国债期货：继续寻找方向 期债维持整理态势。

一、行情回顾。周二，期债交投清淡，市场弱势震荡。5年期主力合约TF1606开盘价100.390 ，最高100.455 ，最低100.350 ，收盘于100.350 ，涨跌幅为-0.05%，成交量为10387手，持仓量为23721手。三张合约总成交14547手，总持仓29269手。10年期主力合约T1606开盘价99.690 ，最高99.780 ，最低100.350 ，收盘于99.605 ，涨跌幅为-0.10%，成交量为19948手，持仓量为31094手。三张合约总成交24061手，总持仓39357手。

二、资金面。周二，公开市场开展1300亿逆回购，当日净回笼2600亿元，回购利率维持稳定。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.1BP至1.9330 %，7天利率下行0.3BP至2.2830 %，14天利率上行0.4BP至2.4640 %；银行间回购加权利率1天利率上行1BP至1.9621 %，7天利率上行0.94BP至2.3489 %，14天利率上行2.15BP至2.5027 %。

三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-0.86%，该券当日于102.0379，收益率较昨日下行0.50BP；T1606合约的CTD券为150005.IB，IRR为-1.08%，该券收于105.8936，收益率较昨日上行1.34BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行-1.1BP、0.2BP至2.6579%、2.8451%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.02BP至168.52 ，固定利率国债指数上行0.02BP至168.92。

四、财经资讯。

1、我国国债收益率曲线可以作为预测未来利率、经济增长率和通胀趋势的工具，有助于货币政策通过预期渠道实现对实体经济的传导。

2、2016年1月，银行结售汇逆差3568亿元人民币（等值544亿美元），为连续第七个月出现逆差。去年12月为逆差5765亿元人民币。

3、周二央行将进行1300亿7天期逆回购，因此单日净回笼资金2600亿。

五、结论及投资建议。1月份外贸数据大幅低于预期，贸易顺差创下新高，外需不稳、内需疲软；CPI反弹至1.8%，主要受寒冷天气、食品价格大涨影响，低通胀格局尚未反转；1月信贷、社融新增量创历史新高，传闻2月信贷延续1月势头，这可能对市场情绪造成压制；本周公开市场到期8900亿元，周二，央行开展1300亿元逆回购，当日净回笼2600亿元，公开市场每日操作有利于稳定市场预期，加上央行19日超量续作MLF1630亿元，并下调6M、1Y利率15BP、25BP，说明短期流动性有望维持宽松状态；本周一级市场待发利率债1117亿元，与上周基本持平；1月份结售汇逆差有所收窄，汇率压力稍有缓解。周二，期债早盘走势比较胶着，尾盘跳水，市场仍在寻找方向，无论多空都缺乏足够的动力。由于短期经济存在企稳可能，权益市场风险偏好回升，期债整理态势或继续维持，建议依托前期技术平台逢低做多，高位减仓。