铝

当前全球铝价处于六年低位，中国五分之四的氧化铝冶炼商都处于负现金流状态，由于现金流趋紧，铝生产商降低日常氧化铝存储量，导致氧化铝供应依然过剩，并迫使精炼商削减产量。在产能出清之前，预计铝价将维持低位震荡。节后下游企业逐步开工，需求略有回升，短期或有反弹。

轻仓试多

锌

国内锌矿山品位低且成本较高，不少中小矿山面临亏损减产或停产，同时海外精矿紧张初现端倪，锌精矿加工费有所下滑，进口矿的紧张预期或将向国内传导。国内汽车销售有所回暖，部分基建订单亦有所增加，预计锌价短期或有反弹。

轻仓试多

钢铁

终端需求尚未明显好转，贸易商看涨心理和补库需求，拉动钢价强势上涨。周末沙钢等钢厂上调下旬各种钢材出厂价；唐山钢坯累计上涨80元/吨。供应端，节后钢厂未集中复产，钢矿价格一并上涨，令钢厂利润空间没有明显回升，毛利润微薄、资金紧张和对后市需求的担忧，令钢厂对复产极为谨慎。未来一两周内，需求改善预期尚未被证伪前，需求预期和供应偏紧仍会支撑钢价维持强势，但缺乏终端需求的支撑加上短期过快上涨，期价冲高回落的概率较大，总体将维持震荡偏强走势，可逢回调做多，止损1870元/吨。近月走强且远期需求仍不看好，有利于5-10价差扩大，但去产能预期也将对远月形成一定支撑，总体上，该套利以波段操作为宜。

多单逢高减持，买I05空RB05止盈

焦炭

需求维持平稳，出货情况良好，钢厂开工有回升预期。焦化厂开工及库存均维持低位，港口焦炭库存降幅明显，价格持稳，焦化厂提价意愿较强，利润维持低位，开工难以明显回升。单边观望，买焦炭空焦煤，买近抛远。

买焦炭空焦煤，买近抛远

焦煤

钢厂及焦化厂开工低位，焦煤需求偏弱，钢厂开工有回升预期，焦化厂开工短期难以回升。港口库存维持平稳，焦化企业库存偏低。观望。

观望

动力煤

工业需求疲弱，天气回暖，取暖需求走弱；今年南方降水相对偏少，水电替代作用略有减弱。内贸煤减产，港口调入减少，北方港口库存低位。进口煤价格走低，内外价差拉开使进口意愿增强。南方港进口煤依然是定价基准。zc05反弹抛空，或作为空头配置。

zc05反弹抛空，或作为空头配置

天胶

近期国内外割胶旺季，供应充足，合艾原料市场窄幅震荡，下游工厂无囤货意向，保持按需小单采购，市场交投不活跃。10月中国进口橡胶继续上涨，基本面继续维持疲弱状态，终端需求持续低迷。不过近期天胶移仓换月，波动较大。短期建议天胶空单离场。

空单离场

大豆/豆粕/菜粕

美豆继续关注900美分之上的出口压力，短期可能炒作南美物流，下方关注800-850美分支撑；国内现货短期压力仍较低，但预期后市南美低价豆带来冲击，短线；菜粕则淡季加上不低库存，观望，不急于抄底。

短线或观望，等待4月后买入机会

豆油/棕榈油

油脂方面，马棕则受厄尔尼诺影响偏多，关注马棕减产利多的兑现情况，短期有技术调整要求，预计震荡偏多格局不变；豆油库存压力不大，关注菜油抛储持续带来的溢出压力。

多单了结后等待重新入场机会

菜油

油脂方面，马棕则受厄尔尼诺影响偏多，关注马棕减产利多的兑现情况，短期有技术调整要求，预计震荡偏多格局不变。国内则继续面临菜油抛储压力，本周三抛储加至15万吨。

菜油买9卖5在抛储结束前维持滚动操作，单边抄底菜油仍未到时机

玉米/玉米淀粉/鸡蛋

随着收储临近结束，国储抛售将近，目前看，整体市场下行趋势未变，玉米维持逢高抛售思路；玉米淀粉则受上游低价玉米预期，同样维持逢高抛空思路。

玉米淀粉1609空单持有，止损设在5天线；激进投资者鸡蛋空单持有，止损下移至10天线

白糖

广西糖厂逐步收榨，由于出糖率非常低和压榨不顺造成生产成本高企，大多广西糖厂或已亏本卖糖，食糖现货价格下跌的空间比较有限，广西糖厂节后采取挺价策略，现货价格较为坚挺。题材上看，2、3月炒作产量的空间仍然具备，而前期仓单、进口和销售压力炒作已经告一段落，而走私题材仍有争论。贴息临储的出台有利于降低季节性波幅，缓解淡季压力。中期维持宽幅震荡判断，当前价位在区间下沿附近，但是资金博弈加剧，短期走势仍然很大程度上受资金面影响。近期观望为主，若出现技术买入信号可少量跟进。

观望为主

棉花

当前现货市场尚未启动，基本面对期价影响有限。国内外市场的关注焦点在节后国储棉的抛售上，近期最新传言国储可能轮入部分新疆新棉，优质棉供应可能缩紧，仓单需求可能会明显上升。因此605合约下跌空间或受限，然而远月合约可能继续承压维持弱势。操作上建议在价差500-800之间进行买入605合约卖出609合约的滚动操作，单边观望为主。

买5卖9滚动操作

PTA

上周油价波动剧烈，价格在30附近上下波动，短期仍维持震荡判断。上游PX价格走势偏强，成本端有一定支撑，供应端检修装置增加，开工下滑，下游需求偏弱，供应暂未出现偏紧状况，短期走势或仍偏强，操作上建议PTA05多单4500附近可逐步止盈。

PTA05多单4500附近可逐步止盈

LLDPE

短期原油价格维持震荡判断，成本端影响有限。L来看，供应端线性与低压开工率仍处高位，市场供应相对充足；节后下游工厂开工缓慢回升，需求端情况暂未明朗；库存累积，但整体仍处可控范围。目前基本面上缺乏利多因素，同时5月期价已经升水于现货，仅从产业链来看，已缺乏向上趋动因素，但宏观预期转好，吸引资金入场，工业品需求预期整体回暖，短期仍有上升可能。操作上建议，L1605前期多单于9000以上逐步离场，谨防后市宏观预期转向带来的下跌风险。L1605-L1609套利头寸于750以上逐步平仓，上移止损线至700。PP开工率及拉丝比例仍处高位，需求上与PE类似，下游情况尚不明朗，关注元宵后下游开工情况，PP暂以日内短线为主。

日内短线为主

玻璃

国内产区停割，市场国产胶现货有限，三大橡胶生产国计划通过减产提振价格或将不及预期，合艾原料震荡下行，多数贸易商尚未返场，市场多封盘，贸易商观望情绪较浓，下游工厂还未恢复开工，现货市场基本无交易，市场交投不活跃。1月底青岛保税区橡胶库存继续向上攀升，基本面继续维持疲弱状态，终端需求持续低迷，将是压制价格的主要因素，近期震荡加剧，短线操作。  

短线操作

甲醇

节后归来，国内甲醇期现货迎来开门红，内地市场供应偏紧，加之后续下游复工补货行情预期，市场推涨热情较高；港口方面，期货走高带动现货互补，短期在无进口货冲击下或受内地影响明显，亦不乏高位震荡整理之势。目前内地市场出货顺畅，加之元宵节之后传统下游复工预期，短期或仍将以坚稳上移行情为主，而港口方面，在内地走高、进口货暂时未集中到港以及欧美两地价格企稳支撑下，亦将以坚挺之势为主，关注月底进口货到港及纸货交割情况。操作上甲醇05在1820附近试多，1800止损。

甲醇05在1820附近试多，1800止损

铁矿石

钢厂开工未大幅回升之前，近期价格拉涨过快，短期内期现矿价面临一定回调风险。但有钢铁终端需求改善和钢厂开工回升预期支撑，且供给端海运发货量偏低，国产矿开工大幅下降，矿价仍将维持一定强势。I1605可于365元/吨以上逐渐减仓，等待回调后重新做多机会。长期来看，大矿山增产格局依旧；而矿价回升时间尚短，中小矿山经营困境并未明显改善，减产风险仍在；总体供给端矛盾演化仍有待观察。5-9价差扩大至28.5元/吨，预计继续扩大空间有限，可逐步离场，等待回调后做多的机会。

多单逢高减持，买5空9暂时离场

股指

市场风险偏好改善支撑市场，但前期套牢盘仍需震荡消化，期指震荡偏强。

震荡偏强

国债

资金利率整体宽松，期债高位震荡。仅供参考。

高位震荡