股指短期压力较大 观察市场如何应对

观点：基本面方面，财政部：地方合理确定土地储备规模，各地不得再向银 行业金融机构举借土地储备贷款。央行：2016年1月末社会融资规模存量为 141.57万亿元，同比增长13.1%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额 为95.29万亿元，同比增长14.9%；占同期社会融资规模存量的67.3%，同比 高1.0个百分点。商务部：回应人民币是否需要进一步贬值以助出口时表示 ，幅度未超过10%的货币贬值或升值对贸易构成的影响微乎其微。银监会： 受经济下行压力影响，不良贷款后续仍面临较大的上升压力，信用风险管控 压力加大。但同时，银行业应对不良风险“有准备”也“有措施”。　发改 委：将会同国家邮政局抓紧推进邮政业发展“十三五”规划编制工作，并做 好与“十三五”规划《纲要》衔接。市场方面，技术层面上，短期股指已经 冲击到阻力区，目前市场成交量略显不足，突破有一定难度，昨日市场盘中 深度回调，侧面反映了市场的抛压较重，如果缺乏实质性利好或者新增资金 入场，那么整体突破概率不大，短期将再次回撤。

交易策略方面，建议观察压力区突破情况，再考虑方向出手，或者IF主力合约尾盘轻仓试空。

（倍特期货 杜辉）

债期震荡盘整 关注市场风险情绪

【债期】周二（2月23日），10年期T1603收盘报100.405元，跌0.04元或0.04%，成交3621手；国债期货T1606合约报99.605元，跌0.095元或0.1%，成交19948手。 

5年期TF1603收盘平收，报100.865元；国债期货TF1606合约报100.35元，跌0.05元或0.05%，成交10387手。

【核心因素】昨日股市探底回升，债期同时走出冲高回落走势，市场短线驱动力仍为风险情绪。建议投资者从股债轮动角度，配合股市走向确定债市操作策略。

    从技术面看，债期小时级别逐级走弱，且下跌时量能放大，仍有较大概率继续下跌。

【操作】轻空操作，5债主力反弹突破100.6止损，十债主题反弹突破99.8止损。

（倍特期货 熊羚淇）

铜短期处于反弹周期

金融市场不稳定，原油价格下跌，黄金上涨，避险情绪升温，铜价格回落，国内市场消费依旧未见起色，但是在各种未来利好的预期下，铜还是在震荡反弹周期中，建议尽量少动多看，多头在35500元附近介入，空头等待反弹至37500元的机会，其余时间难做短线判断，观望。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

金银回涨尚未摆脱调整势头

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双回涨。COMEX金报收于1226.5，日线中阳仍呈横盘区间，周线上，5周均线与去年10月高点共同强化了1190一线支持，阶段反弹保持有效；COMEX银报收于15.345，日线小阳未改变调整态势。周线上5周均线破而未立，5、10周均线及MACD上行未变，短线仍属反弹中的调整性质，支撑15.0,压力15.6。

消息面：英国央行行长卡尼称,英国央行有加码政策的空间，可以购买更多资产,在目前预期范围内，加息概率更高。英国央行副行长Shafik称,相信英国央行下一次行动将是加息，令利率承压的因素将会消散。美国1月成屋销售总数年化547万户，创去年7月以来最快销售速度，预期532万户。美国1月成屋销售总数年化环比0.4%，预期-2.5%。

【现货仓单及基金持仓】2月23日上期所黄金仓单822千克，较前一日持平，白银仓单1034848千克，较前一日增加2493千克；黄金ETF持仓量752.29吨，较前一日持平；白银ETF持仓量9692.42吨，较前一日增长0.21%。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，沪金、沪银小幅高开后冲高回落。沪金日线前高未过，继续高位震荡调整，周线上期价与均线的偏离未得到有效修正，调整欠充分；沪银昨晚回抽未过5日均线，日均线及MACD上行开口收敛，短线调整维持，或再试节后上跳缺口的支撑。基本面上暂无实质性的刺激因素。短线因隔夜原油、股指再度收跌，拢动市场避险情绪，进而影响着金银期价的短线走势。从中短期趋势来看，美元及周边股指技术上并未有效转强，全球经济形势仍显动荡，市场避险需求将继续存在。金银基金持仓持续增长显示对后市信心增强，因此金银阶段性强势的基础还没有改变，短线继续按阶段反弹中的震荡调整对待。AU1606支撑255，压力260，AG1606支撑3420、3400，压力3480。

【操作策略】金中期下行通道被破，短期震荡调整，1606未突破260以前，继续参考252-260的区间短线交易，突破方可上看一线；银中期下行通道面临挑战，短线震荡调整，1606轻多以3400为止损谨慎持有，无仓者如遇期价在支撑位企稳仍可谨慎试多。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿区间震荡运行

【外盘】美国1月NAR季调后成屋销售+0.4%预期-2.5%

【消息】矿业巨头必和必拓宣布，削减中期股息75%，为1988年来首次削减派息，因原油、铁矿石、煤炭等原材料价格崩跌。必和必拓公布，2016会计年度上半年净亏损56.7亿美元，为逾16年来首次亏损，并削减中期股息至0.16美元。2月上旬，参加中国钢铁工业协会生产经营旬报统计的144家会员钢铁企业，本旬共生产粗钢1561.15万吨、生铁1536.87万吨、钢材1392.13万吨、焦炭321.99万吨。日产量及比上一旬增减情况分别为：粗钢156.12万吨，增产5.54万吨，增幅3.68%；生铁153.69万吨，增产3.73万吨，增幅2.48%；钢材139.21万吨，减产13.73万吨，减幅8.98%；焦炭32.20万吨，增产0.76万吨，增幅2.42% 。

【现货价格】22日螺纹钢现货报价1920元/吨，较上一交易日上涨10元，热卷轧板现货报价报价2100元，较上一交易日上涨30元。22日普氏62%铁矿石价格指数50美元，较上个交易日下跌1.2美元/吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘波动较大，开盘快速拉升后冲高回落。盘面多头信心有所不足，螺纹现货持续拉升，钢厂开工率小幅回升，后期需求能否持续压力较大，铁矿港口现货报价再次快速上升，但盘面多空已有分歧，继续推升价格动力不足。

【今日涨跌】

【操作策略】螺纹铁矿现货价格持续小幅上涨，但盘面多头信心不足，螺纹区间思路对待，螺纹轻仓试空，止损1941，铁矿轻仓试空，止损375。螺纹买5抛10轻仓持有。

（倍特策略分析师：万超宇）

胶市场看涨情绪减弱  胶难见突破  维持震荡胶着

随着工业品集体反弹到一定高度后，工业品上资金推高意愿都不强，经济还未真正起稳以前，工业品难以走出V反趋势。胶自身基本面难见大的改善，近期走势主要受到整体市场情绪波动影响，上下震荡，其走势仍属于被动跟涨跟跌，抄底资金推高意愿更弱。但是，整体工业品上资金看涨氛围仍旧较浓，特别是黑色系超强走势，对胶等工业品心里层面影响极大。胶尽管反弹乏力，但主动打压动能还是不足，期现价差的修复过程异常漫长。很长时间内，胶价将维持震荡胶着状态，更远期升水还有拉大可能，矛盾继续后移将仍是后续走势主要特征。趋势性机会依旧没有出现，短线主要受到市场情绪左右，把握起来难度较大，故建议空单退出后，继续观望。

（倍特策略分析师：马学哲）

原油高位震荡 PTA期货窄幅整理延续

【现货市场】受沙特关于不减产言论的影响，以及伊朗可能不接收冻结的预期，隔夜原油价格下跌，PX价格小幅上涨3美金报价749美金CFR中国，PTA成本支撑依然较强。昨日上午华东PTA内贸市场交投一般，内贸市场行情平稳，商家报价在4300元/吨附近，商谈重心在4280-4290元/吨附近，暂未听闻实际成交情况。夜盘PTA期货窄幅震荡为主，成交量依然低迷。

【期货走势】当前PTA期货基本面僵持的因素延续，局面短期难以打破。短期利好因素有，节日和节后连续有PTA装置故障性停车检修，短期开工率下降，市场待下游聚酯工厂陆续开工消化库存。利空方面有库存仍有压力，下游消费端疲软导致现货行情难有起色。但原油价格该位置向下空间已有限。PTA期货短期4300-4500区间震荡走势或延续。

【操作与策略】短期PTA期货料窄幅震荡为主，仍然跟随原油波动为主，宏观好转推升PTA期货被动上扬，但幅度或有限。操作上波段多单背靠4400持有的观点不变。价格上行至4450以上考虑适当减持，缺乏持续因素，不宜追涨杀跌，跨月价差方面逻辑不清晰。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料压力凸显 冲高寻找位置做空为宜

【现货市场】昨日PE市场价格弱势震荡，各大区部分线性价格松动30-50元/吨，华北和华东个别低压下跌50-100元/吨。线性期货低开走软，商家心态悲观，小幅让利促成交。但下游工厂开工一般，采购多按刚需，实盘成交走量一般。华北地区LLDPE价格在8700-8850元/吨，华东地区LLDPE价格在8750-8900元/吨，华南地区LLDPE价格在8800-9050元/吨。

【期货走势】现货市场仍然限于胶着，节后到现在石化库存上升50万吨，煤化装置亦面临较大的库存压力，节后下游需求并未有大幅提升，延续疲软。下游消费端刚需为主，塑料上方压力渐大，石化价格随行就市为主，市场对高价货出现一定程度的抵触。加之5月期货当前相对现货出现升水，亦面临较大压力。但当前持仓净多头资金较为集中，短期或高位震荡为主。

【操作与策略】供应压力开始凸显，塑料或触及顶部区间，但近期以来多头资金拉涨任性，且持仓看多头席位仍呈现净多头的持仓，短期资金效应仍需关注，操作上宜逢高压力位关注波段做空机会，轻仓为宜，技术分析方面9000一线为重大压力区间，技术上看，收盘价跌至8700以下，空单可适当跟进。日内寻找压力位为主，价差方面买5空9正套仍可持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP等待扫清逼空嫌疑

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6300-6350、华东6350、华南6600、西南6350（-100）、西北6200-6250（+50）、东北6400（+100），中石化——华北6250-6350（-100）、华中6200-6250（-100/-150）、华东6250-6350、华南6500-6600。

【期货走势】PP1505小幅回升，但未突破前一日高点，技术指标仍无明确的多空信号，仍存逼空可能。基本面上，大庆炼化和锦西石化计划开车，供应料有小幅增长；终端加工商虽结束假期返市，但开工率未有明显回升；短期主要关注下游需求能否跟上。基差偏低，期货对大部分地区现货升水、非常罕见，但同时PP对L的贴水过高，除非L出现暴跌、两项价差难以同时修正，因此从价差方面还难以判断PP的短期走势。近期油价和PP关联性极弱，不具备参考价值。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】逼空嫌疑还未排除，暂不宜入市操作，维持场外观望，1605支撑6150、压力6550。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，国内炼焦煤产地价格维稳。目前部分煤矿还没有复产，暂时供应量偏少，随着煤矿的逐步开工复产，后期供应量将增加。焦炭市场稳中观望。河北地区钢企对原料采购积极性有所增强，焦化厂库存较低，厂家盼涨心切，短期钢厂恐难执行。山东焦炭稳定运行，近日钢市偏强运行，焦炭市场涨价之声活跃，但钢厂一直推脱，市价暂稳运行。综合来看，焦煤焦炭供应端影响仍存，短期内价格以强势震荡为主。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，预计震荡上行。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1605，依托570，焦炭1605，依托670，持有多单。

（倍特策略分析师：范宙）

郑醇高位整理 缺乏主动

【现货】：华东1800；华中1630；华北1570；华南1780；东北1850；西北1580；西南1680。

【盘面】据百川了解，内地市场西北由于当地主要企业货源不多及后期检修计划，本周继续走高，涨幅在50-70元/吨，个别企业停售。而主消费区表现不一，河北、河南维持坚挺，山东局部及山西、苏北、安徽等地窄幅走高，成交气氛尚可。盘中郑醇仍以减仓整理为主，多空单边推动尚显不足。近期在去产能政策背景下，原料端煤炭与原油给予支持显现，下游需求端仍可炒作烯烃集中开工预期，其中蒙大60万吨烯烃计划3月底投料。总的来看，盘感多依托预期氛围跟进炒作，暂不支持大幅度的涨跌，稳健者可减仓待震荡平稳后择机跟进。

【操作建议】：多头形态未坏，前多以1830盈损保护持有，1900承压；试空则需关注10日线的争夺。

(倍特期货  李闯）

玻璃持稳整理为主

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法984元/吨；长城浮法976元/吨；迎新浮法956元/吨；德金浮法1096元/吨；元华浮法960元/吨；

【盘面】据百川了解，多数厂库报价基本与节前持平，基准地沙河地区厂库出厂价在880元/吨左右，短期内现货或维持偏稳格局。由于房产市场刺激政策频发，有利于房产市场向好改善，因此玻璃价格亦会产生共振。此外在上游端企稳及下游端旺季渐入背景下，玻璃价格有望维稳在一定区间水平。虽然远月期价走势对后市改善预期并不明朗，但目前仍可以成本端做依托。技术上，盘面期价已触及止盈压力位，若后期下游需求跟进缓慢，下一步向上拓展空间或将收缩，不过在综合预期上，仍可把握低位试多介入。

【操作建议】：偏稳筑底思路维持；前多以890保护继续持有。

(倍特期货  李闯）

动力煤政策性提振

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）370元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）420元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）370元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）375元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存2.23日363万吨（2.22日357万吨）基本面暂无新的变动，上周环渤海煤炭库存量减少至821.3万吨，环比减少121.7万吨，降幅达12.9%。另一方面，下游消化依旧缓慢，当前六大发电集团日耗煤量为42万吨左右，不难发现国内煤炭市场仍以去库为主。随着春节假期结束，工业用电虽有望提升，但各煤炭产地亦会相应复产。从盘面上看，动煤期价有望依托利好政策偏稳拓展，且存在价差修复炒作，不过考虑到整体趋势性压力，需保持关注。

【操作建议】低多依托323继续持有；新多以330保护跟进，上方压力350.

(倍特期货  李闯）

原糖大涨 内盘小幅跟随

【外盘】ICE 5月原糖合约，收涨1.06美分，或8.31%，报每磅13.82美分。因在国际糖业组织ISO预计15/16年度，全球糖市供给缺口加大后，市场担心供给紧张。

【消息】1.国际糖业组织ISO周二称，上调15/16年度全球糖市供应短缺预估至500万吨，去年11月预估为短缺350万吨。14/15年度为供应过剩230万吨。2.广西已有6家糖厂收榨，同比多出1家。3.美国企业和政府官员表示，美国政府正考虑增加原糖进口，因糖炼厂面临供应危机。该国同墨西哥之间的贸易摩擦，加上食品制造商减少转基因材料的使用推动甘蔗需求增加，因此原糖需求上升。

【期货走势】国际糖业组织上修供应缺口引发供给担忧，夜间原糖大幅上涨，郑糖夜盘跳空高开延续反弹走势。但内盘仓量上看追涨资金谨慎，同时市场对节后现货采购情况及走私打击力度仍存担忧，继续关注期价在20日线表现。

【操作策略】建议短线为主，参考区间5385-5450，1609逢低少量介入，参考5518一线，若站稳20日均线可持有。

（倍特期货：梁洪铭）

粕类受压回落

【外盘、消息】外盘因美豆供应充足，美豆粕下跌收跌于266.8下跌1.1跌幅0.41%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价：大连2600元/吨，河北秦皇岛2580元/吨，山东日照2540元/吨，江苏连云港2640元/吨，广东湛江2530元/吨。菜粕现货报价：武汉2000元/吨，合肥2000元/吨，南京2150元/吨，南宁1890元/吨，成都2050元/吨。

【期货走势】夜盘两粕震荡下跌，1605豆粕增仓5万手，1605菜粕增仓1万。

【操作策略】USDA2月供需报告维持巴西大豆产量预估为1亿吨，阿根廷产量预估上调150万吨至5850万吨。整体大豆供应宽松格局仍未有改变。出口方面，截止2月18日该周出口检验大豆153万吨，上一周为176万吨。本作物年度迄今，美豆出口检验累计为37,407,597吨，上一年度为41,271,946吨。外盘豆类低位反复震荡，难对国内两粕造成趋势性影响。本周关注美国春播预测数据。我国近月进口到港量相对偏低，暂时支撑国内价格，但后续巴西港口运力恢复亦会限制国内反弹幅度。国内两粕冲高受压回落，前期建议压力区尝试空单，现1605菜粕又回到1900一线，跌破空单可继续持有，1605豆粕表现更弱，2380下方前期空单可继续持有。

（倍特策略分析师：黄晓）

鸡蛋期价依然势弱

观点：今年春节期间养殖户积压的库存逐步消耗，目前大部分地区收货较好收，贸易商库存正常；随着工厂陆续开工、学校逐步开学，需求低迷情况有所缓解，大部分地区反映走货较慢，这使得鸡蛋期价短线企稳。但全国鸡蛋贸易商稳中看跌，鸡蛋贸易形势仍总体维持弱势，预计蛋价反弹力度不强，后市其或仍将延续季节性弱势。技术上看，鸡蛋1605合约期价下破3100关口后，其进一步下跌的空间已被打开；今日仍需重点关注10日均线对期价的压制作用。 

操作建议：持空交易。

（倍特期货 康 黎）