隔夜LME工业金属中除伦锡逆势上涨1.4%外其他金属均震荡走低，铜、铝、锌、镍均已回吐前一交易日涨幅，铅则在节后呈现连续7个交易日的下跌。昨日早间，人民币兑美元即期一度下跌近百点，逼近6.53关口支撑，中间价则创下1月7日来最大单日跌幅。同时，昨日股市下行也进一步影响了市场人气和投资者的风险偏好。此外，必和必拓称，预计铜市在2020年前仍将维持供应过剩的局面，也为节后因旺季预期不断发酵而受到一定资金追捧的有色金属带来一定的利空人气。

海外市场方面，刚刚在周一形成了良好的风险偏好情绪再度消散，美元指数震荡交投于一周高位，伴随着股市和油市的下跌，避险交易在周二重燃。当日美国方面公布的经济数据整体好坏参半，其中美国房市数据表现良好，而消费信心数据则表现不及预期，不过数据对市场影响有限，投资者仍将更多的注意力集中在油价的波动上。原油方面，沙特油长不会减产的坚定言论再度打压了市场上最后一丝减产的希望，再加上美国API原油库存数据大增，油价在周二的交投中再度败下阵来，收盘大跌4%。

国内方面，全国两会即将于3月3日拉开帷幕，“供给侧改革”作为重要议题也将再次提及。本周一召开的中共中央政治局会议上，对供给侧改革作出新部署，也引爆股市相关板块领涨，钢铁、煤炭、有色等板块集体发力，对资本市场人气起到明显带动。因本周公开市场共计有9600亿元逆回购到期，央行本周明显加大公开市场操作力度，于周一、周二分别开展700亿、1300亿7天期逆回购操作。但从Shibor继续走低看，市场整体资金面仍宽松无忧。

基本面上，本周广东地区电解铜在库库存为5.61万吨，周比增加约1.73万吨，较前一交易日增加约0.72万吨。现货铜库存骤增，持货商皆积极报价出货，市场流通货源充裕，价格方面，升水铜主流成交对当月期货平水左右，平水铜主流成交对当月期货贴水60-80元。

进口铜市场，集中在2月底、3月初到港的提单较多，加上进口铜亏损延续在400-500元/吨未出现改善，市场成交偏弱。1月精炼铜进口量32.387万吨，同比增长，同比增长7.87%。从目前LME库存持续下降，库存有继续向中国市场转移走势。以目前上期所库存以及LME库存与去年同比显示，基本处于LME降幅与SHFE库存增幅相当的格局。即便有中国3,4月需求旺季炒作预期，但提振力仍面临考验。沪期铜上期所库存创历史记录高位，现货贴水仍大，对铜价上行构成压制。日线级别，铜价与技术指标的背离及布林上轨的压力，也是承压因素。

铅锌方面，尽管此前锌价受IZA会议中国际锌矿年度加工费谈判带动短期锌矿短缺预期，使得期价走出一波强势行情，但我们看到铅锌基本面并未实质性好转，节后国内锌社会库存回升，高库存压力凸显，且节后国内铅锌下游开工依然偏低，后期旺季预期难以乐观。随着房地产新政带来的情绪影响褪去，此前偏强的锌价做多动能也将逐步衰竭。