在今年大规模的信贷拉动之下，全国流动性明显，普遍认为在投资拉动下“保八”有望。近日，有专家表示，由于今年启动的项目很多都属于中长期项目，这些项目都需要后续资金的补充。再加上这两年政府计划通过投资来拉动经济的政策方向是不变的。因此判断明年信贷投放依然速度难减，新增信贷规模或在7万亿-8万亿元之间，甚至有人士认为明后两年的贷款增量将保持在9万亿-10万亿元之间。

今年10万亿无悬念

今年以来，在国家一揽子经济刺激计划的带动之下，固定投资水平显著增长。来自国家发改委的统计数据显示，今年1-9月，全国新开工项目26.9263万个，比去年同期增加7.858万个；新开工项目计划总投资112169.85亿元，同比增长83.0%；全社会固定资产投资完成155057.10亿元，比上年同期增长33.4%。

与固定投资增长相对应的是，信贷水平也远超往年，并放出天量。前三季度人民币新增信贷投放共8.67万亿元，同比增5.19万亿元。市场同时预计，将于下周公布的10月新增信贷水平将延续9月的速度，规模在4000亿元-5000亿元之间，甚至可能超过5000亿元。对全年的贷款规模，市场普遍预计或超10万亿元。

明年投资增速仍较快

对明年的信贷投放情况，专家认为，在后续的投资和配套的投资拉动之下，明年信贷规模难以大幅下降。

“今年经济增长将超过8%，2010年总体环境好于今年，投资保持较快增长。”在日前长城伟业举办的论坛上，国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌做出上述表示，同时他解释称，今年新开工的众多投资项目属于中长期大型项目，建设和投资周期长。根据4万亿元经济刺激计划安排，2009年公共投资增加的4875亿元中，前三季度投放了2800亿元，尚有2075亿元需要在第四季度投放。明年增加的公共投资预算是5885亿元，若按计划实施，将会发挥明显的乘数拉动作用。

中信建投首席宏观经济研究员魏凤春则判断明年投资增速不会低于25%，如果该增速无法达到，那中国经济“保八”经济增长目标实现会有困难，因此，国家也会动员一切可以动员的力量来实现这一底线的。这势必为明年信贷投放依然平稳提供了一个佐证。加上新开工项目需要后续资金的配合，魏凤春认为，明年全年信贷投放在7万亿-8万亿元之间。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇也认为，未来仍应保持积极财政政策和适度宽松政策的连续性，并预计明年全年信贷规模在7万亿-8万亿元。

而野村证券中国区首席经济学家孙明春表示，在如今信贷增量居高不下的情况下，信贷“减速”要格外小心。同时他预计，2010-2011年的年贷款增量将保持在9万亿-10万亿元，并预测今明两年将是固定资产投资的顶峰，分别将达到5060亿元和6420亿元。

通胀压力值得重视

在信贷激增之下，余斌认为通胀压力值得重视。他表示，通货紧缩状态将延续到年底，但物价触底回升态势已经确定。“未来价格将呈稳步回升态势，综合考虑基数和新涨价因素，预计CPI将在今年11月份转正，PPI将在年底前后转正，通货紧缩状态将随之结束。”

孙明春认为加息是降低通胀风险最直接简单的方法。孙明春预计CPI今年将增长2%，为了防止实际存款利率跌至负数，人民银行不得不加息。他预计，明年3、4月份央行将加息27个基点，而全年将加息81个基点。他认为存款准备金率未来18个月内上调机会不大。