春节过后，玉米、淀粉期现市场利空政策频出，在陈玉米定向销售及新年度玉米收购价格下调的利空因素影响下，玉米、淀粉期价节后演绎高台跳水行情，统计数据显示，截至2月24日期货收盘，玉米1605合约期价收于1861元/吨，淀粉期价跌至2067元/吨，分别较春节前下跌5.58%和5.53%，成为农产品市场中领跌品种，技术图表显示，淀粉主力1605合约期价已经在2050-2070元/吨低位区间震荡近一周时间，后市期价能否企稳并突破上行还需关注以下基本面因素。

产区优质玉米有限临储收购或接近尾声

春节后，临储玉米入市收购继续对东北三省玉米现货价格构成支撑，最新消息显示，锦州港主流玉米集港价1960-1980元/吨，鲅鱼圈主流收购价1980-2020元/吨,理论平舱价2030-2420元/吨。临储收购方面，统计数据显示，截至2月20日临储玉米收购总量8382万吨，这一数据已经轻松突破上年创纪录的8328万吨。临储收购超预期成为支撑东北玉米价格维持高位的主要因素，在东北地区优质玉米数量有限的情况下，预计未来的2个月内临储玉米收购总量将逐步萎缩或提前停止收购步伐。产区方面的调研结果显示，目前东北产区基层优质可售玉米粮源稀少，随着临储收购的持续，河北粮或将倒流入库。节后华北新玉米上市进度加快，近期华北地区原料玉米价格持续下滑，市场整体粮源供应充足，成本支撑力度不断减弱。

定向销售预期增强玉米淀粉延续下行

春节后第一周，国家粮食局发布《关于抓紧推荐参与超期储存粮食定向销售加工企业初步名单的函》，规定为消化超期储备陈粮库存，各地积极上报可以参与定向销售的加工企业名录，其中酒精、饲料和淀粉加工企业都可以参与2016年陈粮定向销售，这一通知的公布将加速推进陈玉米定向销售预期，陈玉米流入市场担忧增大，对此玉米及淀粉期货市场多头拉升动力减弱。自陈玉米定向销售意见出台后，玉米、淀粉市场跌势开启，统计数据显示，截至2月24日期货收盘，玉米1605合约期价收于1861元/吨，淀粉期价跌至2067元/吨，分别较春节前下跌5.58%和5.53%。从近期玉米、淀粉期价弱势的价格表现中可以发现，受定向销售利空政策影响，近一周时间内期价一直呈现出早盘反弹午间冲高回落的表现，这也显示出虽然玉米、淀粉跌至成本线区间，但在2016年政策长期看空的情况下，玉米、淀粉中期趋势仍在延续空头表现。

定向销售时间及价格仍存不确定性

节后华北新玉米上市进度加快，华北地区原料玉米价格持续下滑，市场整体粮源供应充足，成本支撑力度不断减弱，与往年相比，今年春节后华北农户卖粮提前一周左右，淀粉企业玉米库存在半月左右，下游消费企业订单减少，淀粉进入到库存积累期。在目前华北市场玉米购销两淡的情况下，玉米深加工企业也在观望节后玉米原料价格的大幅波动，企业普遍预期，如果东北临储收购持续进行，华北玉米将倒流入东北，在深加工企业节前玉米库存消化完毕，市场需求或将集中放大，这也将对后市价格有提振性影响。对于玉米消费企业来说，在陈粮定向销售未启动之前，现货玉米供应因时间差有阶段性显强预期，且预期现货表现强于期货。在政策利空预期影响下，用粮企业维持低库存策略等待政策出台，贸易商为防范政策性风险谨慎操作，导致现货市场阶段性供求清淡，这样分析下来，短期来看陈玉米销售时间及价格是玉米现货市场最关心的问题，在政策预期不对等的情况下，玉米、淀粉短线波动将加大。

近期市场传言临储玉米定向销售价格在1300元/吨，其中主要是2012年的玉米陈粮，预计主要用于燃料乙醇和酒精加工，假设本次定向销售的陈玉米可以达到淀粉加工需求，按照黑龙江的淀粉企业成本核算，淀粉产成品价格在2000-2050元/吨。时间方面，如果在3月中旬以前，定向销售陈玉米没有流入市场，玉米、淀粉期价更大程度上将维持区间震荡表现，笔者预计玉米、淀粉1605合约震荡区间分别为1800-1950元/吨和2000-2150元/吨。