今日（2月23日）大宗商品走势分化，涨幅较大的有，沪锡涨3.76%、焦煤涨2.56%、铁矿涨1.8%、焦炭涨1.24%、热卷涨1.08%、沪镍涨1.07%。

黑色系反弹或是大宗商品见底标志

银河期货钢铁分析师郭军文认为，黑色商品与大宗商品价格走势的联动性较强，因为背后都受宏观经济、房地产影响，主要的推动因素一致。黑色系商品上涨会带暖大宗商品市场情绪，也会让市场重新思考、分析宏观经济与房地产形势，进而影响其他商品价格。

不过东证期货研究所副所长孙枫认为，目前黑色系价格走强并不能代表下游实体需求的全面复苏。而且，供给侧改革的时间轴拉得较长，在短期内很难扭转产能严重过剩的困境，所以并不能简单地将黑色价格的“春季攻势”等同为大宗商品价格趋势性上涨的先行指标。更何况，美联储加息和人民币贬值的压力对大宗商品价格仍然构成致命的威胁。此外，原油价格低迷也会拖累大宗商品价格走势。

国都期货经纪业务总部副总经理屈晓宁(博客,微博)表示，既然之前分析都定义为反弹，并非反转，这就表明黑色系品种会受到价格上升后产量释放的压力。虽短期有政策助力和资金宽松推动，但从长远看，产能和复产量是不容忽略的。黑色品种作为我国相对特有的品种，对大宗商品的影响相对有限，更有可能是在市场人气和经济形势判断上有所帮助，还不能上升到与有色金属和原油并驾的局面。黑色的后市判断依旧短期维持多头思路，但长期看，环境和转型是不可避免的压力。

黑色系逞强 煤焦钢或迎“暖春”

煤焦钢品种的强势反弹主要由于旺季预期、宏观驱动，以及市场情绪驱动这三方面因素导致的。一方面，春节后3—5月份是季节性旺季，且经历 了2015年一轮惨痛的下跌以来，低社会库存已成为钢材市场的新常态，这种低库存状态下的旺季预期往往会导致价格阶段性偏强。另一方面，1月的信贷数据、 CPI数据均呈现出明显的宏观利好，工业品普涨也说明信贷宽松逐渐影响到实体经济，市场预期逐渐向好。最后，宏观利好叠加旺季预期下的投资者做多情绪高 涨，加之一季度属于矿石季节性供应偏紧的阶段，因此在黑色系中矿石的反弹幅度也是最大的。

“近期黑色系价格走强是市场供求关系平衡的表现。”孙枫表示，如果3月开春之后的钢铁需求不及预期，而钢厂复产力度过大，黑色系的供需矛盾仍会 再次显露出来，非但继续上涨的空间受限，而且前期的涨幅都将回吐。如果3月钢厂复产持续受到限制，钢价可能会继续攀高，但原燃料价格走高就缺乏基本面支 持，煤价矿价下跌甚至还会拖累钢价走势。