股市强势整理 短期有望上冲

观点：财政部：发布《关于调整房地产交易环节契税、营业税优惠政策的通知》，对个人购买家庭唯一住房，面积为90平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为90平方米以上的，减按1.5%的税率征收契税。　央行：少数银行不再满足定向降准标准，不能继续享受优惠准备金率；部分银行达到了定向降准标准可在新年度享受优惠准备金率。中央：印发《进一步加强城市规划建设管理工作意见》，部署城市发展路线图。新华社：中共中央决定任命刘士余同志为中国证监会党委书记、证监会主席，免去肖钢同志的中国证监会党委书记、证监会主席职务。融资融券：华林证券先行为两融业务松绑，调高折算率，增融资标的。市场方面，短期市场强势震荡，投资者对股市信心有所恢复，再加之政策面的利好较多，市场仍处于易涨难跌的阶段。另外证监会人事变动引起市场高度关注，建议观察市场走势。

交易策略方面，建议投资者可继续保持轻仓多单，继续维持投机性交易策略。

（倍特期货 杜辉）

国债震荡盘整 收盘微跌

【债期】上周五（2月19日），10年期国债期货主力合约T1603收盘报100.495元，跌0.02元或0.02%，成交6665手。T1606合约报99.765元，跌0.125元或0.13%，成交22430手。

5年期国债期货主力合约TF1603收盘报100.87元，涨0元或0%，成交8856手。TF1606合约报100.46元，跌0.055元或0.05%,，成交7079手。

【核心因素】当前央行合理引导利率下行的趋势未变，市场流动性及市场利率不具显性风险。目前债市基本面平稳，近期管理层出台多种支持实体政策，一方面显示当前经济环境仍面临较大下行压力，但同时又给市场提振经济的信心。建议投资者配合股市观察市场风险情绪，确定短线策略。

若市场风险偏好明显提升，则债期或面临短线调整。

【操作】关注日线布林中轨支撑，下破后可轻空参与，五债03短撑100.4元，十债06短撑99.6元。

（倍特期货 熊羚淇）

铜短期处于反弹周期

周末全球金融市场稳定，偏利好，股市上涨，国内证监会主席换人。铜震荡着反弹，市场都期待消费旺季的来临，去年四季度开始，财政投入增长幅度加大，批的很多项目都没有投产，2016年元月新增贷款2.5万亿，市场预计随后的投资开始启动，消费会有好转，铜短期还是以反弹为主，35500附近可以市场逢低买进，暂时不做空。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

美CPI超预期 金银震荡调整

【外盘、消息】上周五晚，COMEX金报收于1227.2，日线小阴仍呈调整态势，周线报收带长下影小阴，周均线及MACD金叉后扩口，周线乖离率得到一定修正，但调整时间仍欠充分；COMEX银报收于15.400，日线小阴维持调整势头，周线报收小阴，周均线及MACD金叉维持，阶段反弹形态仍有效，支撑15.0,压力16.0。

消息面：美国1月核心CPI环比0.3%，创2011年8月份以来最大升幅，预期0.2%，前值从0.1%修正为0.2%，同比2.2%，创逾四年最大升幅，预期2.1%，前值2.1%。美联储Mester称，美联储的实际加息路径将依赖于经济及其前景，支持美联储采取渐进式紧缩政策。英国1月零售销售环比2.3%，创逾两年最大涨幅。英国将于6月23日举行退欧公投。

【现货仓单及基金持仓】2月19日上期所黄金仓单888千克，较前一日持平，白银仓单1026398千克，较前一日增加8885千克；黄金ETF持仓量732.96吨，较前一日增加2.71%；白银ETF持仓量9671.69吨，较前一日持平。CFTC公布的截止2月16日当周，黄金非商业净多头寸117360张，较前一周增加19.23%，连增四周；白银非商业净多头寸58717张，较前一周增加11.46%，连增七周。

【期货走势】上周五晚夜盘交易中，沪金高开于节后高点之下呈高位震荡，周日均线及MACD上行不变，阶段反弹有效，但周线乖离率未得到充分的修正；沪银小幅高开后窄幅震荡，日线仍呈调整态势，周线反弹形态维持，但60周均线及2015年以来的高点连线未被有效突破，短线调整有延续要求。基本面上，美国1月核心CPI好于预期，美联储年内加息预期仍在，只是在全球经济动荡的情况下，美联储对加息路径表现出谨慎。从避险情绪来看，周边股指周五涨跌不一，短线表现为偏弱震荡，但中期走势确已偏弱。另外，原油及美元周五也继续走弱，可见市场的避险需求仍然存在。金银基金持仓在避险情绪下近期也持续增长，这也对金银期价构成了支撑。综合来看，金银期价短线调整仍在延续，中短期的阶段强势基础没有改变，但更长期的走势仍将受到加息预期的制约，目前还不能盲目地以转势对待。AU1606支撑255，压力260、263，AG1606支撑3420，压力3500。

【操作策略】金中期下行通道被破，短期震荡调整，1606若不能有效站上260一线，则再次考虑平多换手，站稳方可继续短多至263一线；银中期下行通道面临挑战，短线震荡调整，1606以3400为止损，轻仓持多或等调整轻仓试多。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿延续反弹

【外盘】上周总体标普道指收涨，美元收涨，美原油收涨

【消息】MLF到期1100亿元，为保持流动性合理充裕，人民银行对20家金融机构开展MLF操作共1630亿元，其中3个月、6个月、1年期分别为475亿元、620亿元、535亿元，3个月利率持平为2.75%，下调6个月、1年期利率至2.85%、3.0%。

【现货价格】19日螺纹钢现货报价1880元/吨，较上一交易日上涨10元，热卷轧板现货报价报价2040元，较上一交易日持平。19日普氏62%铁矿石价格指数48.2美元，较上个交易日上涨1.05美元/吨。螺纹钢全国库存586.7万吨，环比增加77.9万吨。热卷全国库存233.8万吨，环比增加13.2万吨。铁矿石全国港口库存9560万吨，环比增加155万吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘延续强势反弹，在央行1月天量房贷导致商品整体走强的的环境下，螺纹钢多头借节后需求回暖延续强势反弹，铁矿石国内港口库存环比有所回升，钢厂节后开工率小幅回升，现货价格连续小幅拉升。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】钢厂开工率小幅回升，应对节后需求，操作上轻仓尝试买5抛10，单向头寸暂时观望，整体区间震荡思路不变，铁矿石长线供需状况依旧不好，难以形成翻转行情，暂不持仓，日内操作为主。

（倍特策略分析师：万超宇）

胶市场氛围继续改善  与胶自身基本面不振矛盾加深    远期强势延续

春节长假后第一周，受到国内超级宽松的货币政策，以及为保增长，政府新的刺激政策预期影响，工业品集体走强，工业品市场人气迅速恢复，市场逢低承接买盘积极。胶在周初受到大量抄底买盘涌入推动，期价强劲反弹，但随后反弹遇阻，走势再度胶着，而更远期升水快速拉大，抄底资金继续主导短线走势。从胶自身供需关系看，节后需求没有明显改善，现货跟涨极其缓慢，短期唯一利多还是东南亚主要产胶国的限制出口禁令，市场对未来3～5个月供应减少的担忧逐步体现在远期合约的高升水上。目前期价的反弹，主要还是受到整体市场氛围带动，与胶自身基本面改善关系不大，反弹多以远期升水扩大实现，这样的局面短期还会延续。由于短期市场人气恢复较快，工业品走势技术上都已初显底部端倪，尽管期现价差巨大，库存高企，胶上也难有资金敢于正面打压期价，短期继续维持较强走势可能性较大。操作上，稳健期间，建议空头暂时回避，不急于交易；亦看不到跟随抄底做多的足够依据，先行观望。

（倍特策略分析师：马学哲）

塑料资金反复折腾 观望等待

【现货市场】周五PE市场价格延续走软，各大区高压和低压部分价格走软50-100元/吨，华北和华南个别线性跌50元/吨左右。线性期货低开震荡后大幅上扬，但商家出货阻力较大，多数延续让利出货。然下游接货积极性不高，实盘成交难有改观。华北地区LLDPE价格在8600-8800元/吨，华东地区LLDPE价格在8600-8800元/吨，华南地区LLDPE价格在8800-8950元/吨。

【期货走势】周五原油价格回落，继续受制于库存压力压制。周五塑料期货价格探底回升，大幅拉升。本已疲软的现货情绪，受期货大幅拉动企稳。短期看资金在塑料期货上操作较为明显，盘后某席位近2万手的增仓成为拉动行情的关键。短期看塑料期货5月相对现货已经呈现近200元升水的局面，在当前距离交割月尚有时日的情况下，在近几年行情中实为罕见，去年大规模检修，主力资金也未敢在远离交割月大幅拉高期货至升水。在节后库存压力上升，消费尚未见起色的情况下，塑料期货资金博弈加剧，高位风险陡升。

【操作与策略】周五大幅拉升后，打破压力位8700后已建议空单止损。当前资金任性，且主力席位持仓净多头持仓集中。但当前库存压力陡升，且预期新产能4月份有投放。建议单边观望为宜，耐心等待下次入场机会。价差方面买5空9的正套持仓仍然持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PTA僵持延续 重心震荡上行

【现货市场】周五原油价格承压回落，仍然受制于库存压力压制，隔夜PX价格小幅上涨6美金报价739美金CFR中国。周五PTA现货价格小幅走高，华东主流成交价在4310一线，市场仍观望下游需求恢复情况。周五夜盘PTA期货高位窄幅震荡为主，成交依然较为低迷。

【期货走势】当前PTA期货僵持局面延续，但在宏观因素改善的情况下，重心呈现震荡上移的局面，但当前产业面疲软因素依然偏多，包括库存方面压力，供给方面压力，以及下游需求端看不到明显的改善。且某PTA大厂，依然呈现打压现货市场的意图。但在宏观改善的情况下，预期短期仍缓慢震荡上行的概率偏大。但原油价格仍然是制约PTA期货价格的重要因素。维持窄幅区间震荡的观点。

【操作与策略】当前PTA产业面僵持，未有可持续的因素，PTA大厂态度为潜在值得关注的因素，维持4300-4500区间震荡的观点，临近区间上下沿反向操作为主，不追涨杀跌。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP脱离基本面 空仓观望为好

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6300-6350、华东6350、华南6600、西南6450、西北6150-6200（-100）、东北6300，中石化——华北6350-6450、华中6300-6350（-100/-150）、华东6250-6350、华南6500-6600（-100）。

【期货走势】PP受到塑料异动影响，出现大幅度上涨，一举回到前期高点附近，并将技术指标拉回偏多指示。多头主力前20持仓大增13,577手、空头仅增3,964手。但日内上行与基本面脱钩，原油还未确定企稳、现货偏弱、短期供需结构趋向宽松等因素均未反应在期货价格中。期货独断独行，走势难以判断，趋势单均建议退出。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】基本面对PP影响减弱，短期方向不明确，空仓观望。1605支撑6150、压力6550。

（倍特期货 陈吟）