私募确定暂时无法以新发行顾问管理型基金 “保壳”

昨日，中国证券投资基金业协会（下称中基协）负责人在答记者问中表示，自今年2月5日起，中基协暂不办理新登记的私募基金管理人将顾问管理型基金作为其管理的首只私募基金产品的备案申请，以及已登记且尚未备案私募基金管理人将顾问管理型基金作为其管理的首只私募基金产品的备案申请。

这位负责人称，目前，中基协正在抓紧研究制定私募基金管理人从事投资顾问服务的相关业务管理办法。待相关业务管理办法正式发布后，私募基金管理人可将其管理的相关顾问管理型私募基金产品，再按相关规定进行补充备案。

2月5日，中基协发布了《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》（下称《公告》）。其中规定，2月5日起，新登记6个月未备案首只产品、登记满12个月未备案首只产品（期限为2016年5月1日）、登记未满12个月未备案首只产品（期限为2016年8月1日）的私募基金，其私募基金管理人资格将被注销。

过去，一些投顾为图方便，并没有独立发行产品，而是采取了“挂靠”形式，其中一些直接“挂靠”在中介服务机构旗下的资产管理公司，有些则“挂靠”于其他的私募投资公司。

对此，近日有相关业内人士对记者表示，根据中基协方面对其的反馈，此类情况若以顾问管理型基金进行过备案，也算发行过产品。不过，《公告》发布后尚未备案过产品的私募基金管理人能否通过新备案顾问管理型基金“保壳”，当时尚存疑问，中基协负责人的前述表态对此问题进行了明确。

尽管如此，私募基金管理人仍可通过备案其他类型的产品“保壳”，而不少私募最近正在积极行动。中基协负责人表示，《公告》发布后，中基协继续依法对符合要求的申请机构正常办理私募基金管理人登记和私募基金备案手续，登记流程、登记时限均保持不变。有相关业内人士预计，未来几个月私募产品发行规模会扩大。

“《公告》的发布对于私募行业健康发展是好事，短期内也有助于期货公司和更多私募展开业务合作。”创元期货市场二部经理聂小强对期货日报记者表示，鉴于时间紧迫，包括创元期货在内的期货公司作为中介服务机构，会为有条件、历史业绩良好的私募基金管理人开辟产品发行的“绿色通道”，做好相关服务。

保资格还是弃资格

中基协统计数据显示，截至2016年1月底，已经登记私募基金管理人25841家，已经登记但未展业的私募基金管理人超过1.7万家，占已登记私募基金管理人总量的69%。

“就这个数据来看，目前很多已经登记的私募基金都相当于空壳，这其中原因很多。”国都期货经纪业务总部副总经理屈晓宁称，一些私募是由于备案时间不长，还没来得及发产品；而另一些私募早已备案，但一直没有发产品。

近期，记者接触到一家去年年底完成备案登记的河南私募。该公司总经理高黎平（化名）过去是一位个人操盘手，听说以后私募登记可能会越来越难，自己确实又有成立基金、发行产品的打算，这才成立公司并完成备案。

这两年，他留心发现，许多个人操盘手成立私募基金后，第一只产品往往运行并不顺利。“大家都有历史业绩，肯定有一定的操盘水平，之所以运行不理想多是因为管理经验不足。

我个人有做基金的想法，但管理资金的经验很欠缺，再加上公司还在招人的阶段，所以并没有急着发产品。”高黎平说，自己春节前就看到了《公告》，不想公司被取消基金管理人资格，所以近期会积极和期货公司沟通，合作发行自己的第一只产品。

有知情人士透露，一些公司本身对证券、期货等交易并不在行，只是进行了基金备案管理登记，并未发行产品。有了这张“营业执照”，公司做其他的投资就得到了包装。“过去他们投资的方向很乱，有的还从事民间借贷、P2P业务等，《公告》的发布主要是想打击这种行为，此类公司如果过去存在违法违规现象，这次资格肯定是保不住了。”该人士称。

聂小强还表示，前期很多机构在拿到私募“营业执照”后只是去做打“擦边球”、碰“红线”的事情，而如今必须备案产品。这类机构没有操作经验，还需要付出一定的成本，以后还要上报材料、应对年审等，很可能会放弃基金管理人资格。

中信证券(15.580, 0.48, 3.18%)某营业部负责人陆永平则表示，据其了解，也有一些公司有做投资的想法，但本身没有相关实力，原来打算先备案再接洽投顾，但后来发现优秀投顾少，资金也不好找，就暂时搁置了产品发行，这些公司的“保壳”意愿比较强，但最后选择放弃资格的肯定也不在少数。

发行小规模产品成权宜之计

《公告》发布之时，恰逢春节临近，春节过后证券期货公司才开始广泛通知相关客户，并对个中细节进行解读。部分私募也是在节后才得知消息，并积极和通道公司沟通。

“我们帮助有需求的投顾设立第一只基金产品，并且做打包工程，比如帮助客户准备材料，申请产品备案登记等，因为很多私募对这个流程不了解。”陆永平说。

据了解，未备案产品的私募若想保住私募基金管理人资格，需要发行一只不低于200万元的产品。具体操作上，私募客户有操作经验和历史业绩的，证券期货公司可以帮忙募集资金；如果客户本身没有操作能力，证券期货公司也可以帮忙介绍投顾。

有期货业人士告诉记者，自从期货公司资管“一对多”业务开展以来，期货类私募很少发行200万元如此小规模的产品，但最近为了尽快完成资金募集，部分私募开始发行这种规模的产品，此类产品甚至用投顾的自有资金就可以运作。

陆永平还介绍，就《公告》中的一些细节问题，他们已经与中基协确认，已经备案的私募管理人近期发行第一只证券类产品，允许部分或全部高管无基金从业资格。中基协将发出提示函，提醒高管尽快考取相应资格（2016年12月31日前必须考过），否则将无法备案第二只产品。

服务机构开辟“绿色通道”

记者了解到，目前相关经纪人正在通过微信朋友圈等推广帮助私募“保壳”的业务。与此同时，一篇名为《私募基金“保壳”备案手册最完整指南》的文章在私募“朋友圈”中火爆起来，第一项内容便是指导私募备案第一只基金产品。

中信建投期货郑州营业部经纪人张景峰说，对于一些想要保住资格的私募基金管理人，会建议他们在发行产品以后先投资货币基金，不要急于进行其他投资，等到投顾达到一个比较理想的心理状态，寻找到有把握的机会后再进行更多操作，有助于其首只产品安全运行。

他同时表示，基于积极服务客户的原则，他也会通过公司或者个人渠道，帮助客户了解法律相关问题，帮助客户取得合格的法律文书，以满足中基协新规的要求。

对于部分私募担心的产品备案时间期限问题，记者咨询了多位期货业高管。他们都表示，如果基金管理人各方面条件成熟并有切实需求，公司在履行必要程序的同时，会适当加快产品发行速度，或者采取“优先审核”的原则，为投资者开辟相应的“绿色通道”。

聂小强介绍，目前相关私募需要的服务包括清算、托管、登记、支付、基金销售、估值、Pb系统等，除了基金销售只有少部分期货公司能做以外，其他服务一般期货公司都能开展。

他还提到，期货公司开展相关服务比证券公司具有优势，主要体现在产品的发行速度上。由于资金量不大，私募此次通过期货公司只需要发行“一对一”产品，其程序较“一对多”产品简单，最快一周就可以发行一款简单的管理型期货产品，不过预计近期办理相关业务的机构比较多，中基协方面的审批会稍慢。

屈晓宁则表示，当下期货公司积极帮助未备案产品的私募发行产品，实际上是一种双赢之举，产品安全不仅是投顾也是期货公司最为重视的问题，所以期货公司在开展相关业务时仍然会提高警惕、加强管理。

“私募机构实在赶不上‘末班车’也不用担心，未来想发行产品还可以通过期货公司渠道。”屈晓宁说道。

对于《公告》发布后，一些中介服务机构纷纷推出所谓“保壳”“卖壳”等一条龙服务，中基协负责人昨日表示，中基协重视基金行业各类服务主体的发展，支持私募基金管理人特色化、差异化发展，形成良好的行业生态。

这位负责人同时表示，相关中介机构在开展私募基金服务业务时，应当对私募行业法律法规和《公告》的内涵有充分理解和正确认识。应当遵守相关业务的法律法规和自律规则，秉承职业操守和专业行为规范，恪尽勤勉尽责的社会责任。另外，私募基金管理人、基金托管人和各类私募基金服务机构应避免一哄而上，盲目发展业务，切不可对面临的法律风险、道德风险、合规风险视而不见。中基协将持续关注私募基金相关参与主体业务发展情况，并适时开展自律检查和核查工作。