股指盘整震荡 弱势格局有望形成

观点：基本面方面，国务院会议：李克强周三主持召开国务院常务会议，确定进一步支持新能源汽车产业的措施，以结构优化推动绿色发展；部署加强文物保护和合理利用，传承文化根脉凝聚民族精神。发改委：继续扩大企业债券发行规模，提高直接融资比重；在现有专项债券品种基础上，进一步创新品种，扩大专项债券支持重点领域、重点项目的范围，并会同有关部门研究推出高风险、高收益债券品种。央行：引入更多符合条件的境外机构投资者，鼓励境外机构投资者作为中长期投资者投资银行间债券市场，并对境外机构投资者的投资行为实施宏观审慎管理；取消额度限制，简化管理流程。中金：1月金融机构外汇占款料降约8178亿元，取消数据公布非因资本外流。市场方面，近期股指冲击到阻力区，开始由小上升趋势转变为盘整趋势，市场卖盘资金逐步增加，成交量有所下降，观望气氛逐步升高。

交易策略方面，由于市场成交量相对不足，小空头行情有望出现，所以建议轻空持仓，如果IF主力合约向上突破3070，则建议空单离场。

（倍特期货 杜辉）

债期震荡盘整 继续关注风险情绪

【债期】周三（2月24日），10年期国债期货T1603收盘报100.45元，跌0.005元，成交2502手；T1606合约报99.51元，跌0.135元或0.14%，成交19084手。

5年期国债期货TF1603收盘报100.86元，跌0.02元或0.02%，成交2046手；TF1606合约报100.35元，跌0.03元或0.03%，成交8747手。

【核心因素】央行开放银行间债市，允许境外机构投资，意在为债市引入资金。但在当前人民币贬值预期下，短期效果有限。昨日债期继续走出冲高回落走势，股债轮动的风险情绪仍为主导。

    从技术面看，债期小时级别尾盘放量下行，仍有较大概率继续下跌。

【操作】轻空操作，5债主力反弹突破100.6止损，十债主题反弹突破99.8止损。

（倍特期货 熊羚淇）

铜短期处于反弹周期

金融市场不稳定，欧洲股市大跌，夜盘时间黄金大涨，铜承压，随后黄金回落，铜反弹，高度不大，还在36500上下波动，暂时看也没大的上冲动力，进一步的高度反弹要依靠中国消费转机出现，目前依旧涨不动跌不下的区间波动，建议继续观望。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

金银冲高回落 短线上涨持续性不足

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价均冲高回落。COMEX金报收于1229.7，日线报收长上影小阳，仍在震荡调整区间内，周线上阶段强势维持，短线表现为强势调整态势，支撑1190，压力1260；COMEX银报收于15.295，日线报收长上影小阴，短期日均线及MACD下叉，调整态势未改。周线上5、10周均线及MACD上行未变，短线仍属反弹中的调整性质，支撑15.0,压力15.6。

消息面：美国1月新屋销售49.4万户，预期52.0万户，前值54.4万户，创下自去年10月以来最低位。美国1月新屋销售环比-9.2%，预期-4.4%，前值10.8%。美国2月Markit服务业PMI初值49.8，创28个月最差表现。美国财长Jacob Lew预计G20会议不会产生应对全球市场波动的紧急对策。IMF呼吁G20政府加大政府开支，暗示4月会议或下调全球经济展望。欧洲央行管委魏德曼称，欧洲央行必须权衡刺激政策的效果与副作用。

【现货仓单及基金持仓】2月24日上期所黄金仓单822千克，较前一日持平，白银仓单1054297千克，较前一日增加19449千克；黄金ETF持仓量760.32吨，较前一日增加1.07%，刷新2015年3月份以来高位；白银ETF持仓量9692.42吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，沪金跳空高开突破节前高点，随后盘中冲高回落，日线虽然打破近日震荡区间再现短线突破，但周线修正欠充分，因此短线突破有效性需要时间检验；沪银昨晚高开后冲高回落，未改变调整态势。周线上的5、10周均线及MACD上行，仍属反弹中的调整性质。基本面上，美国1月新屋销售及2月服务业PMI数据差强人意，加息预期继续减缓。但主导金银期价短线波动的原因，仍然是市场避险情绪的变化。昨晚市场的避险情绪随股指及原油的先抑后扬而由强转弱，并促成了金银盘中的过山车行情。从中短期趋势来看，美元及周边股指技术上并未有效转强，短线仍陷来回震荡之中。另外，黄金ETF持仓继续增长。综合来看，金银阶段性强势基础没变，短线将继续受避险情绪的波动影响，上涨持续性略显不足，白银表现相对略弱。AU1606支撑260，压力265，AG1606支撑3420、压力3480。

【操作策略】金中期下行通道被破，短期偏强震荡，1606关注260一线表现，有效守稳则继续持多或靠此短多，反之平多重新区间短线对待；银中期下行通道面临挑战，短线震荡调整，1606轻多以3400为止损谨慎持有，无仓者如遇期价在支撑位企稳仍谨慎试多。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿区间震荡运行

【外盘】美国1月新屋销售-9.2%预期-4.4%

【消息】FMG 2016财年上半年税后净利润达3.19亿美元，基于息税折旧摊销前利润为13.01亿美元。2016财年上半年，FMG 成本降至约16美元/湿吨，船运量达8400万吨，符合年产1.65 亿吨的目标。2016 财年底成本目标将降至13 美元/湿吨。世界最大的铁矿石生产商巴西淡水河谷罢工风波暂熄，巴西淡水河谷公司(Vale)的采矿及运输部门工人举行罢工，罢工发生于淡水河谷位于巴西Minas Gerais州的分部；具体原因则是由于Vale未能发放年终奖。

【现货价格】24日螺纹钢现货报价1920元/吨，较上一交易日持平，热卷轧板现货报价报价2090元，较上一交易日下跌20元。24日普氏62%铁矿石价格指数49.9美元，较上个交易日下跌0.1美元/吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘有稍微分化，螺纹多头增仓震荡缓慢上行，铁矿夜盘横盘波动，螺纹现货报价持平，钢厂逐步复产应对节后需求回升，螺纹库存连续6周上升，后期螺纹压力较大。铁矿港口报价暂持平，矿山价格战持续，成本不断削减，长期供需矛盾不变。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】螺纹短线空单暂退，区间思路对待，日内操作，铁矿轻仓持空，止损375。螺纹买5抛10轻仓持有。

（倍特策略分析师：万超宇）

整体情绪继续转暖  与胶自身基本面较弱矛盾   维持胶着走势

本周以来，胶继续在节后反弹高位震荡胶着，现货价格在小幅补涨后也趋于停滞，消费未见大的改善。宽松的货币政策以及乐观预期继续主导着胶等工业品走势，目前工业品反弹领头羊属黑色系，技术上看，黑色系筑底成功的迹象最明显，且反弹还未见结束征兆。黑色系的强劲走势，对包括胶在内的其他工业品的示范作用还是较大，至少胶上鲜有资金敢于主动打压，短线走势依旧是抄底资金主动进退在左右。由于期现价差，及库存均过大，胶期价存在理论上回归现货补跌可能，但是由于市场整体底部抬高后，难指望短期期价能主动回归现货价格。后续可能以现货不断缓慢回升，期价长期横盘震荡，来得以逐步修复期现价差，其过程会异常漫长。因此，操作上，没有好的阻击点出现以前，暂时放弃做空打算。短线波段因受市场整体情绪影响太大，随意性较强，难把握，交易逻辑也不清晰，建议仍观望为宜。

（倍特策略分析师：马学哲）

PTA现货延续疲软 期货震荡整理为主

【现货市场】美国EIA原油库存增幅有限，原油价格触底反弹，收盘大涨，隔夜PX价格小幅走跌，下跌6美金报价744美金CFR中国，受制与PTA期货疲软，PX价格回落。隔夜PTA期货低开高走，受原油上涨的影响。隔夜石脑油价格大幅下跌24美金，PX和石脑油价格的价差进一步拉大。昨日PTA现货弱势震荡，华东现货主流成交价再4300一线，成交偏弱。

【操作与策略】当前PTA期货基本面僵持的因素延续，局面短期难以打破。短期利好因素有，节日和节后连续有PTA装置故障性停车检修，短期开工率下降，市场待下游聚酯工厂陆续开工消化库存。利空方面有库存仍有压力，下游消费端疲软导致现货行情难有起色。但原油价格该位置向下空间已有限。PTA期货短期4300-4500区间震荡走势或延续。

【操作与策略】短期PTA期货料窄幅震荡为主，仍然跟随原油波动为主，宏观好转推升PTA期货被动上扬，但幅度或有限。操作上波段多单背靠4400持有的观点不变。价格上行至4450以上考虑适当减持，缺乏持续因素，不宜追涨杀跌，跨月价差方面逻辑不清晰。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料现货高位 期货延续高位整理

【现货市场】昨日PE市场价格涨跌互现，华东部分线性价格小涨50-100元/吨，华东和华南部分低压价格下跌50-100元/吨。线性期货低开后上扬，但部分石化价格涨跌互现，市场交投谨慎，商家随行报盘居多。终端需求改观不大，刚需采购仍为主势。华北地区LLDPE价格在 8700-8800元/吨，华东地区LLDPE价格在8750-8950元/吨，华南地区LLDPE价格在8800-9050元/吨。

【期货走势】近期一线城市楼市价格疯涨，我们监控到的宏观指标呈现全面企稳甚至好转的迹象，宏观面企稳对工业品价格形成支撑，当前整体石化库存高位运行，短期资金在塑料上炒作意愿较强，塑料期货相对其他工业品而言率先展现出一定的金融属性，鉴于此，在现货价格高位的局面下，期货价格高位震荡局面或延续，甚至不排除价格重心进一步上扬。

【操作与策略】现货价格高位，期货高位震荡的局面延续，一线城市房价大涨的益处效应值得关注，后面或面临一定的通胀预期。工业品金融属性回归亦是需要密切监控的指标，操作上单边建议观望，买5空9的正套持仓仍然持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP一片混乱 

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6200-6250（-100）、华东6350、华南6550（-50）、西南6350、西北6200-6250、东北6300（-100），中石化——华北6250-6350、华中6200-6250、华东6250-6350、华南6400-6450（-100/-150）

【期货走势】短期看PP期货日内方向大多数时间和原油呈现反向关系，且与现货的联动性也降低，价格走势与基本面几乎脱钩。技术指标虽没有明显多头只是，但5月合约如能突破周一高点则可形成波浪周期中的第5浪。虽然空头顽强抵抗，多头并未放弃逼空想法、争夺战中稍占优势，期价暂时难以回到基本面。价差方面，从基差看期价有向下修复必要，从L-PP关系看则有PP则有向上调整可能，目前看不出哪一方会率先启动。总体而言，在能确定多头完成逼空或彻底失败前，期货都难看出明确走向，隔岸观火为宜。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】继续保持场外观望，1605短线支撑6150、压力6550。

（倍特期货 陈吟）

郑醇走势显疲弱

【现货】：华东1860；华中1670；华北1620；华南1820；东北1850；西北1550；西南1680。

【盘面】夜盘郑醇小跳低开犹显疲弱，基本面上暂无过于悲观因素，或与资金打压有关。中短期内上游煤炭与原油托底走势概率较大，下游仍会炒作需求上的不景气，但新兴下游烯烃预期开工上仍会给予甲醇助力，问题就在于投产落实的不确定性较大。预计郑醇短期内仍会以资金主导来炒作氛围，多空均有拓展空间，投资者需在波动区间内把握跟进节奏。

【操作建议】：短期以1760-1900区间内波动为主；缺口不补仍可尝试空单，以10日线保护，同时参考下方均线支撑择机减仓兑现。

(倍特期货  李闯）

玻璃建材系向好氛围延续

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法984元/吨；长城浮法976元/吨；迎新浮法956元/吨；德金浮法1096元/吨；元华浮法960元/吨；

【盘面】据百川了解， 周末以来沙河玻璃市场，渐次回暖，多数厂商继续将价格进行向上调整，虽幅度偏小，但整体回暖市场的氛围不减。深加工企业陆续开工，同时伴随下游开工恢复预期，当前多数厂商意在用调涨政策刺激出库。盘中建材系整体表现尚可，在向好氛围延续背景下，玻璃不排除有进一步向上拓展空间。另外从基本面上看，上下游均有支持表现，重碱与煤炭价格企稳，原油亦有托底表现，从成本端上看维稳意愿偏强；同时在房市利好政策提振下，悲观预期也会逐渐改善，因此预计短期内市场心态依旧会较为乐观。

【操作建议】：前多以890保护继续持有；新多以910轻试跟进；上方930承压。

(倍特期货  李闯）

动力煤短期内仍存偏强走势

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）370元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）420元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）370元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）375元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存2.24日362万吨（2.23日363万吨）近期煤炭板块整体表现活跃，在供给侧改革与房市新政提振下，走出了一波小高潮，然这种向好情绪并未出现溃散，从盘感上看，短期内维稳心态犹存。近期国内动力煤库存保持低位且节后煤企开工积极性表现不强，这对煤炭价格产生了一定支持。另外国内股市表现偏稳，市场信心有所恢复，在政策支持板块上亦有体现。总的来看，动煤远月开始表现积极，预期心态有所改善，技术形态良好，存有进一步上攻之势

【操作建议】低多以20日线保护持有；新多330保护持有；上方350承压减持。

(倍特期货  李闯）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，国内炼焦煤主流价格保持稳定。煤企方面，山西长治地区除国营矿外，地矿及洗煤厂多数仍在假期中，预计正月十五后逐渐复工，山西焦煤集团春节期间矿井停产3-6天，目前焦煤库存低位需求较好。下游方面，钢材市场的上涨对焦炭行业有一定的支撑，部分焦化企业欲拉账价格，多数焦化企业仍持观望态度。焦炭价格稳中偏强。华北地区目前焦炭价格出现上涨行情较难，但焦化企业主动减产的意愿并不高，且依旧照常生产与销售，下行空间也不会太大。综合来看，焦煤焦炭供应端影响仍存，短期内价格以强势震荡为主。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，预计震荡上行。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1605，依托580，焦炭1605，依托680，持有多单。

（倍特策略分析师：范宙）