劲胜精密预亏4.6亿元推10股转增30股，受深交所“紧急追问”。

年前，“高送转”概念股的上涨成为大盘靓丽的收尾线。年后“高送转”炒作势头仍然不减。截至2月28日，公布高送转的上市公司已经过百家。

理论上，高送转具有每股公积金高、每股未分配利润高的特点，但是目前的A股市场，每股公积金低、业绩甚至亏损的公司凑高送转热闹的企业却不在少数。2015年业绩预亏4.6亿元的劲胜精密更是打破送转比例纪录，推出10股转增30股的送转预案。

2月18日，中投顾问金融行业研究员霍肖桦在接受长江商报记者采访时表示：“公司这种‘打肿脸’推出高送股，出于以下考虑，一方面高送转能够刺激股价大涨，刺激投资者热情；另一方面诸多‘高送转’股票实则没有业绩支撑，股东可能在股价上涨之际减持股份，大笔套现，拉高出货。此外，‘高送转’可以帮部分中小企业迅速扩大股本，扩大公司资本规模。”

“高送转”扎堆

理论上，高送转概念股每股公积金都大于1元，一般每股未分配利润也在1.00元以上。

中投证券在研报中指出，高送转题材往往具备以下几大基因：70%以上的高送转股票股本在4亿股以下；95%以上股价高于10元；83.79%以上每股收益在0.2元以上；80%以上每股资本公积金与每股未分配利润之和在2元以上；当年平均净利润增速超过32%；次新股 、中小板和创业板一般都为成为高送转大本营。

例如国恩股份，向全体股东每10股派发现金股利2元(含税)，转增20股。公司去年三季度每股公积金4.82元、每股未分配利润2.56元，总股本不到1亿股。

然而，在近期的高送转概念股中，每股公积金低于1元、每股未分配利润低的上市公司却屡见不鲜。

以安控科技为例，长江商报记者发现，截止去年第三季度，安控科技每股公积金只有0.20元，每股未分配利润只有0.47元。1月26日，公司却公告称“向全体股东每10股派发现金股利0.6元人民币(含税)；同时，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。”次日，安控科技就迎来涨停。

值得注意的是，2015年6月10日，安控科技质押374万股，质押股价为34.45元。去年8月31日的股价是12.31元，已经接近平仓线。随后，9月7日，公司控股股东、实际控制人俞凌又补充质押181万股。1月15日，安控科技股价再度低至13.39元每股。截至2015年12月14日，公司大股东俞凌持有的公司股份 6873万股已经累计质押85.31%，占公司总股本21.89%。另外，安控科技还定向增发股票，去年12月1日，公司公告称拟非公开发行股票的数量不超过2500万股。

此外，2014年5月7日和2015年4月27日，安控科技就曾两次转增股本，分别是10股转送10股和10股转送5股。

截至2月18日，公布高送转的上市公司已经过百家。

不按常规出牌的逻辑

此类送转企业显然违背常理，但是却不是个案。

和安控科技一样推出10转10 高送转的平潭发展，去年第三季度每股公积金只有0.64元，每股未分配利润甚至为负，且拥有9.65亿股本。也就是说，公司一方面没有可以用于转增股本的高公积金，也不属于需要扩充股本的小盘股。

但是，公司却自称“资本公积金充足”。

1月13日，其发布的公告称鉴于公司资本公积金充足，同时考虑到公司的成长性及广大投资者的合理诉求，为持续回报股东，与所有股东分享公司发展的经营成果，公司控股股东山田林业提议公司2015年度利润分配预案为：以截至2015年12月31日的公司股份总数96589.0446万股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增10股，转增完成后公司总股本将变更为193178.0892万股；本次分配不送红股、不进行现金分红。

长江商报记者注意到，相比于发布高送转方案当天16.01元的股价，平潭发展拟增发的股价为16.8元，员工持股计划的成交均价为19.1元。而此前，2015年1月23日，平潭发展大股东山田林业还曾将其所持有的1900万股股份质押，购回交易日为2016年1月22日。然而，虽然推出了10转10的高送转，但是平潭发展的股价却并没有因此上涨，截至2月19日，公司的收盘价为每股14.66元。

2月18日，中投顾问金融行业研究员霍肖桦在接受长江商报记者采访时表示：“这种公司‘打肿脸’推出高送股，出于以下考虑，一方面高送转能够刺激股价大涨，刺激投资者热情；另一方面诸多‘高送转’股票实则没有业绩支撑，股东可能在股价上涨之际减持股份，大笔套现，拉高出货。此外，‘高送转’可以帮部分中小企业迅速扩大股本，扩大公司资本规模。”

业绩亏损也凑热闹

高送转，本来是有业绩支撑、股本较小的上市公司转增股本以摊薄每股盈利。但目前，越来越多业绩下滑甚至亏损的公司加入了高送转队伍。

根据相关媒体报道，截至2月17日，在96家已经推出“10送转10”及其以上分红预案的公司中，有28家2015年净利润预告下滑，占比29.17%。

其中，预亏4.6亿的劲胜精密更是创纪录地推出10转增30股的“土豪方案”。

1月24日晚，劲胜精密推出了10转增30股的股本转增预案。然而，其2015年三季报显示，公司去年前三季度亏损超过2亿元。日前，劲胜精密又发布了业绩快报 ，称公司报告期内亏损4.6亿元，同比下降718.51%。

就在劲胜精密推出高送转的第二日，公司收到深交所关注函，深交所紧急追问：公司在去年前三季度巨亏逾2亿的情况下，拟推出如此高比例的转增股本预案，是否具备其合理性；并请公司补充披露，提议本次高送转的公司控股股东，以及其他持股5%以上股东和董监高，未来六个月内究竟有无减持意图。

随后，劲胜精密公告回复：“本公告日后9个月内，存在提议人减持不超过5%公司股票的可能性”。

此外，2015年前三季度分别亏损2254万、4577万和4012万的太原刚玉1月18日晚发布每10股转增10股公告，次日公司股票开盘涨停。同一天，公司发布业绩预亏公告，2015年太原刚玉预计亏损5000-6000万元。

独立财经评论员皮海洲认为，亏损上市公司之所以推出高送转，其醉翁之意并不在酒。除了迎合市场的投机炒作之外，近年来常见的就是通过高送转来配合大股东和高管出售股票。

典型案例如海润光伏，在去年1月23日宣布10送20的消息，当天大量资金入场后，第二天海润光伏二股东九润管业就疯狂套现。仅仅去年1月27日、28日两天，九润管业就减持0.784亿股，套现6.89亿元。随后在规定公布业绩预期的最后时刻，海润光伏却抛出了“预亏8亿，公司即将被ST”的炸弹。

除了劲胜精密和太原刚玉，国联水产、顺威股份、广田股份、东方电热、飞天诚信等多家业绩下滑或者亏损的公司也大方推出高送转预案。

在霍肖桦看来，目前存在这么多不合常规的“高送转”主要是因为，“高送转”信息披露存在大而化之、回避提议股东持股信息、董事会对“高送转”预案态度不明朗等问题。

针对不合理的高送转现象，证监会对相关公司发出监管问询函，并把此类选择性、自愿性信息披露及相关二级市场交易纳入重点关注和监管范围。

警惕高送转陷阱

在A股市场，高送转长期被投资者视为大利好。高送转概念股往往被投资者追捧，上涨甚至涨停。例如，抛出10转增28股高送转预案的神州长城就在2月15日至17日三天内，连续收获3个涨停。

但是，严格意义上来说，转增股份并不是真对股东的分红回报。

去年12月，深交所投资者教育中心发文《理解“高送转”实质避免跟风炒作造成亏损》，文中指出 “高送转”的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。“高送转”后，公司股本总数虽然扩大了，但股东权益并不因此而增加。

事实上，转增股份来源于资本公积金，只是将公司账目上的资本公积金减少一些，相应增加注册资本金。

2月18日，霍肖桦在接受长江商报记者采访时表示：“转增股份对股东来说并不是真正意义上的分红回报。分红是上市公司将部分利润以现金形式按持股比例分给投资者，转增股份则是将资本公积金转为股本，按持股比例分给投资者，不用缴税。转增股份只会增加股票流动性，对投资者来说并没有实际意义。”

然而近年来，高送转企业却不断增加。海通证券的数据显示2005年推出送转的上市公司仅154家，而近5年来每年送转企业数量平均在500家左右，2014年送转企业数量已达到565家。与此同时，企业送转的比例也在大幅增长，2005年，送转企业的平均送转比例还是10股送转4.5股。今年，最高的送转比例已经达到10股送转30股。