2月22日，Shibor市场无一上涨，七跌一平。尽管超万亿元的逆回购资金到期，但在央行实施对冲操作的情况下，资金市场供求略显宽松。代表性利率的7天Shibor维持2.286%的水平不变，环比上周小幅下跌。节后央行并没有降准或降息，资金市场由于前期存量较大，市场流动性依然充足。隔夜利率微跌0.40个基点至1.934%。14天利率下跌1.40个基点至2.46%。一个月利率下挫3.80个基点至2.801%，继续位于“3%”之上。市场预期未来央行继续实施稳增长货币政策。中长期利率小幅下行，3个月、6个月、9个月和1年期利率分别报2.9470%、3.0560%、3.1230%、3.2190%。

图为隔夜、1周和1个月利率变化情况

表为Shibor（人民币）报价

经过多日的挣扎，上证综指时隔数日再次回到2900点之上，或进入上涨通道。节后房地产行业去库存首先发力，带动煤焦钢产业链大宗商品价格大幅上行，钢铁行业上市公司股票也纷纷领涨。在财政部宣布降低二套房交易环节契税、营业税后，市场或掀起又一轮的“炒房热”高潮。我们认为，这种去库存政策对市场的影响有限，毕竟整体经济发展态势仍是决定性因素。买二套房的优惠条件让很多人觉得买房良机已到，但真正具有购买力的人群还是很有限的。在经济下行压力较大的情况下，人们的投资更加谨慎。此外，两会即将召开，部分股市投资者仍在观望国家政策走向。在实施大规模刺激概率较小的情况下，部分经验丰富的股民潜心等待政策方向，以寻找相应的股票进行投资，从而获得超额收益。对于不擅长选股的投资者而言，利用股指期货进行投资不失为一种较好的选择。