美菱——与美好生活“菱”距离。美菱电器曾经的广告语深入人心，公司业绩也连续3年保持了稳定增长，但如今却不得不面对业绩大幅下滑的窘境。

公司最新业绩预报显示，2015年净利润预计同比下降86%~97%。记者查阅公司去年的经营状况发现，从2015年中报开始，美菱电器的经营就开始显露出疲软迹象，并在随后的季度中呈加速下降之势。

业绩不佳谋转型，正如去年炒得沸沸扬扬的格力手机一样，美菱电器也拟通过定增涉足社区生鲜电商领域，并通过收购进军厨卫行业，但能否在未来实现盈利，市场上有着许多不同的声音。

面对行业瓶颈，公司都采用了哪些措施维护冰箱销售的稳定？多元化策略又将如何开展？为了帮助投资者更好地了解公司当前的经营情况，《投资者报》记者近期致电并致函格力电器(19.22, 0.00, 0.00%)相关负责人。但令人遗憾的是，直至发稿前尚未收到公司回复。

空调冰箱遭遇行业寒流

2015年是家电行业较为艰难的一年，曾经的下乡补贴没有了，还大打价格战，大到空调、冰箱、洗衣机，小到LED灯泡，连格力、海信等龙头老大的业绩都受到了影响。而在这种大背景下，美菱电器也没顶住，成为又一家在行业寒冬中被冻得瑟瑟发抖的家电类上市公司。

公司业绩预报称，2015年全年预计实现归母净利润1000万元~4000万元，同比下降86~97%。一旦该数字在2015年年报中被确认，也将成为美菱电器近十年以来业绩下降幅度的最大值。

对于业绩下滑的原因，美菱电器表示：受国内宏观经济下滑影响，家电行业市场出现萎缩，冰箱（柜）及空调等白电行业市场出现大幅下滑。《投资者报》记者从美菱电器三季报发现，前三季度美菱电器营业收入同比下滑4.8%，而归母净利润下滑幅度更是高达32.3%。为何净利润下滑幅度要远高于营收呢？

原来，这与美菱电器产品毛利率的快速下滑有关。据Wind数据显示，2015年上半年公司冰箱毛利率为22.9%（2014年同期为25.5%），空调为19.2%（2014年同期为25.7%），毛利率同比均下滑，特别是空调毛利下滑幅度高达25.3%，从而拖累了业绩。

当然，由于价格战原因导致毛利下滑的也不止美菱电器一家。以空调行业龙头格力电器为例，2015年中报空调毛利率也下滑约12%。那么，面对这种情况，2016年的空调与冰箱市场将如何发展呢？

对此，有业内人士表示：“目前我国的空调市场正处于供大于求、产能过剩的阶段，在这样的压力下，2016冷年的空调厂商仍然面临着巨大的压力，预计清库存和打价格战依然是新冷年中国空调行业的主旋律。”另外，冰箱这块也不乐观，行业研究机构产业在线分析认为：2016年冰箱整体市场难有大的增长，行业竞争将进一步加剧，行业仍将处于残酷的洗牌期，未来企业格局可能会发生一定变化，企业间并购、大鱼吃小鱼、快鱼吃慢鱼等现象或越来越多，部分企业或被迫转型甚至破产。

面对这种情况，未来守住自身的渠道就显得尤为重要，正所谓“留得青山在，不怕没柴烧。”业绩不佳，如果连客户与消费者都丧失了，那家电企业就真的穷途末路了。对此，美菱电器在1月26日的投资者互动问答中指出：目前，公司建立了较为完善的销售网络及服务体系，同时，建立健全了合资营销公司等商业营销模式。公司不断加强营销队伍建设，在连锁、批发、电子商务等多种渠道均衡发展，积极建设长虹-美菱专卖店，推动智能产品体验店建设，同时重视新兴的电商渠道。

多元化转型尚不明朗

面对行业压力，家电公司开始频频转型，美菱也不例外。2015年12月，美菱电器公告称，拟定增不超过15.7亿元投入智能制造与智能生活等四个项目，项目中的进军O2O社区生鲜电商就是美菱电器的一次新的尝试；另外，通过收购长虹日电，公司也将进入厨卫家电行业，扩展家电方向产业链。

当然，多元化以后能不能为公司带来效益才是关键，从以上两项来看，美菱电器还有很长的路要走。例如，家电行业观察家梁振鹏就曾表示：“做O2O社区生鲜投入高、时间长，美菱电器如何盈利、何时能盈利均是未知数。”而厨卫行业当前也是一片“红海”，老板、方太已经占据了高端市场，而占领中低端市场的华帝由于业绩不佳正在开始向高端转型，行业竞争也是压力山大。

从股价走势看，虽然2015年6月以来大盘下跌较大，但美菱电器的跌幅更甚，股价从12元一路跌至2月份的5元上下，跌幅超过55%。而同行业美的、格力的跌幅分别为37%和40%，均小于美菱电器，这两家公司的业绩也都好于美菱电器。另外，由于业绩下滑较大，虽然公司股价处于历史低位，一旦发布四季报，市盈率反而会出现大幅上升。以5.19元为例，三季报（每股收益0.21元）对应动态市盈率约为18.4倍；而公司2015年年报每股收益的最大值才为0.05元，因此对应动态市盈率将高达103倍。

虽然美菱电器背靠长虹这个大股东，可以借助长虹的技术优势减少成本。但《投资者报》记者也注意到，四川长虹2015年业绩表现更差，预计全年净利润亏损高达19.75亿元，可以说是自身难保。在这种情况下，美菱要想走出业绩泥潭似乎只能靠自己，但多元化转型能否扛起盈利的大旗显示还是未知数。