周四，上证50ETF一改节后反弹态势，开盘后一路下跌，截至收盘，上证50ETF报收于1.936，较前一交易日大跌5.05%。但得益于标的市场的大幅波动，期权交投异常活跃，共成交258551手，其中认购期权成交123988手，认沽期权成交134563手，成交量PCR飙升至1.08，投资者纷纷进入认沽期权避险，成交集中在平值附近期权，其中“50ETF沽3月2.0”单个合约成交32512手。持仓量方面，认购和认沽均大幅增仓，认购持仓总体大于认沽。

受标的大幅下跌影响，认购全线下跌，而认沽则全线大幅上涨，其中“50ETF沽3月1.85”大跌156.08%，成为最大跌幅的合约。各合约隐含波动率涨幅明显，后期标的市场波动料将加剧，认沽波动率始终高于认购，表明认沽相对认购定价偏高，其中主力2月认购隐含波动率平均35.96%，而认沽则维持在63%，在价格弱势不改的市场环境下，二者价差还将进一步拉大。总体来看，隐含波动率依然位于历史低位，下跌空间有限。

图为期权成交量对比

综上所述，市场短期仍将维持弱势振荡，应积极发挥期权避险功能，建议持有现货投资者买入认沽期权，防控价格下跌风险。认为下跌空间有限的投资者可构造牛市看跌垂直价差组合，即卖出认沽期权的同时买入执行价格更低的认沽期权，低风险赚取时间价值权利金。合约类别上看，目前大部分认购以虚值形式存在，而大部分认沽则以实值形式存在，这在一定程度上限制了期权交易灵活性，应避免构建复杂策略。4月合约刚刚上市，流动性欠佳，谨慎交易。