股指压力位接近 短期有望调整

观点：基本面方面，央行：公开市场周一进行700亿元7天期逆回购操作，中标利率2.25%，与上次持平。另外，公开市场有1300亿元逆回购(7天期200亿元、14天期1100亿)到期。上海清算所：就人民币利率互换集中清算业务违约处置指引征求意见。该指引是为保障金融市场平稳运行，降低系统性风险。外管局：2015年我国境内金融机构对外直接投资净流出745.87亿元。三部委：全面禁止新增钢铁产能，切实退出过剩产能。上证报：从青岛前湾保税港区获悉，目前青岛前湾保税港区正在积极筹备自贸区申办工作。市场方面，股市昨日继续上涨，逐步开始接近套牢筹码密集区，从目前的成交量来看，直接突破的难度较大，反而连续上涨之后获利回吐盘有望增多，市场有一定的调整压力。目前市场仍处于震荡筑底阶段，并非一次性反转行情，所以建议继续维持投机性操作，高抛低吸。

交易策略方面，建议观察阻力区的冲击情况，再考虑出手。

（倍特期货 杜辉）

风险情绪上升 债期面临短线调整

【债期】周一（2月22日），10年期国债T1603收盘报100.45元，跌0.02元或0.02%，成交3680手；T1606合约报99.695元，跌0.105元或0.11%，成交17570手。

5年期国债期货TF1603收盘报100.85元，涨0.005元或0%，成交3263手；TF1606合约报100.39元，跌0.085元或0.08%,，成交8605手。

【核心因素】随着股指持续反弹，市场风险情绪开始提升，债期昨日小幅下跌。目前市场流动性较为平稳，建议投资者从股债轮动角度，配合股市走向确定债市操作策略。

    从技术面看，债期小时级别逐级走弱，且量能逐步放大，目前考验120单位线支撑，仍有较大概率继续下跌。

【操作】轻空操作，5债主力反弹突破100.6止损，十债主题反弹突破99.8止损。

（倍特期货 熊羚淇）

铜短期处于反弹周期

原油大涨，大宗商品普涨，市场开始关注中国超发货币带来的后续反应。铜国内虽然库存增加，但是现货消费开始慢慢转好，期货市场在对消费旺季的预期中还会继续反弹，反弹高度有望看到37500元，持仓增加，短期难走回下跌趋势，多头可以在价格回落至35500附近少量买进，否则继续等待，空头暂时不参与。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

避险情绪继续减缓 金银延续调整再试支撑

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双收跌。COMEX金报收于1209.0，日线中阴但仍处横盘区间，周均线及MACD维持金叉扩口，反弹仍然有效，短线继续关注去年10月高点1190一线支持；COMEX银报收于15.230，日线为长下影小阴仍呈调整态势，短线对15.0一线未形成有效下破。周线上5周均线破而未立，反弹形态未有效改变，支撑15.0,压力15.6。

消息面：美国2月Markit制造业PMI初值51.0，创2012年10月以来最低水平，预期52.5，前值52.4。欧元区2月制造业PMI初值51.0，创一年新低，预期52.0，前值52.3。法国2月制造业PMI初值50.3，预期49.9，前值50。德国2月制造业PMI初值50.2，预期51.9，前值52.3。

【现货仓单及基金持仓】2月22日上期所黄金仓单822千克，较前一日减少66千克，白银仓单1032355千克，较前一日增加5957千克；黄金ETF持仓量752.29吨，较前一日增加2.64%；白银ETF持仓量9671.69吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，沪金、沪银低开后企稳。沪金日线仍呈高位震荡调整态势，周线乖离率未得到有效修正；沪银未完全回补节后上跳缺口，但日均线及MACD上行收敛。周线上60周均线及2015年以来的高点连线未被有效突破，但反弹形态未有效被破，短线仍属调整性质。基本面上，原油、股指及商品市场人气回暖，让短线市场避险情绪继续减缓。同时，在西方国家PMI均不及预期的情况下，美国1月核心CPI好于预期以及英磅的大跌造就了美元的上涨，也给金银带来短线压力。从中短期趋势来看，美元及周边股指还属于反弹性质，技术上未有效转强。金银基金持仓也继续增长，因此金银阶段性强势的基础还没完全改变，短线继续按避险情绪减缓后的调整对待。AU1606支撑252，压力257，AG1606支撑3420、3400，压力3480。

【操作策略】金中期下行通道被破，短期震荡调整，1606有反弹背靠257一线短空交易，向下靠近252或以下考虑平空短线；银中期下行通道面临挑战，短线震荡调整，1606轻多以3400为止损谨慎持有，无仓者如遇期价在支撑位企稳方可谨慎试多。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿强势反弹 但非行情翻转

【外盘】美国1月芝加哥联储全国活动指数0.28预期-0.1

【消息】2016年2月上旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢156.11万吨，比上期增加5.54万吨，增长3.68%。据此估算，本旬全国日产粗钢206.13万吨，比上期增长3.22%。截至2月上旬末，会员钢铁企业钢材库存量1384.57万吨，较上一旬末增加182.86万吨，增长15.23%。

【现货价格】22日螺纹钢现货报价1890元/吨，较上一交易日上涨10元，热卷轧板现货报价报价2070元，较上一交易日上涨30元。22日普氏62%铁矿石价格指数51.2美元，较上个交易日上涨3美元/吨。

【期货市场】螺纹夜盘震荡偏弱，铁矿夜盘延续强势继续反弹。螺纹钢现货报价连续上涨，钢厂开工率小幅回升，近期政府推出不少利好地产政策，市场炒作节后需求爆发，但随着钢厂开工率逐步回升，后期库存压力不小，铁矿港口库存回升，后期到港量有待观察，钢厂节后需求有所回升，现货报价连续上行。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】钢厂开工率小幅回升，应对节后需求，操作上轻仓尝试买5抛10，单向头寸暂时观望，整体区间震荡思路不变，铁矿石长线供需状况依旧不好，反弹强势但难以形成翻转行情，暂不持仓，日内操作为主。

（倍特策略分析师：万超宇）

胶乐观情绪继续主导走势 胶短期仍可能跟随走强

昨天，工业品继续大幅度反弹，工业品市场整体情绪不断修复，对经济下行担忧减轻，而对超级宽松的货币政策情绪强化，以及对政府可能推出的更多刺激经济增长的措施预期影响加强，主导着工业品市场情绪的反转。相比其他工业品，胶走势不算特别强，核心还是两个，一是庞大的库存压制，一是巨大的期现价差，但现在市场关注的重点不在于此，对经济好转，需求回暖的情绪带动，成了短期的主要主导逻辑。技术上，多数工业品底部特征越来越明显，胶尽管还未打破区间格局，但主动下跌动能更加不足，短期情绪主导下反弹，还看不到任何结束迹象。胶上基本面弱势与市场情绪回暖矛盾加剧，上涨的基本逻辑不牢靠，存在较大不确定性，我们还难以对原有判断做出重大转变。只建议空单退出后，暂时不参与，冷静观察一阵再说。

（倍特策略分析师：马学哲）

原油高位震荡 PTA期货重心短期震荡上扬

【现货市场】受益于宏观面改善，以及工业品的集体上行，夜盘原油价格大幅拉涨。隔夜PX价格小幅上涨6美金报价739美金CFR中国，昨日上午华东PTA内贸市场交投一般，昨日华东PTA内贸市场行情平稳，商家报价在4350元/吨附近，受晚上原油价格大涨的影响，夜盘PTA期货冲高，但仍延续小幅震荡的走势。

【期货走势】当前PTA期货基本面僵持的因素延续，局面短期难以打破。短期利好因素有，节日和节后连续有PTA装置故障性停车检修，短期开工率下降，市场待下游聚酯工厂陆续开工消化库存。利空方面有库存仍有压力，下游消费端疲软导致现货行情难有起色。但原油价格该位置向下空间已有限。PTA期货短期4300-4500区间震荡走势或延续。

【操作与策略】短期PTA期货料窄幅震荡为主，受原油大涨影响，今日重心或抬升，但幅度或有限。操作上波段多单背靠4400持有的观点不变。价格上行至4450以上考虑适当减持，缺乏持续因素，不宜追涨杀跌，跨月价差方面逻辑不清晰。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料期货调整 现货延续高位

【现货市场】昨日PE市场价格部分走高，各大区线性价格上涨50-150元/吨。高压和低压部分价格小涨50元/吨左右。线性期货高开震荡，给予市场利好支撑，商家随行小幅高报。但终端需求无明显变化，观望情绪较浓，按需采购为主。华北地区LLDPE价格在8700-8800元/吨， 华东地区LLDPE价格在8750-8900元/吨，华南地区LLDPE价格在8800-9000元/吨。

【期货走势】昨日塑料期货价格冲高回落，受期货连续两个交易日拉升的影响，现货价格普遍小幅上涨，神华煤化成交价格保持溢价，成交情况相对上周偏好。期货价格相对部分牌号现货和煤化继续升水。昨日大幅减仓，资金大幅流出。多头减持较为集中，表明多头资金有一定的落袋需求，连续放量减仓后，该位置塑料期货或重现于僵持，但多头资金仍然持仓较为集中。

【操作与策略】连续大幅拉涨后，高位放量减仓，资金换手较为积极，大胆猜测波段性上涨或面临拐点， 但当前下游需求尚有待观察，且需要现货价格预期，当前期货价格升水必然会吸引大量套保卖出盘介入，仍需耐心等待基本面结合技术面的卖出信号，单边建议观望，价差方面买5空9的正套持仓仍然持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP多空继续乱斗

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6300-6350、华东6350、华南6600、西南6450、西北6150-6200、东北6300，中石化——华北6350-6450、华中6300-6350、华东6250-6350、华南6500-6600。

【期货走势】1605主力合约刷新三个多月高点后被往下压低150余点，多头连续拉涨的企图破灭。技术面上，MACD、KDJ等多空指示频繁变化，参考意义不大。总持仓削减1万手，前20多头减仓7,486手、空头增仓12,396手；多头减仓力度不够大，警惕其卷土重来。基本面无明显变化，短期看供应仍然偏向宽松。隔夜原油涨幅明显，但目前PP行情与基本面关联不大，原油与其的关联性被削弱。

【今日涨跌】震荡偏多

【操作策略】暂时无明显方向，仍建议空仓观望，1605短期支撑6150、压力6550。

（倍特期货 陈吟）

郑醇前多减持看整理

【现货】：华东1800；华中1630；华北1530；华南1780；东北1650；西北1480；西南1680。

【盘面】内地市场表现不一，多维持盘整，成交情况一般，局部出货偏弱；山东中北部周末走高，河南地区出货顺畅，西北新价未出，意向推涨。随着春节假期结束，下游开工陆续恢复，库存压力得到缓解，短期内已走出阶段性回暖行情。在后市预期上，传统下游与新兴下游仍旧表现不稳，甲醛需要房产市场的跟进，烯烃则需油价的护航，目前盘感多依托预期氛围跟进炒作，目前基本面暂不支持大幅度的涨跌。盘中期价冲高回吐，前多需注意盈损保护。

【操作建议】：多头形态未坏，多单以1830盈损保护持有，1900承压；试空则需关注10日线的争夺。

(倍特期货  李闯）

玻璃得益于房产政策面提振

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法984元/吨；长城浮法976元/吨；迎新浮法956元/吨；德金浮法1096元/吨；元华浮法960元/吨；

【盘面】据万德数据，截至2.19日，国内浮法玻璃生产线开工数为219条，开工率为62.75%，库存为3492万重量箱，因春节传统淡季影响，库存消化缓慢，近期房产市场再出降税提振政策，玻璃价格应声而涨，另外，原料端重碱价格出现上涨，随着环保要求的提高，各企业环保设备成本也大幅提升，总的来看成本端有望支持玻璃价格维持坚挺；另一方面，短期内需求端改善有限，房产市场仍处在去库存阶段，预期上暂不支持玻璃大幅反弹。盘面期价已触及阶段性止盈高点，后市还需关注基本面的跟进配合，不过在整体预期上，低多仍可留有试持。

【操作建议】：偏稳筑底思路维持；多单以890保护继续持有。

(倍特期货  李闯）

动力煤政策性提振

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）370元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）420元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）370元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）375元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存2.22日357万吨（2.21日348万吨）上周环渤海煤炭库存量减少至821.3万吨，环比减少121.7万吨，降幅达12.9%。另一方面，下游消化依旧缓慢，当前六大发电集团日耗煤量为42万吨左右，不难发现国内煤炭市场仍以去库为主。随着春节假期结束，工业用电虽有望提升，但各煤炭产地亦会相应复产。从盘面上看，动煤期价有望依托利好政策偏稳拓展，且存在价差修复炒作，不过考虑到整体趋势性压力，需保持关注。

【操作建议】低多依托323继续持有；新多以330保护跟进，上方压力350.

(倍特期货  李闯）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，国内炼焦煤市场弱稳。库存方面，兖州某煤企本部库存已在40万吨以上，较节前上升了有近10万吨的库存，另外像济宁周边以及其他地区的主流矿井节后库存也都相应上升。对于节后煤矿复工时间，了解到目前省内主流矿井均已经开工，生产在陆续恢复。焦炭市场稳定运行。河北地区表现出稳中走强气氛，市场交投氛围良好。近日钢市强势拉涨，对焦化厂信心有一定提振，焦钢博弈加剧，现钢厂对焦价调整接受意愿低，短期市场看多氛围浓。综合来看，焦煤焦炭供应端影响仍存，短期内价格以震荡为主。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，预计震荡上行。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1605，依托570，焦炭1605，依托670，持有多单。

（倍特策略分析师：范宙）