尽管开年以来浓厚的避险情绪之下，看涨日元的声音开始变多，但野村证券继续认为，日本央行的负利率政策将促使投资者增配海外资产，加之美联储加息，日元将在年底跌至130对一美元。

该日本第一大券商自2014年12月以来就维持着这样的预判，当时日本央行意外扩大量化质化宽松（QQE），导致日元在随后六个月中一度跌至119.78。

然而今年以来，全球股票市场暴跌，避险资金的追捧将日元强势推升5.5%至114一线，尽管日本央行上月底已再次意外出手——将金融机构存放的部分超额准备金存款利率从此前的0.1%降至-0.1%。

不过，“尚无迹象表明我们需要调整日元前景预测，”野村日本外汇研究主管Yunosuke Ikeda今日在东京对彭博表示。“现在最需要关注的点就是3月初即将公布的一系列美国数据。一旦我们确认（美国）衰退风险是比较低的，那么日元跌至130 的判断就可以维持不变。”

与此相反，包括花旗在内的机构却认为日元的升值才刚开始，市场情绪不会一下子反转。

花旗G10外汇策略全球主管Steven Englander上周末称，“我们不指望市场情绪很快转变”。尽管认为，投资者对美国经济增长和美国以外地区的货币刺激前景过于乐观，花旗仍预计，包括日元、欧元和瑞士法郎在内的避险天堂性质货币近期都会升值。

做多日元也无疑是本月的市场潮流。美国商品交易委员会（CFTC）数据显示，截至9日的一周中，对冲基金等大型机构投机者所持的日元净多仓增至4.3232万份，环比前一周增长16%，规模逼近四年来最高水平。

实际上，早在去年底，华尔街看涨日元之声已经颇为强烈。华尔街见闻曾提及，两大顶尖投行——摩根士丹利和摩根大通分析师12月均预计，日元过去四年接近40%的下跌即将结束，今年表现将超越其他G10货币。他们认为，日本日益增长的经常帐盈余将削弱日本央行通过货币刺激打压日元的能力，同时日本政府会越来越多地依靠财政支出和改革来刺激经济。

除了前述的风险资产暴跌外，美联储三号人物杜德利月初的鸽派讲话，大幅缓解了投资者对美联储会在3月再次加息的担忧，由此导致的美元指数大幅回落也是日元近期强势的原因之一。

目前，彭博汇编的联邦基金利率期货数据暗示，美联储今年12月加息的概率也仅41%，去年底时的隐含概率超过了90%。而美联储去年12月加息之时发布的利率点阵图暗示，今年应有4次左右的加息。