符合政府的政策预期，从政策制定的角度而言，更多希望价格围绕目前上下波动，大跌不希望看到，大跌也暂时承压周边尤其是外盘农产品期货市场。

在这样的背景下，对于油脂油料市场而言，大豆价格本年度收储底价并未正式公布，但各种预期均高于去年1.85元/斤（3700元/吨），而豆油价格等相对处于节后恢复性涨价过程，菜油价格则受到国家政策性收储以及菜籽进口谈判暂时搁浅等利多支持，棕榈油则处于消费的一个淡季，价格之间出现差异性变化，在预期之内，进而也提供一些套利机会。

三、操作建议：短期振荡不改，中长期依然看好

在上述因素的制约下，油脂油料短期预计难以改变大幅振荡的行情。操作上，可以进行波段性区间操作思路，总体趋势上仍以中长期看涨的操作为主要基调，设置好交易计划，或者进行一些相关的套利操作，可重点关注目前5月油脂品种做多菜油/豆油做空棕榈油的套利机会。