铝

当前全球铝价处于六年低位，中国五分之四的氧化铝冶炼商都处于负现金流状态，由于现金流趋紧，铝生产商降低日常氧化铝存储量，导致氧化铝供应依然过剩，并迫使精炼商削减产量。在产能出清之前，预计铝价将维持低位震荡。节后下游企业逐步开工，需求略有回升，短期或有反弹。

轻仓试多

锌

国内锌矿山品位低且成本较高，不少中小矿山面临亏损减产或停产，同时海外精矿紧张初现端倪，锌精矿加工费有所下滑，进口矿的紧张预期或将向国内传导。国内汽车销售有所回暖，部分基建订单亦有所增加，预计锌价短期或有反弹。

轻仓试多

钢铁

终端需求尚未明显好转，贸易商看涨心理和补库需求，拉动钢价强势上涨。近期钢材和钢坯价格稳步上扬。供应端，节后钢厂未集中复产，钢矿价格一并上涨，令钢厂利润空间没有明显回升，毛利润微薄、资金紧张和对后市需求的担忧，令钢厂对复产极为谨慎。未来一两周内，需求改善预期尚未被证伪前，需求预期和供应偏紧仍会支撑钢价维持强势，但缺乏终端需求的支撑加上短期过快上涨，期价或延续调整，以震荡短线思路对待。近月走强且远期需求仍不看好，有利于5-10价差扩大，但去产能预期也将对远月形成一定支撑，总体上，该套利以波段操作为宜。

短线操作

焦炭

需求维持平稳，出货情况良好，钢厂开工有回升预期。焦化厂开工及库存均维持低位，港口焦炭库存降幅明显，价格持稳，焦化厂提价意愿较强，利润维持低位，开工难以明显回升。单边观望，买焦炭空焦煤，买近抛远。

买焦炭空焦煤，买近抛远

焦煤

钢厂及焦化厂开工低位，焦煤需求偏弱，钢厂开工有回升预期，焦化厂开工短期难以回升。港口库存维持平稳，焦化企业库存偏低。观望。

观望

动力煤

工业需求疲弱，天气回暖，取暖需求走弱；今年南方降水相对偏少，水电替代作用略有减弱。内贸煤减产，港口调入减少，北方港口库存低位。进口煤价格走低，内外价差拉开使进口意愿增强。南方港进口煤依然是定价基准。zc05反弹抛空，或作为空头配置。

zc05反弹抛空，或作为空头配置

天胶

近期国内外割胶旺季，供应充足，合艾原料市场窄幅震荡，下游工厂无囤货意向，保持按需小单采购，市场交投不活跃。10月中国进口橡胶继续上涨，基本面继续维持疲弱状态，终端需求持续低迷。不过近期天胶移仓换月，波动较大。短期建议天胶空单离场。

空单离场

大豆/豆粕/菜粕

美豆继续关注900美分之上的出口压力，短期可能炒作南美物流，下方关注800-850美分支撑；国内现货短期压力仍较低，但预期后市南美低价豆带来冲击，短线；菜粕则淡季加上不低库存，观望，不急于抄底。

短线或观望，等待4月后买入机会

豆油/棕榈油

油脂方面，马棕则受厄尔尼诺影响偏多，关注马棕减产利多的兑现情况，短期有技术调整要求，预计震荡偏多格局暂时不变；豆油库存压力不大，关注菜油抛储持续带来的溢出压力。

观望，关注春节后低点支撑，激进投资者以60天线止损重新入场做多 

菜油

国内则继续面临菜油抛储压力，周三抛储15万吨，成交10万吨，但商业库存依然不高，基本确认4月1日中国调降加拿大菜籽进口杂质标准至1%，目前2-2.5%。

菜油买9卖5在抛储结束前维持滚动操作，单边抄底菜油仍未到时机

玉米/玉米淀粉/鸡蛋

随着收储临近结束，国储抛售将近，目前看，整体市场下行趋势未变，玉米维持逢高抛售思路；玉米淀粉则受上游低价玉米预期，同样维持逢高抛空思路。

玉米淀粉1609空单持有，止损设在5天线；激进投资者鸡蛋空单持有，止损下移至10天线

白糖

食糖现货价格较为坚挺，偏低的基差为期价提供有力支撑。前期进口、仓单、走私的利空基本消化，临储的实施或造成6月前供应收紧，弱化淡季价格压力。短期基本面偏多。操作上中期维持宽幅震荡判断，当前价位在区间下沿附近，存在买入机会。但是资金博弈加剧，短期走势仍然很大程度上受资金面影响，建议持续关注持仓量变化。技术上均线拐头，前期短多可继续持有，上方压力位在60天线附近。

滚动短多

棉花

国内外市场的关注焦点在节后国储棉的抛售上，受外盘下跌影响市场对抛储基准价格的预期持续下移，605合约同步下移，跌幅已大于预期抛储价的下跌幅度，单边不建议继续做空。近期最新传言国储可能轮入部分新疆新棉，优质棉供应可能缩紧，仓单需求可能会明显上升。因此谨防605合约上仓单题材的炒作，然而远月合约受经济低迷预期影响可能继续承压维持弱势。操作上前期买入605合约卖出609合约可持有，目标价差700-800，单边观望为主。

买5卖9滚动持有

PTA

上周油价波动剧烈，价格在30附近上下波动，短期仍维持震荡判断。上游PX价格走势偏强，成本端有一定支撑，供应端检修装置增加，开工下滑，下游需求偏弱，供应暂未出现偏紧状况，短期走势或仍偏强，操作上建议PTA05多单4500附近可逐步止盈。

PTA05多单4500附近可逐步止盈

LLDPE

短期原油价格维持震荡判断，成本端影响有限。L来看，供应端线性与低压开工率仍处高位，市场供应相对充足；节后下游工厂开工缓慢回升，需求端情况暂未明朗；库存累积，但整体仍处可控范围。目前基本面上缺乏利多因素，同时5月期价已经升水于现货，仅从产业链来看，已缺乏向上趋动因素，但宏观预期转好，吸引资金入场，工业品需求预期整体回暖，短期仍有上升可能。操作上建议，L1605前期多单于9000以上逐步离场，谨防后市宏观预期转向带来的下跌风险。L1605-L1609套利头寸于750以上逐步平仓，上移止损线至700。PP开工率及拉丝比例仍处高位，需求上与PE类似，下游情况尚不明朗，关注元宵后下游开工情况，PP暂以日内短线为主。

日内短线为主

玻璃

市场气氛提振，大部分生产企业的报价都有一定程度提高。整体看生产企业的库存上涨势头有一定幅度的改善，产销率基本恢复到正常的水平。深加工企业开工率也在逐渐提高，贸易商进行补库存之后，造成社会库存已经达到相当水平。预计近期生产企业的现货报价稳定为主，主要是增加现货的销售量。玻璃建议短线为主。  

短线

甲醇

下半周国内甲醇市场表现一般，港口加速下滑，而内地走势盘稳整理，部分地区下游接货趋于一般化。甲醇价格走高也使得下游产生抵触情绪。近日甲醇市场钳制因素集中，如装置春检陆续展开、传统下游恢复不足、期货持续走低等，短期内地与港口市场或延续不一，需警惕港口持续下探对内地行情的渗透影响。同时关注原油及进口货源对甲醇市场的影响。操作上甲醇暂短线思路对待。

甲醇暂短线思路对待

铁矿石

钢厂利润好转，但开工仍未明显回升，钢厂进口矿库存大幅下降。表明钢厂对开工仍抱谨慎态度。在钢厂开工没有回升之前，铁矿进一步上涨动能不足。但近期海运发货有所增加，港口疏港量回升不大，后市港口库存有一定上升风险，矿价进一步上升需要钢厂开工和采购的增加来支撑。I1605暂时不建议追多，等待回调后重新做多机会。长期来看，大矿山增产格局依旧；而矿价回升时间尚短，中小矿山经营困境并未明显改善，减产风险仍在；总体供给端矛盾演化仍有待观察。5-9价差短期难以进一步扩大，等待回调后重新进场的机会。

短线操作

股指

供给增加预期压制市场，前期套牢盘压力亦较大，期指震荡偏弱。

震荡偏弱

国债

当前市场资金面偏紧，期债弱震荡。仅供参考。

弱震荡