宏观及股指

1、宏观要闻：

（1）近来上海中心城区楼市火爆，房价飙升，为进一步优化住房供给结构，上海市发文要求增加中小套型住房供应比例。进一步加大商品住房用地中小套住房供应比例，中心城区不低于70％，郊区不低于60％。此外，轨道交通站周边区域（中心城区、郊区的覆盖范围分别为600米、1500米）商品住房用地的中小套型住房供应比例提高到80％以上。此外，保障性住房的中小套型住房的供应比例，中心城区为100％，郊区不低于80％。

（2）财新称，建筑业、房地产业、金融业和生活服务业营改增或将于5月全面推开。经测算，这四大行业营改增或实现减税4000亿元。其中不动产营改增带来的减税效果将非常明显。为减轻对财政收入的影响，更具操作性的是采取分几年进行抵扣的方式。

（3）财政部等四部委发布通知称，将合理确定土地储备总体规模，相应减少或停止新增以后年度土地储备规模；土地收储项目承接主体或供应商不得以项目所涉及的土地名义融资。这意味着土地储备机构从金融机构融资的功能受限，只能走地方政府自身预算渠道。

2、市场表现：

（1）上证综指跌0.81%报2903.33点，深证成指跌0.69%报10299.67点。两市全天成交金额为5721亿元，上日为6010亿元。中小板指跌0.66%，创业板指跌1.22%，沪深300指数跌0.95%。万得全A指数跌0.79%，万得全A指数（除金融，石油石化）跌0.65%。

（2）盘面上，申万一级行业多数下跌。非银金融、军工、传媒、通信、建筑、银行板块跌幅靠前；煤炭、有色金属、钢铁板块逆市造好。

（3）概念指数方面，长江经济带、次新股、土地流转、国资改革等概念股涨幅靠前；网络安全、智能IC卡、宽带提速、广东国资改革概念股跌幅明显。

3、资金面：

（1）资金利率：银行间回购加权利率1天为1.9621%，7天2.3489%；

（2）汇率：美元兑人民币中间价为6.5273，即期汇率6.5264.

（3）市场资金流向：资金净流入A股为-424.96亿元，其中流入主板-225.90亿元，流入中小企业板-123.95亿元，流入创业板-75.11亿元，流入沪深300指数-98.15亿元。

（4）截至2月22日，沪深两市融资融券余额为8873.61亿元，较前一交易日小幅回升37亿元。

（5）沪股通净流入2.72亿元；港股通净流入3.61亿元。

4、市场结构：

（1）IF主力合约贴水现货2.17%，IH主力合约贴水现货1.54%，IC主力合约贴水现货3.71%，贴水小幅收窄。

（2）AH股折溢价指数138.9

国债

1、周二，利率债继续小幅波动，整体涨跌互现。从中债估值看，国债 1Y 2.2622%、3Y 2.5679%、5Y 2.6579%、7Y 2.8693%、10Y 2.8451%；国开债 1Y 2.4220%、3Y 2.8136%、5Y 3.0365%、 7Y 3.2677%、10Y 3.1525%。

2、资金利率平稳。银行间市场加权平均质押式回购利率1天1.9621%、7天2.3489%，一年期互换FR007IRS1Y加权平均成交利率为2.3024%。央行进行了1300亿7天逆回购操作，另有3900亿逆回购到期。

3、信用债交投依旧活跃，收益率变动不大。从中债估值来看，中债5年AAA中票3.3302%，中债5年AA+中票3.7302%，中债5年AA中票4.3202%；中债1年AAA短融2.8080%,中债1年AA短融3.4280%。

小结：国债期货维持近期相对偏空的观点。 

上证50ETF期权

1、标的近期走势与历史波动率:上一交易日上证50ETF收盘价2.03(-1.17%) 历史波动率：10日20.96%、 20日26.33%、 45日28.74%、 125日35.43%。

2、期权合约交易情况：今日加挂：无；截至上一交易日成交最活跃月份:3月; 该月期权总成交量98943手; 所有合约总成交PCR 0.81；最大成交合约：3月执行价2.0认沽合约，成交14830；最大持仓合约：3月执行价1.8认沽合约，持仓26202；

3、期权隐含波动率：截至上一交易日15点，平值期权隐含波动率分别为 2月29%（认购）、22%(认沽）;3月30%(认购)、27%(认沽);6月31%(认购)、28%(认沽);9月34%(认购)、28%(认沽);3月合约波动率偏度：呈微笑形状；期限结构：各月相差不多。

4、近月合成期货：3月期权合约合成期货当前无套利机会；

5、小结：当前10日标的历史波动率相对历史数据属于正常偏低范围，较上一交易日有所回升。期权PCR在正常范围，表示期权市场对标的行情看法中性。从隐含波动率曲线来看，近月低于平值的隐含波动率升高，远月曲线变得更水平，对标的下跌的风险预估抬头。