黄金市场受到很多因素的影响，而凯投宏观(Capital Economics)商业研究主管Julian Jessop在报告中称，美国国债收益率的表现可能是黄金背后最大的基本面因素。

通常而言，黄金受到利率、美元和避险需求这三大基本面因素的推动。

Jessop指出，美国国债收益率自今年年初的近2.25%下跌至1.75%左右。“随着债券收益率的走低，金价越来越可能修正，一旦美联储加息预期回归，避险需求就会下降。”

Jessop表示：“认为金价仅仅和美国利率或者债券收益率有关系的话，那是过于简单也过于以美国为中心了，毕竟2000年以来黄金的牛市就是在美国更强劲的紧缩政策中出现的。”

Jessop认为，黄金的避险需求将开始转向对通胀的对冲，打破上述关系。

“如果在通胀增加的情况下美联储加息，那么债券收益率会上涨，金价也会上涨。”

Jessop表示，虽然短期利率和通胀对黄金的影响是居于主导的，但别的因素也可能带来很大影响。他预计今年年底金价将在1250美元/盎司水平，并且在未来几年有很大上行空间。