上周五夜盘时段LME工业金属中除年后持续大幅下行的伦铅有修复需求震荡走高收涨3.32%外，整体表现为冲高回落。期铜价格飙升至逾三个月最高，盘中触及11月16日以来最高的4,771美元。工业金属市场上涨，和油市及股市一起走强，投资者对全球经济处于困境的担忧退居次位。

此外，26-27日，中国担任2016年G20主席国的首次G20财长和央行行长会议在上海举行。G20会议公报指出，全球经济继续复苏，但依然不均衡，且未达到强劲、可持续、平衡增长的水平。资本流动出现波动，大宗商品价格大幅下跌，地缘政治风险加剧，英国可能脱离欧盟以及部分地区的难民潮对经济造成冲击。在此背景下，全球经济下行风险和脆弱性加大。此外，对全球经济前景进一步向下修正风险的担忧日益增加。各国将各自以及共同使用所有政策工具，包括货币、财政和结构性改革政策，来实现促进增长、投资和维护金融稳定等方面目标。货币政策将继续支持经济活动，保持价格稳定，与中央银行的职责保持一致，但仅靠货币政策不能实现平衡增长。

海外市场方面，美利好数据“倾巢而出”，个人收入支出及消费支出数据、核心PCE物价数据以及密歇根大学消费者信心数据全线向好。美国个人支出数据稳定上涨，且基础通胀也录得上扬，这均显示出当前通胀可能存在上行压力；不过在当前低通胀预期的背景下，这对于美联储官员来说可能是喜闻乐见的，进一步令市场相信美联储今年加息的可能性并未降低。数据公布后，美元指数于98价位附近徘徊。

欧央行3月议息会议召开在即，进一步宽松的呼声也与日俱增。欧元区1月CPI年率上升0.3%，略好于前值，但仍不及预期。能源价格的下行仍是首因。除此之外，欧元区五年、五年远期损益平衡通胀率触及1.40%以下的纪录低位，一年期通胀掉期降至负0.12%，30年期通胀掉期则为1.48%，显示长期通胀预期仍较为低迷。欧央行行长德拉吉曾表示，为实现通胀目标，欧元区将会“不惜一切代价”。市场期待其在3月的议息会议上兑现承诺。

国内方面，由于上周逆回购到期量共计9600亿元，本周也将有8600亿元的逆回购到期量，中国资金面紧张的局面已开始集中显现，2月25日，隔夜Shibor农历年后首次升破2%至2.004%，上周五续增至2.0480%。为此，虽然周五公开市场只有900亿元逆回购到期量，但央行公开市场仍进行3000亿元的7天期逆回购操作。资金面或能大体维持平稳之态。

基本面上，国际锌矿年度加工费谈判最终结果尚未达成，但根据已有报道，加工费实际下调幅度或将低于市场原有预期。因此前期大幅炒作的锌矿预期也将有所减弱，故对锌价的利好支撑有限。此外，铅锌基本面并未实质性好转，节后国内锌社会库存回升，高库存压力凸显，且节后国内铅锌下游开工依然偏低，后期旺季预期难以乐观。另LME铅(0-3)的贴水，对铅期价继续形成压制，LME锌升贴水(0-3)的明显转弱，也对锌价不利。此外从沪锌上可看到资金进出较为明显，而沪铅的量能配合一直有限。故整体来看，短期锌价波动较大，关注再度调整可能，短期铅价有望继续下调。

据海关统计，1月份我国废铝进口量为134548吨，环比下降19.52%，同比则下降30%。2015年全年进口废铝208.7万吨，同比下降9.49%。主要原因系由于铝价持续走低所致。同时，1月份氧化铝进口量约为50.8万吨，同比上升31.76%。据悉，1月份进口氧化铝价格在207-212美元/吨的水平，处于历史低位，因此部分贸易商抄底备货可能是造成进口同比增幅明显的主要原因。目前铝价水平高于大部分厂商的现金成本，且高于部分厂商的完全成本，铝企进一步减产可能性不大，后期存在复产可能，且3月需求将逐步进入验证阶段。

整体而言，尽管经济数据表现靓丽，技术面压力也迫使美元重心继续下移，美元短期走势或难有作为，但也缺乏大幅下杀的动因。铜价在消费回暖缓慢拖累以及旺季预期博弈之下，表现纠结。随着进口铜亏损的扩大，进口铜报关受抑，持货商有挺价意愿。来自周线级别的压力尚存，基金属上冲动能不足，沪市金属也将续测下方均线支撑力。