今日（2月29日）大宗商品涨跌分化，涨幅方面，沥青涨2.09%、螺纹涨1.46%、动力煤涨1.44%、焦炭涨1.44%、沪铅涨1%；跌幅方面，玉米跌3.08%、沪银跌2.96%、菜粕跌2.29%、淀粉跌2.27%、豆粕、鸡蛋、白糖、大豆、棉花、橡胶跌幅均逾1%。

全球供应充裕影响 豆类期货走势仍不乐观

豆粕方面，豆粕现货报价整体小幅下跌，现货、基差成交依旧清淡；春节过后，国内豆粕加工率陆续恢复到正常水平，国内大豆进口供应充裕，而生猪等养殖市场存栏量偏低，无法提振饲料企业节后采购需求。操作建议：大豆参考3400-3600区间操作；油粕套利可考虑在2.4：1一线进行止赢。

持仓分析：沪胶空头见好就收

虽说上周五沪胶主力1605合约大幅下跌，但空头并未加大头寸，反而出现减持迹象，暗示其继续看跌胶价的信心不足。笔者揣摩，空头此轮出击意在收取短期利益，而非中期布局，因此本周沪胶跌势将趋缓，多空力量趋于平衡，期价企稳动力增强。

玉米：1609合约或被“错杀”

一是市场基于粮食局发布的通知，普遍预期临储提前抛储是大概率事件，而为防止收储库出现转圈粮，再加上目前临储收购入库量已经超过去年同期，临储提前结束收储亦属合理预期。如果出现这种情况，国内玉米失去临储支撑，现货价格将继续承压，继而带动5月期价向9月期价靠拢。

二是市场可能对临储定向销售与临储拍卖存在错误解读，目前市场传言的抛储价更多针对定向销售，即超期存储的2012年及其之前的玉米，考虑到下游需求改善，及国家采用行政手段抑制玉米替代品进口，当前市场年度在消化定向销售之后仍可能存在供需缺口需要临储拍卖2013年玉米库存来保证实际供应，这意味着1609合约期价可能更多依据后期临储拍卖价。考虑到2013年以后玉米品质好于超期存储玉米，再加上政府机构官员曾表态临储拍卖不会刻意打压市场价格，这意味着临储拍卖价很大可能高于定向销售价格，即9月期价可能存在错杀的可能。

基于上述两点判断，分析师认为1605合约仍有下行空间，而1609合约存在“错杀”的可能。随着后期政策逐步明朗之后，两个合约价差将继续收窄。