报告要点

投资建议:稳增长预期升温,博弈水泥、看好装饰类建材

年后需求尚未出现超出预期的改善,部分区域水泥价格还出现松动,这与钢价和玻璃价格上涨并不匹配,我们判断一定程度上是钢铁、玻璃贸易商在稳增长预期下进行补库所致。短期种种迹象将继续推升稳增长预期且不会马上被证伪,考虑到目前水泥估值和持仓仍较低,我们判断仍存在博弈空间。但从全年来看,一方面水泥盈利相对较好,供给侧改革推动产能出现较大规模实质性退出的可能较小,另一方面基建对水泥需求的拉动或难补足地产开工的低迷,水泥盈利仍存在探底的可能,因此趋势性机会尚难冀望。

相较而言我们更看好直接受益地产销售回暖的装饰类建材,首选估值较低的伟星新材和东方雨虹,两者同时具备一定基建属性。此外我们继续推荐新材料标的再升科技、长海股份,基建弹性品种龙泉股份,以及转型标的纳川股份。

市场表现:建材板块随大盘调整

申万建材指数跌幅5.5%,沪深300跌幅3.4%,行业排名17/28。个股表现中涨幅前三为龙泉股份+1.1%,青松建化-1%,华新水泥-2.3%;跌幅前三为嘉寓股份-20.4%,秀强股份-17.7%,金刚玻璃-16.6%。

基本面:需求弱势复苏水泥低标部分区域下跌

水泥:全国均价258.7元/吨,环比持平,同比下跌66.8元。玻璃:浮玻均价为61.6元/重箱,环涨0.67元/重箱。玻纤及其他:2400tex缠绕直接纱出厂5240元/吨左右,节后受风电需求尚可及产能下降支撑,走货尚可。

重要信息

1、发改委和工信部联合制定方案,注重运用市场机制、经济手段、法治办法,通过兼并重组、债务重组乃至破产清算,尽可能多的兼并重组、少破产清算,积极稳妥推动“僵尸企业”退出;2、国资委、发改委、人社部25日联合召开发布会,披露国企“十项改革试点”落实计划;3、河南省今年将推进8000个重大项目建设,力争完成投资1.6万亿;4、发改委加快推进贫困地区重大基础设施建设。